| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 29 | 28.8x | 17.8x | ضمن الأدنى | |
النمو | 90 | 9.0% | 7.1% | ضمن الأفضل | |
الجودة | 81 | 27.0% | 4.5% | ضمن الأفضل | |
الأمان | 84 | — | 2.6x | ضمن الأفضل | |
عائد رأس المال | 83 | — | 2.12% | ضمن الأفضل | |
الزخم | 40 | -28.7% | 2.9% | ضمن الأدنى | |
المعنويات | 46 | 23 | 3 | حول الوسيط |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تدير Spotify Technology S.A. منصة عالمية للصوت تجمع الموسيقى والبودكاست والكتب الصوتية، وبلغت في الربع 2 من السنة المالية 2026 نحو 777 مليون مستخدم نشط شهرياً و300 مليون مشترك مدفوع. يعتمد نموذجها على اشتراكات Premium المتكررة، والإعلانات في الخدمة المجانية، والإضافات المدفوعة مثل Audiobooks+؛ كما تعمل ميزات مثل Reserved والمنتجات المدعومة بالذكاء الاصطناعي على زيادة قيمة الاشتراك والتفاعل.
في الربع 2 من السنة المالية 2026، بلغت الإيرادات 4.8 مليارات يورو، بنمو 15% على أساس سنوي وبالعملة الثابتة، مقابل 14% في الربع 1 من السنة المالية 2026. ارتفعت إيرادات Premium بنحو 16%، مدفوعة بنمو المشتركين 9% وارتفاع متوسط الإيراد لكل مستخدم 7.4%، بينما نمت الإيرادات المدعومة بالإعلانات 3% فقط؛ وشكلت القنوات الإعلانية المؤتمتة قرابة 40% من إيرادات الإعلانات، ارتفاعاً من أكثر بقليل من 30% في الربع السابق.
سجل الهامش الإجمالي مستوى قياسياً بلغ 33.4% في الربع 2 من السنة المالية 2026، بزيادة 193 نقطة أساس سنوياً، ووصل الدخل التشغيلي إلى 655 مليون يورو بهامش تشغيلي 13.7%، فيما بلغ التدفق النقدي الحر 797 مليون يورو بنمو 14%. وعلى مستوى السنة المالية 2025، حققت Spotify إيرادات قدرها 17.2 مليار دولار وربحاً إجمالياً قدره 5.5 مليارات دولار وصافي دخل قدره 2.2 مليار دولار وربحية سهم قدرها 10.51 دولارات، مقارنة بصافي دخل قدره 1.1 مليار دولار في السنة المالية 2024 وخسارة قدرها 532 مليون دولار في السنة المالية 2023.
يبلغ إجماع المحللين لسهم SPOT توصية شراء ومتوسط هدف 602.5 دولار، ضمن نطاق واسع من 530 إلى 720 دولاراً؛ ويقع المتوسط دون قمة نطاق 52 أسبوعاً البالغة 745 دولاراً، بينما يقترب الحد الأعلى منها. يمتد نطاق 52 أسبوعاً من 405 إلى 745 دولاراً، ولا توفر المعطيات مكرر ربحية صالحاً، ولذلك يرتكز تقييم السهم على قدرة Spotify على موازنة تباطؤ نمو المستخدمين ومصروفات الذكاء الاصطناعي مع توسع الهوامش، مع مراعاة خفض Rosenblatt هدفها إلى 527 دولاراً في 5 أغسطس 2026.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-08-26؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
حققت Spotify إيرادات قدرها 4.8 مليارات يورو، بنمو 15% على أساس سنوي وبالعملة الثابتة. بلغ الهامش الإجمالي مستوى قياسياً قدره 33.4%، ووصل الدخل التشغيلي إلى 655 مليون يورو بهامش 13.7%. كما بلغ التدفق النقدي الحر 797 مليون يورو، بزيادة 14% سنوياً، وانتهى الربع عند 300 مليون مشترك مدفوع و777 مليون مستخدم نشط شهرياً.
تتوقع Spotify وصول المستخدمين النشطين شهرياً إلى 788 مليوناً والمشتركين المدفوعين إلى 305 ملايين. وتوجه الشركة إلى إيرادات تقارب 5 مليارات يورو، بما يعادل نمواً قدره 14%، وإلى دخل تشغيلي قدره 670 مليون يورو. وتتوقع هامشاً إجمالياً قدره 32.9%، مقارنة بـ33.4% في الربع 2 من السنة المالية 2026، نتيجة الاستثمار في المنتجات ورسم تنظيمي سنوي في إحدى الأسواق.
في الربع 2 من السنة المالية 2026، كانت التجارب المدعومة بالذكاء الاصطناعي تصل إلى نحو ربع المستخدمين النشطين. استخدم Prompted Playlists نحو 14 مليوناً من أول 100 مليون مستخدم طُرحت لهم الميزة، بينما أفادت الشركة بأن Large Taste Model رفع الأيام النشطة ودقائق Autoplay وحفظ المقاطع. وتستخدم Spotify أيضاً أدوات Honk وChirp في التطوير، مع إمكانية توجيه المهام إلى نماذج مدفوعة أو مفتوحة المصدر وفق أفضل مزيج من السعر والأداء.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
نما نشاط الإعلانات 3% فقط في الربع 2 من السنة المالية 2026، إذ عوض نمو القنوات المؤتمتة إلى حد كبير تراجع المبيعات المباشرة. مع ذلك، شكلت القنوات المؤتمتة قرابة 40% من الإيرادات المدعومة بالإعلانات، مقارنة بأكثر بقليل من 30% في الربع 1 من السنة المالية 2026، وارتفع عدد المعلنين النشطين 60% إلى 33 ألفاً. تتوقع الإدارة انتقال النشاط إلى نمو من خانتين في النصف الثاني من السنة المالية 2026 بعد استكمال نقل المخزون الإعلاني إلى خادم Spotify الداخلي.
تجاوز Audiobooks+ إيرادات سنوية متكررة قدرها 100 مليون دولار، فيما زاد انتشار الكتب الصوتية بين مستمعي Premium بأكثر من الضعف خلال السنة المالية 2026 وفق مكالمة 4 أغسطس 2026. ومنذ إطلاق Reserved في الولايات المتحدة في يونيو 2026 مع Live Nation، حُجزت قرابة 100 ألف تذكرة عبر Spotify، ووصلت بعض الجولات إلى بيع كامل المخصصات. يمثل المنتجان مسارين مختلفين لرفع القيمة: إضافة مدفوعة فوق الاشتراك في Audiobooks+ وميزة تمييز واحتفاظ لمشتركي Premium في Reserved.
أنهت Spotify الربع 2 من السنة المالية 2026 بنقد وما يعادله قدره 9.4 مليارات يورو ومن دون ديون باستثناء التزامات الإيجار. وحتى 3 أغسطس 2026، أعادت الشركة شراء أسهم بقيمة 662 مليون دولار منذ بداية السنة، بزيادة 30% عن مستويات السنة المالية 2025، واشترت منذ استئناف البرنامج في 2025 نحو 2.2 مليون سهم تعادل قرابة 1% من الأسهم القائمة. وفي 20 أغسطس 2026، رفع مجلس الإدارة التفويض بمقدار 1.5 مليار دولار لتصبح القيمة المتبقية والمصرح بها نحو 2.223 مليار دولار.
