المؤتمر الصحفي - September 17, 2025

17 سبتمبر 2025 المؤتمر الصحفي لـ Chair Powell النسخة النهائية

مساء الخير. لا أزال أنا وزملائي نركز بشكل مباشر على تحقيق أهداف التفويض المزدوج المتمثلة في التوظيف الأقصى واستقرار الأسعار لصالح الشعب الأمريكي. وبينما لا يزال معدل البطالة منخفضاً، فقد ارتفع قليلاً، وتباطأت مكاسب الوظائف، وارتفعت المخاطر الهبوطية للتوظيف. وفي الوقت نفسه، ارتفع التضخم مؤخراً ولا يزال مرتفعاً إلى حد ما.

ودعماً لأهدافنا، وفي ضوء التحول في توازن المخاطر، قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية اليوم خفض سعر الفائدة على السياسة بمقدار 1/4 نقطة مئوية. كما قررنا الاستمرار في خفض حيازاتنا من الأوراق المالية. سيكون لدي المزيد لأقوله بشأن السياسة النقدية بعد مراجعة التطورات الاقتصادية بإيجاز.

تشير المؤشرات الأخيرة إلى أن نمو النشاط الاقتصادي قد اعتدل. فقد ارتفع الناتج المحلي الإجمالي بوتيرة تقارب 1 1/2 بالمئة في النصف الأول من العام، انخفاضاً من 2.5 بالمئة العام الماضي. ويعكس هذا الاعتدال في النمو إلى حد كبير تباطؤاً في الإنفاق الاستهلاكي. وفي المقابل، انتعش الاستثمار التجاري في المعدات والأصول غير الملموسة مقارنة بوتيرة العام الماضي. ولا يزال النشاط في قطاع الإسكان ضعيفاً. وفي ملخص التوقعات الاقتصادية الخاص بنا، يتوقع المشارك الوسيط نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.6 بالمئة هذا العام و1.8 بالمئة العام المقبل، وهو أقوى قليلاً مما كان متوقعاً في يونيو.

وفي سوق العمل، ارتفع معدل البطالة قليلاً إلى 4.3 بالمئة في أغسطس، لكنه ظل دون تغيير يذكر خلال العام الماضي عند مستوى منخفض نسبياً. وتباطأت مكاسب الوظائف غير الزراعية بشكل كبير إلى وتيرة بلغت 29,000 وظيفة فقط شهرياً خلال الأشهر الثلاثة الماضية. ومن المرجح أن يعكس جزء كبير من هذا التباطؤ انخفاضاً في نمو القوى العاملة بسبب انخفاض الهجرة وانخفاض المشاركة في القوى العاملة. ومع ذلك، فقد تراجع الطلب على العمالة، ويبدو أن الوتيرة الأخيرة لخلق الوظائف تسير دون معدل "التعادل" اللازم للحفاظ على استقرار معدل البطالة. بالإضافة إلى ذلك، استمر نمو الأجور في الاعتدال، بينما لا يزال يفوق التضخم.

وبشكل عام، فإن التباطؤ الملحوظ في كل من عرض العمالة والطلب عليها أمر غير معتاد. وفي سوق العمل هذه الأقل ديناميكية والأضعف نوعاً ما، يبدو أن المخاطر الهبوطية للتوظيف قد ارتفعت. وفي ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP)، بلغ التوقع الوسيط لـ معدل البطالة 4.5 بالمئة في نهاية هذا العام، وينخفض قليلاً بعد ذلك.

لقد تراجع التضخم بشكل كبير من أعلى مستوياته في منتصف عام 2022، لكنه لا يزال مرتفعاً نوعاً ما بالنسبة لهدفنا على المدى الطويل البالغ 2 بالمئة. وتشير التقديرات المستندة إلى مؤشر أسعار المستهلك وبيانات أخرى إلى أن إجمالي أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ارتفع بنسبة 2.7 بالمئة خلال الـ 12 شهراً المنتهية في أغسطس، وأنه باستثناء فئتي الغذاء والطاقة المتذبذبتين، ارتفعت أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بنسبة 2.9 بالمئة. وهذه القراءات أعلى مما كانت عليه في وقت سابق من العام، مع انتعاش التضخم في السلع. وفي المقابل، يبدو أن تباطؤ التضخم مستمر في الخدمات. وقد ارتفعت مقاييس توقعات التضخم على المدى القريب، في المجمل، على مدار هذا العام بناءً على أخبار التعريفات الجمركية، كما ينعكس في كل من المقاييس القائمة على السوق والمستندة إلى الاستطلاعات. ومع ذلك، فإنه بعد العام المقبل أو نحو ذلك، تظل معظم مقاييس التوقعات طويلة الأجل متسقة مع هدف التضخم البالغ 2 بالمئة. ويبلغ التوقع الوسيط في ملخص التوقعات الاقتصادية لإجمالي تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي 3.0 بالمئة هذا العام، وينخفض إلى 2.6 بالمئة في عام 2026 وإلى 2.1 بالمئة في عام 2027.

تسترشد إجراءات السياسة النقدية لدينا بتفويضنا المزدوج لتعزيز التوظيف الأقصى واستقرار الأسعار للشعب الأمريكي. وفي اجتماع اليوم، قررت اللجنة خفض النطاق المستهدف لـ سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 1/4 نقطة مئوية إلى 4 إلى 4 1/4 بالمئة والاستمرار في خفض حجم الميزانية العمومية.

لا تزال التغييرات في السياسات الحكومية تتطور، وتظل آثارها على الاقتصاد غير مؤكدة. لقد بدأت التعريفات الجمركية المرتفعة في دفع الأسعار للارتفاع في بعض فئات السلع، ولكن آثارها الإجمالية على النشاط الاقتصادي والتضخم لم تظهر بعد. والحالة الأساسية المعقولة هي أن الآثار على التضخم ستكون قصيرة الأجل نسبياً — أي تحول لمرة واحدة في مستوى الأسعار. ولكن من الممكن أيضاً أن تكون آثار التضخم بدلاً من ذلك أكثر استمراراً، وهذا خطر يجب تقييمه وإدارته. والتزامنا هو ضمان ألا تصبح الزيادة لمرة واحدة في مستوى الأسعار مشكلة تضخم مستمرة.

في المدى القريب، تميل المخاطر التي تواجه التضخم نحو الجانب الصعودي والمخاطر التي تواجه التوظيف نحو الجانب الهبوطي — وهو وضع مليء بالتحديات. وعندما تكون أهدافنا في حالة توتر كهذه، فإن إطار عملنا يدعونا إلى الموازنة بين جانبي التفويض المزدوج. ومع زيادة المخاطر الهبوطية للتوظيف، تحول توازن المخاطر. وبناءً على ذلك، رأينا أنه من المناسب في هذا الاجتماع اتخاذ خطوة أخرى نحو موقف سياسة نقدية أكثر حياداً.

ومع قرار اليوم، لا نزال في وضع جيد للاستجابة في الوقت المناسب للتطورات الاقتصادية المحتملة. وسنواصل تحديد موقف السياسة النقدية المناسب بناءً على البيانات الواردة، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر.

في ملخص التوقعات الاقتصادية الخاص بنا، سجل المشاركون في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تقييماتهم الفردية للمسار المناسب لـ سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، بناءً على ما يراه كل مشارك أنه السيناريو الأكثر احتمالاً للاقتصاد. ويتوقع المشارك الوسيط أن المستوى المناسب لـ سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيكون 3.6 بالمئة في نهاية هذا العام، و3.4 بالمئة في نهاية عام 2026، و3.1 بالمئة في نهاية عام 2027. وهذا المسار أقل بمقدار 1/4 نقطة مئوية عما كان متوقعاً في يونيو. وكما هو الحال دائماً، تخضع هذه التنبؤات الفردية لعدم اليقين، وهي ليست خطة أو قراراً من اللجنة. فالسياسة ليست على مسار محدد مسبقاً.

لقد تم تكليف الفيدرالي بهدفين للسياسة النقدية — التوظيف الأقصى واستقرار الأسعار. ونحن لا نزال ملتزمين بدعم التوظيف الأقصى، وإعادة التضخم بشكل مستدام إلى هدفنا البالغ 2 بالمئة، والحفاظ على توقعات التضخم طويلة الأجل راسخة بقوة. إن نجاحنا في تحقيق هذه الأهداف يهم جميع الأمريكيين. ونحن ندرك أن إجراءاتنا تؤثر على المجتمعات والعائلات والشركات في جميع أنحاء البلاد. إن كل ما نقوم به هو في خدمة مهمتنا العامة، وسنقوم نحن في الفيدرالي بكل ما في وسعنا لتحقيق أهدافنا المتعلقة بـ التوظيف الأقصى واستقرار الأسعار.

شكراً لكم. وأتطلع إلى مناقشتنا.