| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 37 | — | 17.8x | ضمن الأدنى | |
النمو | 54 | 48.5% | 7.1% | حول الوسيط | |
الجودة | 8 | — | — | ضمن الأدنى | |
الأمان | 23 | — | — | ضمن الأدنى | |
عائد رأس المال | 32 | 3.03% | 2.12% | ضمن الأدنى | |
الزخم | 37 | -25.2% | 2.9% | ضمن الأدنى | |
المعنويات | 91 | 6 | 3 | ضمن الأفضل |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تعمل StepStone Group Inc. (STEP) في إدارة واستشارات الأسواق الخاصة عبر الأسهم الخاصة ورأس المال الجريء والنمو، والبنية التحتية، والائتمان الخاص، والعقارات. وتحقق الشركة دخلها أساساً من رسوم الإدارة والاستشارات على الأصول المدرة للرسوم، إلى جانب رسوم الأداء والحصص المحمولة؛ وقد تجاوز المعدل السنوي الجاري لرسوم الإدارة والاستشارات مليار دولار، فيما تجاوز المعدل السنوي الجاري للأرباح المرتبطة بالرسوم 400 مليون دولار في الربع 1 من السنة المالية 2027.
في الربع 1 من السنة المالية 2027، بلغت إيرادات الرسوم 271 مليون دولار، بزيادة 27% على أساس سنوي، وبلغت الأرباح المرتبطة بالرسوم 106 ملايين دولار، بزيادة 30%، مع هامش أرباح مرتبطة بالرسوم قدره 39%. وسجلت الشركة صافي خسارة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً ومنسوبة إلى StepStone Group Inc. بقيمة 116 مليون دولار، أو 1.41 دولار للسهم، بسبب إدراج تغير القيمة العادلة لشراء حصة أرباح StepStone Private Wealth، بينما بلغ صافي الدخل المعدل 60 مليون دولار وربحية السهم المعدلة 0.48 دولار، مقابل 49 مليون دولار و0.40 دولار قبل عام.
جاء مزيج جمع الأموال متوازناً بين نحو 4.5 مليارات دولار للحسابات المدارة و5.5 مليارات دولار للصناديق المجمعة، ضمن تدفقات إجمالية تجاوزت 10 مليارات دولار خلال الربع 1 من السنة المالية 2027. وحققت منصة Private Wealth اشتراكات قياسية بقيمة 2.8 مليار دولار وتجاوزت أصولها 21 مليار دولار، بينما زادت الأصول المدرة للرسوم بنحو 10 مليارات دولار، ووصل مجموعها مع رأس المال غير المنشور المدر للرسوم إلى قرابة 193 مليار دولار. وللمقارنة، أظهرت بيانات EDGAR للسنة المالية 2026 إيرادات قدرها مليارا دولار وصافي خسارة قدره 535.8 مليون دولار وربحية سهم سالبة قدرها 6.78 دولار.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
يبلغ متوسط السعر المستهدف للمحللين 65.17 دولار، ضمن نطاق واسع من 56 إلى 85 دولاراً، مقابل إجماع تصنيفي عند «شراء»؛ ويقع المتوسط دون قمة نطاق 52 أسبوعاً البالغة 77.795 دولاراً، بينما يتجاوز الهدف الأعلى تلك القمة. لا يتوافر مكرر ربحية قابل للاستخدام بسبب صافي خسارة السنة المالية 2026 البالغ 535.8 مليون دولار وربحية السهم السالبة البالغة 6.78 دولار، ولذلك يعتمد التقييم بدرجة أكبر على نمو الأرباح المرتبطة بالرسوم، وتحويل الحصص المحمولة، والأثر المتوقع لشراء حصة أرباح Private Wealth، مع بقاء نطاق 52 أسبوعاً الواسع بين 38.85 و77.795 دولاراً دليلاً على حساسية السوق لهذه المتغيرات.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-08-30؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
جاء المحرك الأساسي من نمو الأصول المدرة للرسوم، ما رفع إيرادات الرسوم 27% إلى 271 مليون دولار والأرباح المرتبطة بالرسوم 30% إلى 106 ملايين دولار. أضافت الشركة أكثر من 10 مليارات دولار من الأصول الإجمالية، موزعة بين نحو 4.5 مليارات دولار للحسابات المدارة و5.5 مليارات دولار للصناديق المجمعة. كما تجاوز مجموع الأصول المدرة للرسوم ورأس المال غير المنشور المدر للرسوم 193 مليار دولار، بزيادة 37 مليار دولار خلال عام.
سجلت StepStone صافي خسارة منسوبة إليها قدرها 116 مليون دولار، أو 1.41 دولار للسهم، في الربع 1 من السنة المالية 2027. أوضحت الشركة أن محاسبة القيمة العادلة لشراء حصة أرباح StepStone Private Wealth مرت عبر قائمة الدخل ودفعت النتيجة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى السالب. في المقابل، بلغ صافي الدخل المعدل 60 مليون دولار وربحية السهم المعدلة 0.48 دولار، ارتفاعاً من 49 مليون دولار و0.40 دولار قبل عام، بدعم نمو الأرباح المرتبطة بالرسوم.
حققت المنصة اشتراكات قياسية بقيمة 2.8 مليار دولار في الربع 1 من السنة المالية 2027، وارتفعت أصولها إلى أكثر من 21 مليار دولار بعد أن زادت بأكثر من الضعف خلال عام. بقيت عمليات الاسترداد على مستوى المنصة دون 2%، بينما تجاوز عدد شركاء التوزيع 800 شريك، ويبيع الشركاء الأقدم من عام صندوقين في المتوسط. وتخطط StepStone لشراء حصة أرباح Private Wealth عند بدء فترة الاتصال التعاقدية في الربع الثالث من 2027، وتتوقع الإدارة أن يؤدي امتلاك كامل اقتصاديات النشاط إلى زيادة جوهرية في صافي الدخل المعدل وربحية السهم.
يضم SPRING أكثر من 2,000 مركز، وتمثل نحو 75 شركة قرابة 75% من صافي قيمة أصوله، لذلك تصفه StepStone كمحفظة متنوعة لرأس المال الجريء والنمو لا كوسيلة للوصول إلى شركة واحدة. حقق الصندوق عائداً صافياً قدره 23% خلال النصف الأول من 2026، وجذب اشتراكات تقارب 1.7 مليار دولار في الربع 1 من السنة المالية 2027. ومع ذلك، انخفض أكبر مركز عام إلى نسبة في منتصف خانة العشرات من صافي الأصول، وحذرت الإدارة من أن تحركات تقييم المراكز العامة قد تزيد تقلب الأداء على المدى القريب.
بلغ صافي الحصص المحمولة المستحقة 935 مليون دولار في نهاية الربع 1 من السنة المالية 2027، بزيادة 19% عن العام السابق. يرتبط أكثر من 70% من هذا الرصيد ببرامج يزيد عمرها على خمس سنوات، ما يعني أنها ناضجة نسبياً وجاهزة للحصاد. لكن الإدارة أوضحت أن رسوم الأداء دورية ولا تتحكم StepStone في توقيت التخارجات، كما أن التخارجات الجزئية قد لا تتحول فوراً إلى حصص محمولة محققة إذا لم تستوف الصناديق عتبات استرداد التكلفة والعائد المفضل.
رفعت StepStone التوزيع النقدي الفصلي 18% من 0.28 دولار إلى 0.33 دولار للسهم في الربع 1 من السنة المالية 2027. كما نفذت 30 مليون دولار من تفويض إعادة شراء بقيمة 100 مليون دولار، واشترت أكثر من 710 آلاف سهم بمتوسط 41.87 دولار منذ إعلان التفويض في مارس 2026. غير أن تمويل شراء حصة أرباح Private Wealth قد يدفع الإدارة إلى إعادة تقييم توقيت إعادة الشراء والتوزيع الإضافي السنوي، لأن الجزء النقدي من الصفقة قد يعتمد على السيولة التشغيلية وإعادة دخول أسواق رأس المال.
