| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 72 | 27.9x | 17.8x | ضمن الأفضل | |
النمو | 54 | -1.5% | 7.1% | حول الوسيط | |
الجودة | 80 | — | 4.5% | ضمن الأفضل | |
الأمان | 50 | 2.4x | 2.6x | حول الوسيط | |
عائد رأس المال | 26 | 1.18% | 2.12% | ضمن الأدنى | |
الزخم | 64 | 89.9% | 2.9% | حول الوسيط | |
المعنويات | 62 | 8 | 3 | حول الوسيط |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تدير Ermenegildo Zegna N.V. مجموعة أزياء فاخرة تضم قطاعات Zegna وThom Browne وTOM FORD Fashion. يشمل قطاع Zegna العلامة التي تحمل الاسم نفسه، وقسم المنسوجات، وأعمال العلامات التابعة لأطراف ثالثة، بينما تعمل المجموعة على زيادة المبيعات المباشرة للمستهلك وتقليص الاعتماد على الجملة؛ وفي النصف الأول من السنة المالية 2026 شكّلت قناة DTC نسبة 86% من إيرادات العلامات التجارية للمجموعة، مقابل 82% في الفترة المقابلة، وهي قناة ذات هامش إجمالي أعلى من الجملة.
في النصف الأول من السنة المالية 2026، بلغت الإيرادات 987 مليون يورو، والربح الإجمالي 668 مليون يورو بهامش 67.6%. ارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب إلى 74.5 مليون يورو تقريباً من 68.7 مليون يورو، ووصل هامشها إلى 7.5%، بينما تراجعت المصروفات البيعية والعمومية والإدارية كنسبة من الإيرادات إلى 53.8% وبلغ الإنفاق التسويقي 68 مليون يورو، أو 6.9% من الإيرادات.
اختلفت الربحية بوضوح بين القطاعات في النصف الأول من السنة المالية 2026: حقق قطاع Zegna أرباحاً معدلة قبل الفوائد والضرائب قدرها 107 ملايين يورو بهامش 14.8%، مقابل 14.3% في الفترة المقابلة، بينما سجل Thom Browne خسارة قدرها 8 ملايين يورو بعد ربح قدره 4 ملايين يورو، وقلّص TOM FORD Fashion خسارته إلى 12 مليون يورو من 19 مليون يورو. وعلى مستوى المجموعة، انخفض صافي الربح إلى 28.4 مليون يورو من 47.9 مليون يورو، ويرتبط جانب من المقارنة بدخل غير نقدي وغير خاضع للضريبة قدره 28 مليون يورو سُجل في النصف الأول من السنة المالية 2025 نتيجة إعادة قياس التزام خيار البيع الخاص بـThom Browne.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
يبلغ متوسط هدف المحللين 13.57 دولاراً، ضمن نطاق من 12.20 إلى 14.50 دولاراً، ويحمل الإجماع توصية «شراء»؛ ويقع متوسط الهدف دون قمة نطاق 52 أسبوعاً البالغة 15.95 دولاراً، بينما يبلغ قاع النطاق 8.64 دولارات. لا يتوافر مكرر ربحية في المعطيات، ولذلك يعتمد تقييم السهم بصورة أكبر على قدرة المجموعة على تحقيق نحو 195 مليون يورو من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب في السنة المالية 2026، في مقابل مخاطر تحول Thom Browne وتراجع صافي ربح النصف الأول.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-09-04؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
المحرك الأقوى هو قطاع Zegna، الذي حقق 107 ملايين يورو من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب في النصف الأول من السنة المالية 2026 بهامش 14.8%. ساعد ارتفاع حصة DTC إلى 86% من إيرادات العلامات التجارية، مقارنة بـ82% في الفترة المقابلة، على تحسين المزيج والرافعة التشغيلية. كما سجلت الإدارة نمواً قوياً من خانتين لمبيعات Zegna عبر DTC خلال يوليو وأغسطس 2026، مع أداء جيد لفئات مثل Triple Stitch و232 والملابس المحبوكة والنظارات والعطور.
انخفض صافي الربح إلى 28.4 مليون يورو من 47.9 مليون يورو، رغم ارتفاع الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب إلى 74.5 مليون يورو تقريباً من 68.7 مليون يورو. تضمنت الفترة المقابلة دخلاً غير نقدي وغير خاضع للضريبة قدره 28 مليون يورو من إعادة قياس التزام خيار البيع الخاص بـThom Browne، ولم يتكرر ذلك في النصف الأول من السنة المالية 2026. ونتيجة لذلك، انتقل مجموع البنود المالية ومكاسب وخسائر العملات من موجب 6 ملايين يورو إلى سالب 23 مليون يورو، فيما بلغ معدل الضريبة الفعلي 39% مقابل 30%.
سجل Thom Browne خسارة معدلة قبل الفوائد والضرائب قدرها 8 ملايين يورو في النصف الأول من السنة المالية 2026، مقارنة بربح قدره 4 ملايين يورو في الفترة المقابلة. يعكس ذلك ضغط العملات، وتطور المخزون ومخصص الديون، وتكاليف استقطاب الكفاءات والاستثمار في انتقال العلامة من نموذج الجملة إلى نموذج يرتكز على التجزئة. وتتوقع الإدارة أن يعود ربح القطاع المعدل إلى المنطقة الإيجابية في النصف الثاني وأن يقترب من نقطة التعادل لكامل السنة المالية 2026، بدعم من انخفاض ضغط العملات وتحسين إدارة open-to-buy وضبط التكاليف.
قلّص TOM FORD Fashion خسارته المعدلة قبل الفوائد والضرائب إلى 12 مليون يورو في النصف الأول من السنة المالية 2026، مقابل خسارة قدرها 19 مليون يورو في الفترة المقابلة. عزت الإدارة التحسن إلى نمو الإيرادات، وتحسن استيعاب التكاليف الثابتة، والانضباط المستمر في المصروفات. وتتوقع تحقيق ربح معدل إيجابي قبل الفوائد والضرائب في النصف الثاني، مع بقاء نتيجة السنة المالية 2026 كاملة سالبة ببضعة ملايين من اليورو.
أكدت الإدارة في 3 سبتمبر 2026 أن إجماعاً عند نحو 195 مليون يورو من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب للسنة المالية 2026 معقول، وإن أصبح أكثر صعوبة بعد ارتفاعه بنحو 5 ملايين يورو. وتتوقع هامشاً معدلاً قبل الفوائد والضرائب في حدود 15% لقطاع Zegna، واقتراب Thom Browne من نقطة التعادل، وخسارة سنوية لا تتجاوز بضعة ملايين من اليورو لدى TOM FORD Fashion. وللسنة المالية 2027، أكدت الإدارة الحد الأدنى من الإرشادات عند إيرادات قدرها 2.2 مليار يورو وأرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب قدرها 250 مليون يورو.
ولّدت المجموعة تدفقاً نقدياً حراً بنحو 19.9 مليون يورو في النصف الأول من السنة المالية 2026، بعد استهلاك 23 مليون يورو في الفترة المقابلة. انخفض رأس المال العامل التجاري إلى 420 مليون يورو في نهاية يونيو 2026 من 442 مليون يورو، وارتفع صافي النقد إلى 60 مليون يورو من 52 مليون يورو في نهاية ديسمبر 2025. وبلغت النفقات الرأسمالية 64 مليون يورو، بزيادة 10 ملايين يورو، وشملت الاستثمار في مصنع الأحذية الجديد في Parma المقرر بدء تشغيله بنهاية 2026.
