Shell تتوقع هامش تكرير قياسياً عند 42 دولاراً للبرميل في الربع الثالث
الحقائق الرئيسية
تتوقع Shell أن يبلغ هامش التكرير الاسترشادي 42 دولاراً للبرميل في الربع الثالث من 2026، وهو مستوى وصفته Reuters بالقياسي، ويعادل ثلاثة إلى أربعة أمثال مستويات الفترة نفسها من العام السابق. وجاء الرقم في تحديث الشركة لتوقعات الربع الثالث المنشور في 7 أكتوبر، لا في مراجعة جديدة بتاريخ 24 أكتوبر. وربطت Reuters تحسن أسواق الوقود باضطراب الإمدادات الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط. ومن شأن اتساع الهوامش أن يدعم نشاط التكرير، لكن المؤشرات التشغيلية الأخرى ترسم صورة متفاوتة لأداء الشركة.
وتشير أرقام الإنتاج إلى تراجع متوقع في أحجام تسييل الغاز الطبيعي المسال إلى نطاق يتراوح بين 7.2 و7.6 مليون طن في الربع الثالث، مقابل 7.7 مليون طن في الربع الثاني، بحسب Reuters. وفي المقابل، تتوقع Shell أن يتراوح إنتاج الغاز المتكامل بين 740 ألفاً و780 ألف برميل مكافئ نفط يومياً. ويشمل هذا التوجيه استحواذ ARC Resources الذي اكتمل في 2 سبتمبر. وقال محللو RBC إن مساهمة الصفقة لشهر واحد، إلى جانب ارتفاع إنتاج المنبع، قد ترفع التوجيه فوق توقعات السوق. وأضافوا أن نتائج التداول عند مستويات الربع الثاني المرتفعة قد تدعم توليد النقد.
وعلى صعيد التكرير، تتوقع Shell تشغيل المصافي عند معدل يتراوح بين 93% و97%، مع تأثر مصفاة Rheinland بانخفاض مستويات مياه نهر الراين. وذكرت Reuters أن اضطراب إمدادات الوقود المرتبط بالصراع في الشرق الأوسط دعم أسعار الوقود، بينما يُتوقع أن تكون تجارة الغاز والمنتجات عند مستويات الربع السابق. لكن التحسن في هوامش التكرير لا يمتد إلى جميع الأنشطة؛ فالشركة تتوقع أن تأتي نتائج التداول والتحسين في الغاز المتكامل والكيماويات والمنتجات عند مستوى الربع الثاني، بينما يُنتظر أن تنخفض الأرباح المعدلة للتسويق مقارنة به. وتضع هذه التوقعات أداء التكرير القوي إلى جانب ضغوط تشغيلية وتباين في مساهمة قطاعات الأعمال.
ومن العوامل التي قد تؤثر في قراءة النتائج أيضاً توقيت المدفوعات. وتتوقع Shell خروجاً نقدياً يقارب 2.5 مليار دولار من التدفقات النقدية التشغيلية قبل رأس المال العامل، مرتبطاً بتوقيت دفع شهادات الانبعاثات الألمانية. ويأتي ذلك في وقت تراقب فيه الأسواق قدرة شركات النفط الكبرى على الالتزام بخطط الإنفاق القائمة، بحسب Reuters. كما نقلت الوكالة عن HSBC توقعه أن تعلن Shell إعادة شراء أسهم بقيمة 3.5 مليارات دولار للربع الرابع. ويظل هذا الرقم توقعاً من البنك، فيما تنشر الشركة نتائج الربع الثالث وإعلان التوزيعات المرحلية في موعد لاحق من أكتوبر.
ويأتي تحديث Shell في سياق اضطراب أوسع للطاقة؛ إذ قالت Reuters إن اضطراب مضيق هرمز منذ بدء الضربات الأمريكية والإسرائيلية على إيران في فبراير دفع أسعار الطاقة إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات، وأتاح لمكاتب التداول الاستفادة من التقلبات. وأغلقت الأسهم عند 108.18 دولاراً في 23 أكتوبر، وفق بيانات EL7. ولا تتضمن البيانات المتاحة لهذا اليوم سعراً أعلى خلال الجلسة. وتحدد هذه التحركات خلفية السوق التي سبقت إعلان النتائج، لكنها لا تحسم وحدها أثر التوقعات التشغيلية في النتائج المالية.
ومن المقرر أن تنشر Shell نتائج الربع الثالث وإعلان توزيعاته المرحلية في 29 أكتوبر 2026 عند الساعة 07:00 بتوقيت غرينتش. وستكون تلك النتائج أول فرصة لقراءة أثر هامش التكرير المتوقع عند 42 دولاراً للبرميل إلى جانب إنتاج الغاز، ومستويات تشغيل المصافي، وضغوط التسويق والمدفوعات. أما HSBC فيتوقع إعلان إعادة شراء بقيمة 3.5 مليارات دولار للربع الرابع. ووفق جدول Shell، يُعلن ما يعادل التوزيعة بالجنيه الإسترليني واليورو في 7 ديسمبر. وبذلك تتوزع متابعة المستثمرين بين نتائج التشغيل والتدفق النقدي وتفاصيل التوزيعات التي ستصدر وفق الجدول المحدد.