صفقة كيمبرلي كلارك وكينفيو البالغة 48.7 مليار دولار تواجه شرطاً أوروبياً

الحقائق الرئيسية

وافقت المفوضية الأوروبية في 13 أكتوبر على استحواذ كيمبرلي كلارك على كينفيو، لكن بموجب شروط تتطلب بيع علامات للشركة في منتجات النظافة النسائية داخل المنطقة الاقتصادية الأوروبية. وتأتي الموافقة خطوة تنظيمية في صفقة أعلنتها الشركتان في نوفمبر 2025 بقيمة منشأة تقارب 48.7 مليار دولار. وقالت كيمبرلي كلارك إن هذه القيمة حُسبت استناداً إلى سعر إغلاق سهمها في 31 أكتوبر 2025. ولا تعني الموافقة الأوروبية أن الصفقة أُغلقت أو أن جميع الموافقات والشروط اللازمة قد استوفيت. وتخطط الشركتان لإتمامها في الربع الرابع من 2026، رهناً بالموافقات الأجنبية وشروط الإغلاق المعتادة.

وتعهدت كيمبرلي كلارك ببيع جميع علاماتها للسدادات القطنية ومنتجات النظافة النسائية في المنطقة الاقتصادية الأوروبية لمعالجة مخاوف المنافسة. وتشمل العلامات المعنية كوتكس وكاميليا وريكوند، بحسب ما أوردته رويترز. ويضيف هذا التعهد خطوة تنفيذية إلى مسار الصفقة قبل إتمامها، إذ يتطلب نقل هذه العلامات ضمن المنطقة المعنية. أما المقابل المعلن لمساهمي كينفيو، فيجمع بين 3.50 دولارات نقداً و0.14625 سهم من كيمبرلي كلارك عن كل سهم يملكونه عند الإتمام. وقدرت الشركتان إجمالي المقابل عند الإعلان بنحو 21.01 دولاراً للسهم، محسوباً على أساس سعر 31 أكتوبر 2025.

وتشير تقديرات كيمبرلي كلارك المعلنة إلى أن الشركة المجمعة ستسجل إيرادات سنوية تقارب 32 مليار دولار وأرباحاً معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تقارب 7 مليارات دولار، استناداً إلى توقعات 2025 وقت الإعلان. وبحسب تقدير وكالة أسوشيتد برس، سيمتلك مساهمو كيمبرلي كلارك نحو 54% من الشركة المجمعة، مقابل نحو 46% لمساهمي كينفيو. ومن شأن الصفقة أن تجمع أعمال كينفيو الاستهلاكية مع أنشطة كيمبرلي كلارك في المنتجات الصحية والعناية الشخصية. لكن الشركة المجمعة لن تبدأ عملها قبل استيفاء شروط الإتمام، ومن بينها الموافقات التنظيمية المطلوبة. وفي عرض تبادل السندات المرتبط بالاستحواذ، أعادت كيمبرلي كلارك تأكيد استهداف الربع الرابع من 2026 لإتمام الصفقة.

وأظهرت نتائج كينفيو للربع الثاني من 2026 نمواً في المبيعات الصافية إلى 3.955 مليارات دولار من 3.839 مليارات في الفترة المقابلة من العام السابق، بزيادة سنوية قدرها 3.0%. وبلغ نمو المبيعات العضوية 1.6%، موزعاً بين مساهمة قدرها 0.9% من تحقيق القيمة و0.7% من نمو الحجم. وارتفع ربح السهم المخفف إلى 0.24 دولار من 0.22 دولار قبل عام، كما زاد الربح المعدل المخفف للسهم إلى 0.31 دولار من 0.29 دولار. وقال الرئيس التنفيذي إن الشركة حققت ثالث ربع متتالٍ من نمو المبيعات الصافية والعضوية. وأضاف أن نتائج النصف الأول من 2026 لبت أو تجاوزت توقعات الشركة عبر المقاييس الرئيسية.

غير أن كينفيو قالت إنها لن تقدم توجيهات مستقبلية بسبب الصفقة المعلقة مع كيمبرلي كلارك. وتبقى دعاوى مرتبطة بالأسيتامينوفين، المكون الفعال في تايلينول، ضمن المخاطر القانونية المحيطة بالشركة. وفي بيان عن قرار محكمة الاستئناف، وصفت كينفيو القرار بأنه إجرائي وقالت إنه «لا يغير حقيقة أن الأدلة العلمية المستقلة والموثوقة لا تثبت وجود صلة». وأوضحت الشركة أن القرار لا يقرر وجود علاقة سببية عامة بين الأسيتامينوفين والتوحد أو اضطراب فرط الحركة وتشتت الانتباه. وكان إفصاحها السنوي قد ذكر أنها لم تستطع في تلك المرحلة تقدير احتمال المسؤولية المحتملة أو حجمها.

وكان رد فعل السوق عند إعلان الصفقة في 3 نوفمبر 2025 متبايناً؛ إذ هبط سهم كيمبرلي كلارك 14.6% عند الإغلاق، بينما ارتفع سهم كينفيو 12.3%. وقال محلل لدى آنكس ويلث مانجمنت إن تراجع القيمة السوقية لكيمبرلي كلارك تجاوز الزيادة في قيمة كينفيو، مضيفاً أن «السوق يعبر عن شكوكه» تجاه الصفقة. وذكرت رويترز أن العرض تضمن علاوة قدرها 46% لمساهمي كينفيو مقارنة بسعر السهم قبل الإعلان. وفي إغلاق 22 أكتوبر 2026، سجل سهم كيمبرلي كلارك 112.32 دولار، وسهم كينفيو 19.88 دولار. وتعطي هذه الأسعار صورة أحدث للسهمين، بينما تظل نتيجة تنفيذ شرط البيع الأوروبي وتوقيت الإغلاق من المحطات المقبلة للصفقة.