| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 23 | — | 17.6x | ضمن الأدنى | |
النمو | 84 | 25.4% | 7.1% | ضمن الأفضل | |
الجودة | 50 | -4.5% | 4.5% | حول الوسيط | |
الأمان | 57 | 60.7x | 2.6x | حول الوسيط | |
عائد رأس المال | 45 | — | 2.15% | حول الوسيط | |
الزخم | 51 | -35.4% | 2.3% | حول الوسيط | |
المعنويات | 63 | 27 | 3 | حول الوسيط |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تقدم Zscaler منصة أمن سيبراني سحابية تتمحور حول Zero Trust Exchange، وتربط المستخدمين وأعباء العمل والفروع والأجهزة والوكلاء الذكيين بالتطبيقات المصرح بها من دون وضعهم على شبكة تقليدية تسمح بالحركة الجانبية. تحقق الشركة إيراداتها من حلول تشمل Zero Trust SASE وZero Trust Cloud وZero Trust Branch وأمن البيانات وSecurity for AI، إلى جانب نموذج Z-Flex الذي يمنح العملاء التزامات متعددة السنوات ومرونة في تفعيل الوحدات أو تبديلها. ويتسع نموذج تحقيق الدخل من التراخيص المرتبطة بعدد المستخدمين إلى الاستهلاك المقاس؛ إذ أسهمت الحلول غير المرتبطة بالمقاعد بنحو 30% من القيمة السنوية للعقود الجديدة والتوسعات في الربع الرابع وعلى امتداد السنة المالية 2026، ونمت إيراداتها السنوية المتكررة بأكثر من 100% سنوياً.
في الربع الرابع من السنة المالية 2026، بلغت الإيرادات 898.2 مليون دولار، بزيادة 25% سنوياً و6% تسلسلياً، وبلغ الربح الإجمالي وفق المعايير المحاسبية 689.2 مليون دولار، بما يعادل هامشاً إجمالياً يقارب 76.7%، بينما بلغ صافي الخسارة 3.4 مليون دولار. وعلى أساس معدل غير متوافق مع المعايير المحاسبية، بلغ الهامش الإجمالي 80.2% والهامش التشغيلي مستوى قياسياً قدره 24.3%، مع دخل تشغيلي قدره 218 مليون دولار وربحية سهم معدلة قدرها 1.19 دولار. وتوزعت إيرادات الربع بين الأمريكتين بنسبة 57% ونمو يقارب 30%، وEMEA بنسبة 27% ونمو يقارب 17%، وAPJ بنسبة 16% ونمو 23%.
في السنة المالية 2026، حققت Zscaler إيرادات قدرها 3.4 مليار دولار وربحاً إجمالياً وفق المعايير المحاسبية قدره 2.6 مليار دولار، لكنها سجلت صافي خسارة قدره 63.2 مليون دولار وربحية سهم قدرها سالب 0.39 دولار. بلغت الإيرادات السنوية المتكررة 3.8 مليار دولار بنمو 25%، وبلغت التزامات الأداء المتبقية نحو 7.4 مليار دولار بنمو يقارب 27%، فيما وصل هامش التدفق النقدي الحر إلى 23% مقابل 27% في السنة السابقة. وأسهمت Red Canary بمبلغ 144 مليون دولار من إيرادات السنة المالية 2026، بينما بلغت إيرادات الشركة باستبعادها 3.2 مليار دولار ونمت 20% سنوياً.
يصنف إجماع المحللين سهم ZS عند «شراء»، بمتوسط سعر مستهدف قدره 198.27 دولار ونطاق واسع بين 150 و230 دولاراً؛ ويقع المتوسط دون أعلى مستوى في نطاق 52 أسبوعاً البالغ 336.99 دولاراً، ما يعكس إعادة تقييم كبيرة مقارنة بذروة النطاق. لا يتوافر مكرر ربحية موجب بسبب صافي خسارة السنة المالية 2026 البالغ 63.2 مليون دولار وربحية السهم السالبة البالغة 0.39 دولار، بينما أظهرت بيانات 3 سبتمبر 2026 مضاعف مبيعات قدره 8.58 مرة. لذلك يعتمد التقييم بدرجة كبيرة على استمرار نمو الإيرادات السنوية المتكررة وتحول الهوامش المعدلة والتدفقات النقدية إلى ربحية محاسبية، في وقت تشير فيه توجيهات السنة المالية 2027 إلى نمو أبطأ من السنة المالية 2026.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-09-05؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
تربط الإدارة فرص النمو بثلاثة محاور هي Security for AI وZero Trust Everywhere وأمن البيانات. في الربع الرابع من السنة المالية 2026، زادت حجوزات Security for AI بأكثر من 50% تسلسلياً، وارتفع مسار فرصها 75%، بينما تضمنت 70% من صفقاتها أمن البيانات. كما تجاوز عدد مؤسسات Zero Trust Everywhere مستوى 950، مقارنة بأكثر من 350 في نهاية السنة المالية 2025. وتستهدف توجيات السنة المالية 2027 إيرادات بين 3.908 و3.938 مليار دولار وإيرادات سنوية متكررة بين 4.396 و4.426 مليار دولار.
وفق المعايير المحاسبية، لم تحقق الشركة ربحاً صافياً في السنة المالية 2026؛ فقد سجلت خسارة قدرها 63.2 مليون دولار وربحية سهم قدرها سالب 0.39 دولار. لكنها حققت في الربع الرابع من السنة المالية 2026 هامشاً تشغيلياً معدلاً قياسياً قدره 24.3% ودخلاً تشغيلياً معدلاً قدره 218 مليون دولار. وبلغ هامش التدفق النقدي الحر 23% في السنة المالية 2026، بما يعادل تدفقاً نقدياً حراً قدره 779 مليون دولار. تكمن المسألة الأساسية في مدى قدرة هذه الربحية المعدلة والتدفقات النقدية على التحول إلى أرباح محاسبية مستدامة.
تعرض الشركة الذكاء الاصطناعي كمصدر طلب على حماية النماذج والتطبيقات والوكلاء، وكذلك كمصدر لتهديدات سيبرانية أسرع وأكثر استقلالية. ووفق تقييمات مخاطر أجرتها الشركة قبل مكالمة 3 سبتمبر 2026، كانت لدى أكثر من 90% من المؤسسات المقيمة تطبيقات أو نماذج أو خوادم ذكاء اصطناعي مكشوفة للإنترنت، وكان لدى أكثر من الثلث ثغرات معروفة قابلة للاستغلال. تشمل محفظة Zscaler حلول Zero Trust Exchange for Agents وEndpoint AI Security وSecurity for AI، وقد كانت أول اثنتين في مرحلة الوصول المبكر خلال الربع الرابع من السنة المالية 2026. كما فازت الشركة بتوسعات من سبعة أرقام لدى عميل نقل وعميل أشباه موصلات من Fortune 500 لتأمين استخدام الذكاء الاصطناعي.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
يتيح Z-Flex للعملاء توقيع التزامات متعددة السنوات وتفعيل الوحدات أو تبديلها من دون بدء دورة مشتريات جديدة في كل مرة. في الربع الرابع من السنة المالية 2026، ولد البرنامج أكثر من 770 مليون دولار من إجمالي قيمة العقود، بزيادة تجاوزت 60% تسلسلياً. وخلال السنة المالية 2026، تجاوزت قيمة عقوده 1.7 مليار دولار، وحقق عملاؤه متوسط زيادة يقارب 30% في الإيرادات السنوية المتكررة. وتضمنت الأمثلة صفقة رفعت إنفاق عميل خدمات بنحو 90% وصفقة أخرى رفعت إنفاق عميل تجزئة وجملة 140%.
استحوذت Zscaler على Red Canary للحصول على تقنيتها وخبرتها الممتدة لأكثر من عشر سنوات في الكشف والاستجابة المدارة ودمجها في Agentic SecOps. خرجت Red Canary من الربع الرابع من السنة المالية 2026 بإيرادات سنوية متكررة قدرها 141 مليون دولار، وأسهمت بمبلغ 144 مليون دولار من إيرادات السنة المالية. مع ذلك، شهد نشاطها تسرباً مرتفعاً للعملاء خلال السنة المالية 2026، وتتوقع الإدارة استمرار معدلات التسرب الأعلى المعتادة في هذا النوع من الأعمال. ولا تتوقع الشركة صافي إيرادات سنوية متكررة جديدة مستقلة من Red Canary في السنة المالية 2027، بل ستظهر المساهمة المستقبلية ضمن الحل المتكامل.
نما كل من إيرادات الربع الرابع والإيرادات السنوية المتكررة 25%، لكن توجيهات السنة المالية 2027 تستهدف نمواً بين 16.6% و17.5% للإيرادات وبين 16.6% و17.4% للإيرادات السنوية المتكررة. أخذت الإدارة في حساباتها الوقت المطلوب لانتقال بعض قيادات المبيعات ووتيرة تبني Agentic SecOps المتكامل، مع توقع مساهمة أوضح للحل في النصف الثاني. كما أن Red Canary لن تضيف صافي إيرادات سنوية متكررة بصورة مستقلة، وتبقى معدلات تسرب أعمال الكشف والاستجابة المدارة أعلى من معدلات Zscaler الأساسية. لذلك يحتاج استمرار التسارع إلى نمو العملاء الجدد والتوسع داخل الحسابات وتحول مسار فرص أمن الذكاء الاصطناعي إلى عقود فعلية.
