| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 64 | 18.7x | 17.8x | حول الوسيط | |
النمو | 93 | 19.0% | 7.1% | ضمن الأفضل | |
الجودة | 89 | 18.8% | 4.5% | ضمن الأفضل | |
الأمان | 82 | — | 2.6x | ضمن الأفضل | |
عائد رأس المال | 38 | — | 2.12% | ضمن الأدنى | |
الزخم | 11 | -16.2% | 2.9% | ضمن الأدنى | |
المعنويات | 85 | 14 | 3 | ضمن الأفضل |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تعمل On Holding AG في تصميم وتسويق الأحذية والملابس الرياضية الممتازة، وترتكز هويتها التقنية على منصات مثل CloudTec وLightSpray وHelion HF وSenseTec. تحقق الشركة إيراداتها عبر البيع المباشر للمستهلك، بما يشمل التجارة الإلكترونية والمتاجر المملوكة، وعبر قناة الجملة؛ وفي الربع 2 من السنة المالية 2026 بلغت مبيعات البيع المباشر 388 مليون فرنك سويسري وشكلت 45.7% من إجمالي المبيعات، ما يجعل هذه القناة الأعلى نمواً والأكثر دعماً للهوامش وفق الإدارة. وتظل الأحذية النشاط الأكبر، لكن الملابس والتنس والتدريب أصبحت محركات توسع إضافية، مع حضور جغرافي موزع بين الأمريكتين وEMEA وAPAC.
في الربع 2 من السنة المالية 2026 سجلت On صافي مبيعات قياسياً بلغ 850 مليون فرنك سويسري، بنمو 21.6% بالعملات الثابتة و13.5% على أساس معلن. بلغ هامش الربح الإجمالي 65.4% وهامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء 19.8%، فيما تجاوز نمو الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء 30% بالعملات الثابتة. نما البيع المباشر للمستهلك 34.3% بالعملات الثابتة مقابل 12.7% للجملة، وارتفعت مبيعات الأحذية 18.9% والملابس 56.2% بالعملات الثابتة، ما يوضح أن تحسن المزيج نحو القنوات والفئات الأعلى هامشاً عوّض جزئياً تباطؤ الجملة.
جغرافياً، نما صافي المبيعات في الربع 2 من السنة المالية 2026 بنسبة 54.7% بالعملات الثابتة في APAC و20.5% في EMEA، مقابل 13.0% في الأمريكتين، حيث تركز ضعف البيع عبر الجملة. وتنسجم هذه النتائج التشغيلية مع توسع الشركة على المدى الأطول: ارتفعت إيرادات السنة المالية 2025 إلى 3.0 مليارات دولار من 2.3 مليار دولار في السنة المالية 2024، بينما زاد الربح الإجمالي إلى 1.9 مليار دولار من 1.4 مليار دولار. إلا أن نتائج 11 أغسطس 2026 جاءت دون تقديرات السوق لصافي المبيعات، فتراجع السهم بنسبة 19% في رد فعل عكس القلق من تباطؤ الجملة والرسوم الجمركية وحذر المستهلكين.
يبلغ متوسط السعر المستهدف للمحللين 46.17 دولاراً، مقابل نطاق واسع بين 20 و82 دولاراً، مع إجماع عند «شراء»؛ ويقع المتوسط أدنى بنحو 9.6% من قمة نطاق 52 أسبوعاً البالغة 51.08 دولاراً، بينما يتجاوز أعلى هدف تلك القمة بنحو 60.5%. يعكس هذا التشتت خلافاً كبيراً بشأن قيمة نمو البيع المباشر والابتكار مقابل تباطؤ الجملة، وقد أكد هبوط السهم بنسبة 19% بعد نتائج 11 أغسطس 2026 حساسية التقييم لأي إخفاق في الإيرادات رغم بلوغ الهامش الإجمالي 65.4%.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-08-29؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
أعلنت On في 11 أغسطس 2026 صافي مبيعات بلغ 850 مليون فرنك سويسري، لكنه جاء دون تقديرات السوق، فانخفض السهم بنسبة 19%. تركز الضعف في الجملة داخل الأمريكتين، حيث باعت بعض سلاسل الجري اليومية بوتيرة أدنى من طموحات الإدارة وسط سوق ترويجي. واختارت الشركة خفض البيع إلى القناة بدلاً من تكوين مخزون قد يهدد الأسعار الكاملة، وربطت الأخبار الضغط أيضاً بالرسوم الجمركية الأمريكية وحذر الإنفاق الاستهلاكي.
نما صافي المبيعات في الربع 2 من السنة المالية 2026 بنسبة 21.6% بالعملات الثابتة و13.5% على أساس معلن ليصل إلى 850 مليون فرنك سويسري. قاد البيع المباشر النمو بزيادة 34.3% بالعملات الثابتة، مقابل 12.7% للجملة، وارتفعت حصة البيع المباشر إلى 45.7%. جغرافياً، حققت APAC نمواً قدره 54.7% وEMEA نمواً قدره 20.5% بالعملات الثابتة، ما عوض جزئياً نمو الأمريكتين الأبطأ عند 13.0%.
حقق Cloudmonster 3 Hyper LightSpray بيعاً فورياً بعد إطلاقه في مارس 2026، بينما أظهر Cloudboom Strike 2 تحسناً مستقلاً بنسبة 1.6% في اقتصاد الجري مقارنة بأبرز الأحذية المنافسة. بدأت الشركة توسيع Cloudsurfer 3 المزود برغوة SURREAL مع شركاء الجري المتخصصين في أكتوبر 2026، بعد أن تضاعفت طلباتهم لموسم ربيع وصيف 2027 عقب عرضه في Paris Running Summit. وتشمل دورة التجديد أيضاً Cloudsurfer Max 2 وعودة Flow، ضمن خطة لتحديث جميع سلاسل الجري اليومية بالتقنيات الجديدة خلال 14 شهراً من مكالمة 11 أغسطس 2026.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
بلغ هامش الربح الإجمالي 65.4% في الربع 2 من السنة المالية 2026، مدفوعاً بزيادة مزيج البيع المباشر والانضباط في البيع بالسعر الكامل والكفاءات التشغيلية ومزيج الشحن وبعض آثار العملات الإيجابية. ساعدت هذه العوامل الشركة على استيعاب الرسوم الجمركية الأمريكية من دون الاعتماد على أي استردادات خلال الربع. وتتوقع الإدارة هامشاً إجمالياً لا يقل عن 65% وهامش أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بين 19.5% و20% للسنة المالية 2026.
نمت الملابس 56.2% بالعملات الثابتة في الربع 2 من السنة المالية 2026، وبلغت حصتها 28% من صافي مبيعات حملة الجري. حققت فئة التدريب نمواً قدره 40%، بينما كادت مبيعات ملابس التنس أن تتضاعف ثلاث مرات، بدعم من مجموعات مثل Tennis Court وZendaya وتقنيات مثل SenseTec. وفي نمط الحياة، نمت سلسلة Cloudtilt بنسبة 190% على أساس سنوي واحتلت طرز منها ثلاثة من أعلى خمسة مراكز مبيعاً لدى Foot Locker Europe.
أنهت On الربع 2 من السنة المالية 2026 بأكثر من 1.2 مليار فرنك سويسري من صافي النقد، بعد زيادة الرصيد النقدي بمقدار 185.2 مليون فرنك خلال الربع. تحسن صافي رأس المال العامل بمقدار 14.9 مليون فرنك عن الربع السابق وظل دون 20% من المبيعات، رغم ارتفاع المخزون بنسبة 30% بفعل نمو الأحجام وتحركات العملات. وحتى 14 أغسطس 2026، أظهر نشاط المطلعين خلال ثلاثة أشهر صافي شراء بقيمة 3.9 ملايين دولار، بعمليتي شراء مقابل عملية بيع واحدة، وهي إشارة داعمة لكنها لا تحل محل متابعة أداء الجملة والمخزون.
