Anthropic تكشف التزامات حوسبة وبنية تحتية تصل إلى 567 مليار دولار
الحقائق الرئيسية
كشفت نشرة طرح Anthropic عن التزامات مستقبلية للحوسبة والبنية التحتية تتراوح بين 542 مليار دولار و567 مليار دولار، في حجم يضع تأمين القدرة الحاسوبية في قلب توسع الشركة قبل طرحها العام. وتشمل الأرقام التزامات قائمة واتفاقات وسعة إضافية متعاقداً عليها، ولا تمثل ببساطة ميزانية إنفاق تقديرية متاحة للتصرف. وأفادت مجلة Fortune بأن اتفاقات الحوسبة الموقعة في 31 ديسمبر 2025 بلغت 417 مليار دولار مع مزودين مختلفين. وتبدأ شروط تلك الاتفاقات في 2026 و2027، وتمتد فتراتها من سنة إلى 20 سنة. كما تتضمن التزامات إضافية لسعة تبدأ بين 2028 و2031، بقيمة تتراوح بين 125 مليار دولار و150 مليار دولار. وتبرز هذه الأرقام حجم التمويل والبنية التشغيلية اللذين يتطلبهما توسع نماذج الشركة.
تتزامن الالتزامات طويلة الأجل مع نمو سريع في الإيرادات، لكن النشرة تسجل أيضاً خسائر كبيرة في النصف الأول من 2026. وبلغت الإيرادات 16.286 مليار دولار خلال الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2026، مقارنة بـ1.163 مليار دولار في الفترة نفسها من 2025. وبلغ صافي الخسارة 80.748 مليار دولار، مقابل 12.969 مليار دولار قبل عام. وفي الوقت نفسه، انتقلت الشركة إلى دخل تشغيلي معدل قدره 1.6 مليار دولار، بعد خسارة تشغيلية معدلة بلغت 1.8 مليار دولار في النصف الأول من 2025. وعلى أساس ربع سنوي، بلغت إيرادات الربع الثاني من 2026 نحو 11.6 مليار دولار، فيما كلفت الحوسبة الشركة 5.6 مليار دولار، وكانت أكبر مصروفاتها التشغيلية. وتعكس هذه الأرقام التباين بين تحسن الأداء التشغيلي المعدل واتساع الخسارة الصافية، مع استمرار كلفة الحوسبة في استيعاب حصة كبيرة من الإيرادات الفصلية.
تشرح مبادرة «Anthropic Direct» جانباً من استراتيجية الشركة لتأمين الحوسبة، مع بقائها معتمدة على شركاء خارجيين. فالشركاء سيتولون تأمين المواقع والطاقة والمنشآت وإدارة مراكز البيانات، بينما تستأجر Anthropic القدرة الحاسوبية منها. وتقول الشركة إن المبادرة ستشكل حصة متزايدة من استثماراتها في الحوسبة بمرور الوقت. وبدأت Anthropic، قرابة 30 سبتمبر 2026، الدخول في التزامات شراء واتفاقات إيجار مرتبطة بالمبادرة. وتبلغ مدفوعات الإيجار على مدى خمس سنوات 125.2 مليار دولار، باستثناء الفوائد. وتصف الشركة هذا المسار بأنه قد يقلل اعتمادها على المنافسين ويحقق مزايا اقتصادية على المدى الطويل، لكنه لا ينقل إليها وحدها مسؤولية إنشاء البنية وتشغيلها.
لا تزال علاقات الشركة بمزودي الحوسبة تجمع بين الاعتماد التجاري والتنافس. وتضم مصادر Anthropic أمازون وغوغل ومايكروسوفت، إلى جانب اتفاقات مع SpaceX تتيح لها الوصول إلى ما يصل إلى 120.5 مليار دولار من الحوسبة حتى 2029. وبحسب رويترز، مرّ 47% من مبيعات الشركة في 2025 عبر شركتي أمازون وغوغل السحابيتين. وتعمل الشركتان أيضاً مستثمرتين وموردتين للحوسبة ومنافستين في الذكاء الاصطناعي. وحذرت نشرة الطرح من أن مزودي السحابة، بصفتهم منافسين، قد «يعطون الأولوية لاحتياجاتهم الحاسوبية». وقالت الشركة إن طبقة تنسيق خاصة بها توزع أعباء العمل بين شرائح AWS Trainium ووحدات Google TPU ومعالجات Nvidia وAMD، بما يساعد على خفض التكاليف وتقليل الاعتماد على مورد واحد.
وتُظهر بيانات الالتزامات كيف تسارع حجم التعهدات خلال فترة قصيرة. فقد بلغت التزامات الاستضافة والحوسبة غير القابلة للإلغاء 54.6 مليار دولار في نهاية 2025، ثم تجاوز إجمالي الالتزامات طويلة الأجل 417 مليار دولار بحلول أوائل 2026، وفقاً لرويترز. وتغطي تلك الالتزامات قدرة حوسبة مخصصة تبلغ 3.5 غيغاواط. وأوردت Fortune تمويلات محتملة للبنية التحتية في 2026 تشمل 42 مليار دولار من Broadcom و20 مليار دولار من غوغل و15 مليار دولار من أمازون. وتربط هذه الأرقام بين احتياجات الحوسبة ومصادر تمويل يتداخل فيها الموردون والمستثمرون. ويظل تنفيذ هذه التعهدات مرتبطاً بتوافر المواقع والطاقة والمعدات وقدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها المالية.
وحذرت Anthropic في نشرة الطرح من أن التوسع المباشر في البنية التحتية قد يؤدي إلى تدفقات نقدية خارجة كبيرة تؤثر في السيولة والوضع المالي والنتائج التشغيلية. وقالت إن بناء القدرة الحاسوبية سيغير نمط التدفقات النقدية وسيكون استخداماً كبيراً لصافي النقد في الأنشطة التشغيلية والاستثمارية «في المستقبل المنظور». كما حددت مخاطر تنفيذية تشمل توصيل الطاقة، والحصول على التصاريح، والطعن القانوني، واضطرابات سلاسل الإمداد، ونقص الشرائح ومعدات مراكز البيانات أو تأخرها. وتضيف هذه المخاطر أعباء إلى التزامات الإيجار والشراء الممتدة لسنوات. وفي الوقت نفسه، قد يوفر الطرح العام موارد لتسريع التوسع، بينما لا تزال قيمة الطرح وحجمه وسعر السهم غير محددة في تقرير وكالة أسوشيتد برس. وذكرت الوكالة أن السهم سيُدرج في سوق ناسداك غلوبال سيليكت تحت الرمز ANT.
وتأتي نشرة الطرح في وقت يراقب فيه المستثمرون قدرة شركات الذكاء الاصطناعي على تمويل البنية التحتية مع ارتفاع تكاليف الاقتراض وتقلب الأسواق. وقال خبير استراتيجي نقلت عنه رويترز إن طرح Anthropic «سيضع معياراً لتقييم مختبرات الذكاء الاصطناعي الرائدة»، وقد يؤثر في الطروحات المقبلة وثقة الشركات الممولة للبنية التحتية. وبعد إعلان النشرة، ارتفعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأميركية لفترة وجيزة، وصعد مؤشر S&P 500 بنسبة 0.5% في التعاملات الصباحية يوم 26 أكتوبر 2026. وذكرت أسوشيتد برس أن الإفصاح جاء بعد أسابيع من دعوة الرئيس التنفيذي داريو أمودي إلى إبطاء تطوير أكثر نماذج الذكاء الاصطناعي تقدماً، فيما قد يتيح الطرح للشركة موارد لتسريع توسعها. ويأتي ذلك بعد طرح SpaceX في يونيو 2026، الذي جمع 86 مليار دولار وسجل رقماً قياسياً، وهو معيار محتمل لأي طرح كبير من Anthropic.