Shell ترفع هامش التكرير المتوقع إلى 42 دولاراً للبرميل في الربع الثالث
الحقائق الرئيسية
رفعت Shell تقديرها الاسترشادي لهامش التكرير في الربع الثالث إلى 42 دولاراً للبرميل، مقارنة بـ24 دولاراً في الربع الثاني، وفق إفصاح للشركة مودع لدى هيئة الأوراق المالية الأميركية في 7 أكتوبر. ويضع التحديث تحسن نشاط التكرير في صدارة الصورة التشغيلية المنتظرة قبل إعلان النتائج، لكنه لا يثبت أن أرباح الشركة ستتجاوز تقديرات السوق. وفي المقابل، تتوقع Shell أن ينخفض استخدام المصافي إلى نطاق يتراوح بين 93% و97%، بعد تسجيل 102% في الربع السابق. وعزت الشركة جانباً من الضغط إلى انخفاض مستويات المياه في نهر الراين، الذي أثر في استخدام مصفاة Rheinland. ومن المقرر نشر النتائج الفعلية في 29 أكتوبر، مع تنبيه الشركة إلى أن التوقعات قد تختلف عن الأرقام النهائية.
ولا يمتد التحسن المتوقع إلى جميع أنشطة التكرير والكيماويات؛ إذ تتوقع Shell تراجع الهامش الاسترشادي للكيماويات إلى 208 دولارات للطن في الربع الثالث، من 270 دولاراً في الربع الثاني. وتعكس المقارنة تبايناً بين تحسن الهامش التكريري وتراجع الهامش الكيميائي، ما يجعل قراءة نتائج القطاع رهناً بأداء النشاطين معاً. كما تتوقع الشركة أن تكون الأرباح المعدلة للتسويق أقل من الربع الثاني، رغم توقعها أحجام مبيعات بين 2.55 مليون و2.65 مليون برميل يومياً، مقابل 2.57 مليون برميل يومياً في الربع السابق. ويشير الإفصاح بذلك إلى أن قوة الهامش التكريري لا تعني تحسناً متزامناً في الأرباح عبر وحدات الأعمال. وتبقى هذه الأرقام توقعات تشغيلية سابقة لإعلان النتائج، لا نتائج فصلية محققة.
وفي الغاز المتكامل، توقعت Shell إنتاجاً يتراوح بين 740 ألفاً و780 ألف برميل مكافئ يومياً، مقارنة بـ631 ألفاً في الربع الثاني. وتشمل التوقعات أثر استحواذ الشركة على ARC Resources، الذي اكتمل في 2 سبتمبر. وعلى مستوى أنشطة المنبع، توقعت Shell إنتاجاً بين 1.735 مليون و1.835 مليون برميل مكافئ يومياً، مقابل 1.824 مليون في الربع السابق. وتضع هذه الأرقام إنتاج الغاز المتكامل في مسار أعلى، بينما يمتد نطاق توقعات المنبع حول مستوى الربع الثاني. ولا يفصل الإفصاح أثر الاستحواذ عن بقية العوامل التشغيلية في هذه المقارنة، لكنه يذكر صراحة أن توقع إنتاج الغاز المتكامل يشمله.
وقالت Shell إن صفقة ARC يُتوقع أن تحقق عوائد من خانتين وأن تدعم التدفقات النقدية طويلة الأجل، مع تعزيز التدفق النقدي الحر للسهم ابتداءً من 2027. ويأتي ذلك ضمن سياق توسع الشركة في موارد الغاز الكندية، فيما اتخذ مشروع LNG Canada قرار الاستثمار النهائي للمرحلة الثانية، بحسب خلفية الشركة عن المشروع. وتتوقع Shell أن تبدأ العمليات التجارية للمرحلة الثانية في أوائل ثلاثينيات هذا القرن. ويضع هذا الموعد الأثر التشغيلي للمشروع في أفق زمني أبعد من نتائج الربع الثالث، بينما يبقى الاستحواذ عاملاً مضمناً في توقعات إنتاج الغاز الحالية. ولا تقدم هذه التوقعات بديلاً عن نتائج الربع، التي قالت الشركة إنها قد تختلف عن التقديرات المنشورة.
وتوقعت Shell أيضاً شطباً بنحو 0.3 مليار دولار لآبار استكشاف خلال الربع الثالث. وفي التدفق النقدي التشغيلي قبل رأس المال العامل، أشارت إلى تدفق خارج بنحو 2.5 مليار دولار مرتبط بتوقيت مدفوعات شهادات الانبعاثات الألمانية. ويضيف هذا البند ضغطاً نقدياً متوقعاً إلى قراءة الربع، بالتوازي مع التحسن الكبير في هامش التكرير. وكانت الشركة قد قالت، عند إعلان نتائج الربع الثاني، إن أداءها التشغيلي أتاح نتائج قوية جداً خلال ربع آخر شهد اضطراباً حاداً في أسواق الطاقة العالمية. كما أعلنت آنذاك بدء برنامج إضافي لإعادة شراء أسهم بقيمة 3 مليارات دولار، ضمن سياسة توزيع ما بين 40% و50% من التدفق النقدي التشغيلي عبر الدورة. وتوفر هذه الخلفية سياقاً لسياسة التوزيعات، فيما تظل نتائج الربع الثالث هي المحطة التالية لتقييم الأثر المالي للتوقعات التشغيلية.
وأغلق سهم Shell عند 105.8 دولار في 22 أكتوبر، وفق بيانات EL7. وكانت الإغلاقات السابقة عند 106.66 دولار في 16 أكتوبر، و104.82 دولار في 19 أكتوبر، و105.54 دولار في 20 أكتوبر، و105.36 دولار في 21 أكتوبر. وتضع هذه المستويات إغلاق 22 أكتوبر دون إغلاق 16 أكتوبر، لكنه أعلى من إغلاقات الأيام الثلاثة التالية لذلك التاريخ. ويأتي تحرك السهم قبل موعد إعلان النتائج المحدد في 29 أكتوبر، حين ستنشر الشركة الأرقام الفعلية للربع الثالث. وأكدت Shell أن توقعاتها التشغيلية المنشورة قد تختلف عن النتائج النهائية.