| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 31 | 97.5x | 17.8x | ضمن الأدنى | |
النمو | 22 | 1.4% | 7.1% | ضمن الأدنى | |
الجودة | 41 | 2.3% | 4.5% | حول الوسيط | |
الأمان | 45 | 2.1x | 2.6x | حول الوسيط | |
عائد رأس المال | 40 | 2.09% | 2.12% | حول الوسيط | |
الزخم | 64 | 3.0% | 2.9% | حول الوسيط | |
المعنويات | 62 | 5 | 3 | حول الوسيط |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
Vornado Realty Trust صندوق استثمار عقاري يتركز نشاطه في مكاتب مانهاتن ومتاجر الشوارع، مع أصول رئيسية في منطقة PENN وPark Avenue وFifth Avenue وTimes Square. تحقق الشركة دخلها أساساً من تأجير المكاتب والتجزئة، إلى جانب نشاط اللافتات الرقمية الذي ينمو من السعر والحجم ولا يتطلب رأسمالاً كبيراً نسبياً، كما تستفيد من رسوم التطوير وإدارة العقارات والتأجير في مشروعات مثل 350 Park Avenue. ويجعل هذا النموذج نتائجها شديدة الارتباط بإشغال المكاتب في نيويورك، وبدء سريان الإيجارات الموقعة، ومستويات الإيجار وتكاليف التمويل.
في الربع 2 من السنة المالية 2026، سجلت Vornado إيرادات قدرها 462.2 مليون دولار وصافي دخل قدره 32.0 مليون دولار وفق بيانات EDGAR، وربحية سهم قدرها 0.08 دولار، مقابل إيرادات قدرها 459.1 مليون دولار وخسارة صافية قدرها 7.3 ملايين دولار في الربع 1 من السنة المالية 2026. لم تتضمن المعطيات رقماً للربح الإجمالي، ولذلك لا يمكن اشتقاق هامش إجمالي موثوق. أما على أساس آخر اثني عشر شهراً في السنة المالية 2026، فبلغت الإيرادات 1.8 مليار دولار.
تشغيلياً، بلغ FFO المقارن 0.67 دولار للسهم في الربع 2 من السنة المالية 2026، مرتفعاً من 0.56 دولار قبل سنة ومتجاوزاً إجماع المحللين البالغ 0.57 دولار بنسبة 17.5%. ارتفع صافي الدخل التشغيلي للمكاتب المماثلة في نيويورك 13.7% وفق أساس GAAP و11.9% نقداً، بينما نما صافي الدخل التشغيلي للتجزئة المماثلة 7.3% وفق أساس GAAP و5.7% نقداً؛ وارتفع نشاط نيويورك ككل 11.9% وفق أساس GAAP و6.2% نقداً. تعكس هذه الأرقام مساهمة المكاتب الأكبر في زخم النمو، ولا توفر المعطيات توزيعاً رقمياً كاملاً للإيرادات حسب القطاع.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
إجماع المحللين على VNO هو الحياد، بمتوسط هدف قدره 38.22 دولاراً ونطاق واسع من 32 إلى 44 دولاراً؛ ويقع المتوسط دون أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 43.37 دولاراً، بينما يتجاوز الحد الأعلى للهدف تلك القمة بقليل. لا يتوفر مكرر ربحية قابل للاستخدام، لذلك يعتمد تقييم السهم بدرجة أكبر على FFO وقيم الأصول، في وقت تقول فيه الإدارة إن تقدير Green Street يعكس خصماً قدره 23% عن صافي قيمة الأصول، لكن مخاطر التركّز والإنفاق الرأسمالي والفائدة تبرر بقاء الإجماع محايداً.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-08-30؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
بلغت الإيرادات 462.2 مليون دولار وصافي الدخل 32.0 مليون دولار وفق بيانات EDGAR، وربحية السهم 0.08 دولار. وبلغ FFO المقارن 0.67 دولار للسهم مقابل 0.56 دولار قبل سنة، متجاوزاً إجماع المحللين البالغ 0.57 دولار. عزت الإدارة التحسن أساساً إلى بدء الإيجارات في PENN 1 وPENN 2، وأثر عقد NYU الرئيسي في 770 Broadway في المقارنة السنوية، وارتفاع دخل اللافتات، مع تعويض جزئي من زيادة صافي مصروف الفائدة.
وصل إشغال مكاتب نيويورك إلى 92.2% في الربع 2 من السنة المالية 2026، مرتفعاً 60 نقطة أساس عن الربع السابق ومن 84.4% في الربع 1 من السنة المالية 2025. تستهدف الإدارة مستوى يتجاوز 93% بنهاية السنة المالية 2026، ثم العودة إلى النطاق التاريخي البالغ 95% إلى 96% خلال السنوات التالية. مع ذلك، يظل الإشغال الاقتصادي وفق أساس GAAP عند نحو 83% إلى 84% لأن عدداً من العقود الموقعة لم يبدأ بعد.
حقق PENN 1 عائداً تقدره الإدارة بنحو 25% على استثمار يقارب 200 دولار للقدم المربعة أدى إلى زيادة الإيجار بنحو 50 دولاراً للقدم المربعة. وفي الربع 2 من السنة المالية 2026، وقعت الشركة عقوداً لمساحة 181 ألف قدم مربعة في منطقة PENN، ولديها 246 ألف قدم مربعة قيد التوقيع في PENN 1 بزيادة متوقعة عند إعادة التسعير تبلغ 44%. وقدرت الإدارة أن نحو 60% من الإيجارات الموقعة غير المبدوءة، والبالغة إجمالاً 180 مليون دولار، يرتبط بصورة تقريبية بـPENN 2.
تخطط الشراكة لتطوير برج مكتبي بمساحة 1.9 مليون قدم مربعة، مع Citadel مستأجراً رئيسياً لنحو 1.0 مليون قدم مربعة لمدة 15 عاماً وفق خبر 11 أغسطس 2026. تعتزم Vornado امتلاك الحد الأقصى البالغ 36%، مقابل حصة 60% لكينيث غريفين، وتساهم بأرض ومبنى قائم قُيّما بنحو 900 مليون دولار. تم ترتيب قرض إنشاء بقيمة 3.3 مليارات دولار، وتتوقع Vornado احتياجات رأسمالية إضافية بين 300 و350 مليون دولار تبدأ بصورة جوهرية في 2029 وما بعدها.
بلغت السيولة ملياري دولار في الربع 2 من السنة المالية 2026، موزعة بين 789 مليون دولار نقداً و1.2 مليار دولار من خطوط الائتمان غير المسحوبة. قالت الإدارة إنها تعمل على بيع أصلين غير أساسيين لتعزيز السيولة، من دون تحديد الأصلين. كما تتوقع استمرار انخفاض نسبة الدين إلى نطاق السبعات خلال السنة المالية 2026، مع إمكانية نزولها دون 7 في سنوات لاحقة إذا نما الدخل ولم تقابل ذلك استثمارات إضافية.
يرتبط الأداء بدرجة كبيرة بسوق مكاتب مانهاتن، لأن أصول النمو الرئيسية تشمل PENN وPark Avenue وFifth Avenue. كما يتطلب 350 Park Avenue تمويلاً وتنفيذاً يمتدان لسنوات، فيما ستبقى تحسينات المستأجرين مرتفعة تقريباً حتى تبدأ بالتراجع في 2028. ويضيف ارتفاع صافي مصروف الفائدة ضغطاً على FFO، بينما يظل نطاق أهداف المحللين بين 32 و44 دولاراً وإجماعهم المحايد دليلاً على تباين تقديرات القيمة.
