SGI Somnigroup International Inc

▼ حالة البيع6 نقاط

• −يبقى الطلب الأساسي ضعيفاً؛ فقد عدلت الإدارة افتراضها لسوق المفروشات العالمي في السنة المالية 2026 من تراجع منخفض من خانة الآحاد إلى تراجع متوسط من خانة الآحاد، وقدرت أن السوق في الربع 2 كان منخفضاً بنسبة متوسطة إلى مرتفعة من خانة الآحاد. وكانت فئة المراتب الأولية الأشد تضرراً، بينما تتوقع الإرشادات انخفاض مبيعات Mattress Firm القابلة للمقارنة بصورة طفيفة خلال السنة المالية 2026.
• −يظهر النمو العضوي تباطؤاً واضحاً؛ إذ كانت مبيعات Tempur-Pedic Sealy في أميركا الشمالية ثابتة على أساس المقارنة في الربع 2 من السنة المالية 2026، وانخفضت مبيعات تجار التجزئة الخارجيين 5% بعد تحييد نماذج العرض، وتراجعت القناة المباشرة 1%. ولم تتجاوز زيادة المبيعات الدولية 2% معلنة و1% بالعملة الثابتة، كما ظل نشاط الإنترنت منخفضاً بصورة طفيفة.
• −تعرضت هوامش Mattress Firm لضغط ملموس في الربع 2 من السنة المالية 2026، إذ انخفض الهامش الإجمالي المعدل 240 نقطة أساس إلى 33.3% وهامش التشغيل المعدل 130 نقطة أساس إلى 6.5%. وعزت الشركة ذلك إلى مزيج المنتجات، وارتفاع تكاليف تمويل المستهلك، والاستثمار في المتاجر، وعدم استيعاب التكاليف الثابتة بالكامل، ما يجعل تحسن الربحية معتمداً على تعافي الحجم ونجاح الاستثمارات.
• −تشكل Mattress Firm نقطة تركّز مهمة داخل المجموعة؛ فقد بلغت مبيعاتها 922 مليون دولار من إجمالي 1.8 مليار دولار في الربع 2 من السنة المالية 2026. كذلك تتوقع الشركة أن تعادل المبيعات الداخلية الملغاة نحو 24% من المبيعات العالمية لعلامات Tempur Sealy خلال السنة المالية 2026، وأن تشكل علامات Tempur Sealy والعلامات الخاصة نسبة في منتصف الستينيات من مبيعات Mattress Firm، ما يزيد الترابط بين أداء التصنيع وشبكة التجزئة.
• −تواجه الأعمال الدولية ضغطاً تنافسياً وتشغيلياً؛ فقد انخفض الهامش الإجمالي الدولي 80 نقطة أساس إلى 47.4% وهامش التشغيل 120 نقطة أساس إلى 12.4% في الربع 2 من السنة المالية 2026. وواجهت Dreams سوقاً بريطانية صعبة وشديدة العروض الترويجية، إلى جانب اضطرابات انتقالية مرتبطة بتطبيق نظام تخطيط موارد المؤسسة.
• −تظل تكاليف السلع وسلاسل الإمداد خطراً على الهوامش؛ فقد قدرت الإدارة تضخم التكاليف السنوي بنحو 90 مليون دولار، وسجلت الشركة عبئاً انتقالياً قدره 10 ملايين دولار في الربع 2 من السنة المالية 2026 نتيجة ارتفاع تكاليف المدخلات والشحن قبل تطبيق زيادات الأسعار. وتتوقع الإدارة تعويض الأثر بالتسعير في النصف الثاني، لكن هذه الزيادات نفسها مخفِّضة لنسبة الهامش، كما ارتبط الضغط بأزمة الشرق الأوسط وتعطل إمدادات لدى LyondellBasell.