المعلومات المقدمة على EL7.AI هي لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية.
جيروم هـ. باول · 1,268 كلمة · 24 Q&A
مساء الخير. لا أزال أنا وزملائي نركز بشكل مباشر على تحقيق أهداف التفويض المزدوج المتمثلة في التوظيف الأقصى واستقرار الأسعار لصالح الشعب الأمريكي. وعلى الرغم من عدم يقين مرتفع، إلا أن الاقتصاد في وضع قوي. ولا يزال معدل البطالة منخفضاً، وسوق العمل عند مستوى التوظيف الأقصى أو قريباً منه. لقد انخفض التضخم بشكل كبير ولكنه لا يزال أعلى قليلاً من هدفنا على المدى الطويل البالغ 2 بالمئة.
ودعماً لأهدافنا، قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية اليوم ترك سعر الفائدة على السياسة دون تغيير. ونحن نعتقد أن موقف السياسة النقدية الحالي يجعلنا في وضع جيد للاستجابة في الوقت المناسب للتطورات الاقتصادية المحتملة. وسيكون لدي المزيد لأقوله عن السياسة النقدية بعد مراجعة موجزة للتطورات الاقتصادية.
في أعقاب نمو بنسبة 2.5 بالمئة العام الماضي، أفادت التقارير أن الناتج المحلي الإجمالي انخفض قليلاً في الربع الأول، مما يعكس تقلبات في صافي الصادرات كانت مدفوعة بقيام الشركات بجلب الواردات استباقاً لتعريفات جمركية محتملة. وقد أدى هذا التقلب غير المعتاد إلى تعقيد قياس الناتج المحلي الإجمالي. أما المشتريات المحلية النهائية الخاصة (PDFP) - كما نسميها - والتي تستبعد صافي الصادرات، والاستثمار في المخزون، والإنفاق الحكومي، فقد نمت بمعدل قوي قدره 2.5 بالمئة. وضمن المشتريات المحلية النهائية الخاصة، تباطأ نمو الإنفاق الاستهلاكي، بينما انتعش الاستثمار في المعدات والأصول غير الملموسة من حالة الضعف التي شهدها في الربع الرابع. ومع ذلك، تشير استطلاعات الرأي للأسر والشركات إلى تراجع في الثقة خلال الأشهر الأخيرة وعدم يقين مرتفع بشأن التوقعات الاقتصادية، وهو ما يعكس إلى حد كبير المخاوف بشأن السياسة التجارية. ويبقى أن نرى كيف قد تؤثر هذه التطورات على الإنفاق والاستثمار في المستقبل. وفي ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) الخاص بنا، يتوقع المشارك الوسيط ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.4 بالمئة هذا العام و1.6 بالمئة العام المقبل، وهو أبطأ قليلاً مما كان متوقعاً في مارس.
18 يونيو 2025 المؤتمر الصحفي لـ Chair Powell النسخة النهائية
في سوق العمل، ظلت الأوضاع قوية. وبلغ متوسط مكاسب الوظائف في جداول الرواتب 135,000 وظيفة شهرياً على مدار الأشهر الثلاثة الماضية. ولا يزال معدل البطالة، عند 4.2 بالمئة، منخفضاً وظل في نطاق ضيق طوال العام الماضي. واستمر نمو الأجور في التباطؤ مع استمراره في تجاوز التضخم. وبشكل عام، تشير مجموعة واسعة من المؤشرات إلى أن الأوضاع في سوق العمل متوازنة بشكل عام وتتسق مع التوظيف الأقصى. ولا يشكل سوق العمل مصدراً لضغوط تضخمية كبيرة. ويبلغ التوقع الوسيط لمعدل البطالة في ملخص التوقعات الاقتصادية 4.5 بالمئة في نهاية هذا العام والعام المقبل، وهو أعلى قليلاً مما كان متوقعاً في مارس.
لقد تراجع التضخم بشكل ملحوظ من ذروته في منتصف عام 2022 ولكنه لا يزال مرتفعاً نوعاً ما بالنسبة لهدفنا على المدى الطويل البالغ 2 بالمئة. وتشير التقديرات المستندة إلى مؤشر أسعار المستهلك وبيانات أخرى إلى أن إجمالي أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ارتفع بنسبة 2.3 بالمئة خلال فترة 12 شهراً المنتهية في مايو، وأن أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية - باستثناء فئتي الغذاء والطاقة المتقلبة - ارتفعت بنسبة 2.6 بالمئة. وقد ارتفعت مقاييس توقعات التضخم على المدى القريب خلال الأشهر الأخيرة، كما انعكس في كل من المقاييس القائمة على السوق والمستندة إلى الاستطلاعات. ويشير المشاركون في استطلاعات الرأي من المستهلكين والشركات والمتنبئين المحترفين إلى التعريفات الجمركية باعتبارها العامل الدافع. ومع ذلك، فإنه لما بعد العام المقبل أو نحو ذلك، تظل معظم مقاييس التوقعات طويلة المدى متسقة مع هدف التضخم البالغ 2 بالمئة. ويبلغ التوقع الوسيط في ملخص التوقعات الاقتصادية لإجمالي تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي هذا العام 3 بالمئة، وهو أعلى قليلاً مما كان متوقعاً في مارس. وينخفض التوقع الوسيط للتضخم إلى 2.4 بالمئة في عام 2026 و2.1 بالمئة في عام 2027.
تسترشد إجراءات السياسة النقدية لدينا بتفويضنا المزدوج لتعزيز التوظيف الأقصى واستقرار الأسعار للشعب الأمريكي. وفي اجتماع اليوم، قررت اللجنة الحفاظ على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4 1/4 إلى 4 1/2 بالمئة والاستمرار في تقليص حجم الميزانية العمومية لدينا. وسنواصل تحديد موقف السياسة النقدية المناسب بناءً على البيانات الواردة، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر.
18 يونيو 2025 المؤتمر الصحفي لـ Chair Powell النسخة النهائية
تستمر التغييرات في السياسات التجارية، والهجرة، والمالية، والتنظيمية في التطور، وتظل آثارها على الاقتصاد غير مؤكدة. وستعتمد آثار التعريفات الجمركية، من بين أمور أخرى، على مستواها النهائي. وقد وصلت توقعات ذلك المستوى، وبالتالي الآثار الاقتصادية ذات الصلة، إلى ذروتها في أبريل ثم انخفضت منذ ذلك الحين. ومع ذلك، فمن المرجح أن تؤدي الزيادات في التعريفات الجمركية هذا العام إلى رفع الأسعار والضغط على النشاط الاقتصادي.
قد تكون الآثار على التضخم قصيرة الأجل - مما يعكس تحولاً لمرة واحدة في مستوى الأسعار. ومن الممكن أيضاً أن تكون الآثار التضخمية بدلاً من ذلك أكثر استدامة. وسيعتمد تجنب تلك النتيجة على حجم آثار التعريفات الجمركية، وعلى الوقت الذي يستغرقه انتقالها بالكامل إلى الأسعار، وفي نهاية المطاف، على إبقاء توقعات التضخم طويلة المدى مرتكزة جيداً.
إن التزامنا هو الحفاظ على توقعات التضخم طويلة المدى مرتكزة جيداً ومنع حدوث زيادة لمرة واحدة في مستوى الأسعار من أن تتحول إلى مشكلة تضخم مستمرة. وبينما نعمل على الوفاء بهذا الالتزام، سنوازن بين تفويضاتنا الخاصة بـ التوظيف الأقصى واستقرار الأسعار، مع الأخذ في الاعتبار أنه بدون استقرار الأسعار، لا يمكننا تحقيق فترات طويلة من أوضاع سوق العمل القوية التي تفيد جميع الأمريكيين.
قد نجد أنفسنا في سيناريو صعب تكون فيه أهداف التفويض المزدوج لدينا في حالة تعارض. وإذا حدث ذلك، فسننظر في مدى بعد الاقتصاد عن كل هدف والآفاق الزمنية المختلفة المحتملة التي يتوقع خلالها سد تلك الفجوات المعنية. وفي الوقت الحالي، نحن في وضع جيد للانتظار لمعرفة المزيد عن المسار المرجح للاقتصاد قبل النظر في أي تعديلات على موقف السياسة النقدية لدينا.
18 يونيو 2025 المؤتمر الصحفي لـ Chair Powell النسخة النهائية
في ملخص التوقعات الاقتصادية الخاص بنا، دون المشاركون في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تقييماتهم الفردية للمسار المناسب لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، بناءً على ما يراه كل مشارك أنه السيناريو الأكثر احتمالاً للمضي قدماً. ويتوقع المشارك الوسيط أن المستوى المناسب لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيكون 3.9 بالمئة في نهاية هذا العام، وهو نفس ما كان متوقعاً في مارس. وينخفض التوقع الوسيط إلى 3.6 بالمئة في نهاية العام المقبل وإلى 3.4 بالمئة في نهاية عام 2027، وهو أعلى قليلاً من توقعات مارس. وتخضع هذه التنبؤات الفردية دائماً لعدم اليقين، وكما أشرت، فإن عدم اليقين مرتفع بشكل غير عادي. وبالطبع، هذه التوقعات ليست خطة أو قراراً من اللجنة.
في هذا الاجتماع، واصلت اللجنة مناقشاتها كجزء من مراجعتنا التي تتم كل خمس سنوات لإطار السياسة النقدية لدينا. وقد ركزنا على القضايا المتعلقة بتقييم المخاطر وحالات عدم اليقين ذات الصلة بالسياسة النقدية والآثار المحتملة على استراتيجية السياسة والاتصالات. وتتضمن مراجعتنا أنشطة تواصل وفعاليات عامة تشمل مجموعة واسعة من الأطراف، بما في ذلك فعاليات "الفيدرالي يستمع" (Fed Listens) في جميع أنحاء البلاد ومؤتمر بحثي عقدناه الشهر الماضي. ونحن منفتحون على الأفكار الجديدة والآراء النقدية، وسنأخذ في الاعتبار دروس السنوات الخمس الماضية في تحديد نتائجنا. ونعتزم الانتهاء من أي تعديلات على بيان الأهداف طويلة المدى واستراتيجية السياسة النقدية بحلول أواخر الصيف. وبعد ذلك، سننظر في تحسينات لمجموعة أدوات الاتصال الخاصة بنا، بما في ذلك ملخص التوقعات الاقتصادية.
لقد تم تكليف الفيدرالي بهدفين للسياسة النقدية: التوظيف الأقصى واستقرار الأسعار. ونحن نظل ملتزمين بدعم التوظيف الأقصى، وإيصال التضخم بشكل مستدام إلى هدفنا البالغ 2 بالمئة، وإبقاء توقعات التضخم طويلة المدى مرتكزة جيداً. إن نجاحنا في تحقيق هذه الأهداف يهم جميع الأمريكيين. ونحن ندرك أن إجراءاتنا تؤثر على المجتمعات والعائلات والشركات في جميع أنحاء البلاد. إن كل ما نقوم به هو خدمة لمهمتنا العامة. ونحن في الفيدرالي سنفعل كل ما في وسعنا لتحقيق أهدافنا المتمثلة في التوظيف الأقصى واستقرار الأسعار.
شكراً لكم. وأتطلع إلى أسئلتكم.
18 يونيو 2025 المؤتمر الصحفي لـ Chair Powell النسخة النهائية