| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 74 | 10.8x | 17.8x | ضمن الأفضل | |
النمو | 33 | 5.6% | 7.1% | ضمن الأدنى | |
الجودة | 89 | 34.0% | 4.5% | ضمن الأفضل | |
الأمان | 80 | 0.6x | 2.6x | ضمن الأفضل | |
عائد رأس المال | 64 | 4.12% | 2.12% | حول الوسيط | |
الزخم | 45 | -12.1% | 2.9% | حول الوسيط | |
المعنويات | 66 | 8 | 3 | ضمن الأفضل |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تُعد Novo Nordisk A/S شركة أدوية تتركز أعمالها في علاجات السمنة والسكري، وتحقق إيراداتها الأساسية من محفظة GLP-1 التي تضم Wegovy وOzempic، إلى جانب علاجات أمراض الدم والحالات النادرة وخط تطوير سريري أوسع. في الربع 1 من السنة المالية 2026، كانت الشركة تخدم أكثر من 45 مليون شخص مصاب بالسمنة أو السكري، بينهم أكثر من 4 ملايين مستخدم لعلاجات السمنة، بزيادة تتجاوز 50% خلال سنة. بلغت إيرادات السنة المالية 2025 نحو 309.1 مليار دولار، والربح الإجمالي 250.3 مليار دولار، وصافي الدخل 102.4 مليار دولار، وربحية السهم 23.03، مقابل إيرادات 290.4 مليار دولار وصافي دخل 101.0 مليار دولار في السنة المالية 2024.
في الربع 2 من السنة المالية 2026، بلغت الإيرادات 12.13 مليار دولار وربحية السهم 0.96 دولار، بينما نمت المبيعات المعدلة 7% بدعم من علاجات السمنة والسكري. أظهرت البيانات هامشاً إجمالياً قدره 81.8% وهامش تشغيل قدره 45.3%، لكن مبيعات Wegovy جاءت دون توقعات السوق، وهو ما طغى على رفع توقعات المبيعات والأرباح التشغيلية للسنة المالية 2026. ويوضح هذا التباين أن نتائج Novo Nordisk ما زالت شديدة الارتباط بأداء امتياز Wegovy وجودة النمو، لا بمجرد تجاوز الأرباح الفصلية للتوقعات.
تكشف تفاصيل الربع 1 من السنة المالية 2026 عن اختلاف واضح بين الأسواق والمنتجات: انخفضت المبيعات المعدلة 4%، وهبطت عمليات الولايات المتحدة 11% ومبيعات GLP-1 للسكري 11%، في حين نمت العمليات الدولية 6% ومبيعات رعاية السمنة 22%. ارتفعت مبيعات رعاية السمنة في العمليات الدولية 44% إلى 9.2 مليارات كرونة دنماركية، ونمت في الولايات المتحدة 9%. وبلغت المبيعات المعلنة للمجموعة 96.8 مليار كرونة دنماركية، لكن هذا الرقم تضمن آثاراً استثنائية، منها عكس مخصص بقيمة 4.2 مليارات دولار مرتبط ببرنامج تسعير الأدوية 340B.
يبلغ متوسط هدف المحللين 47 دولاراً، وهو مطابق لأعلى وأدنى هدف، مع إجماع مصنف عند الشراء؛ غير أن التطابق الكامل بين الأهداف يعني أن نطاق التقديرات المتاح لا يقدم تنوعاً يذكر في الآراء. يقع هدف 47 دولاراً داخل نطاق 52 أسبوعاً البالغ 35.12 إلى 64.16 دولاراً، وأقل بنحو 27% من قمة ذلك النطاق، بما ينسجم مع إعادة تقييم السهم بعد تباطؤ المبيعات المعدلة، وضغوط الأسعار والهوامش، وخيبة مبيعات Wegovy وفشل تجربة ziltivekimab. وفي المقابل، تدعم الربحية المرتفعة وانتشار Wegovy pill وWegovy High-Dose الرؤية الإيجابية، لكن غياب مكرر ربحية مقدم في المعطيات يمنع بناء مقارنة موثوقة على أساس الأرباح.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-08-26؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
يقود النمو الحجمي امتياز GLP-1، ولا سيما Wegovy pill وWegovy High-Dose، رغم انخفاض المبيعات المعدلة 4% في الربع 1 من السنة المالية 2026. تجاوز Wegovy pill مليون مستخدم ومليوني وصفة خلال أول 16 أسبوعاً، وبلغت الوصفات الأسبوعية 207 آلاف في الأسبوع المنتهي في 17 أبريل 2026. كذلك نمت مبيعات رعاية السمنة 22%، منها 44% في العمليات الدولية و9% في الولايات المتحدة، ثم سجلت المبيعات المعدلة للمجموعة نمواً قدره 7% في الربع 2 من السنة المالية 2026.
حقق Wegovy pill نحو 1.3 مليون وصفة في الربع 1 من السنة المالية 2026، وتجاوز مليوني وصفة وأكثر من مليون مستخدم منذ الإطلاق. كان قرابة 80% من المستخدمين جددًا على فئة GLP-1، مع انتقال بعض المرضى من منتجات منافسة ومحدودية التحول من Wegovy القابل للحقن. وبلغت مبيعات القرص نحو 2.3 مليار كرونة دنماركية في الربع، لكن ما يقارب 150 مليون دولار منها ارتبط بتعبئة مخزون قنوات التوزيع، ولذلك لا تمثل كل الإيرادات طلباً نهائياً من المرضى.
جاءت مبيعات Wegovy دون توقعات السوق، فهبط السهم بأكثر من 6% بعد إعلان النتائج في 4 أغسطس 2026 رغم رفع التوقعات السنوية. أشار المحللون في أخبار 5 أغسطس 2026 إلى أن قوة النتائج استفادت من تعديلات الخصومات وعوامل مؤقتة، لا من نمو المبيعات العضوي وحده. وتبرز هذه الاستجابة حساسية تقييم Novo Nordisk لأداء Wegovy، حتى مع إيرادات فصلية قدرها 12.13 مليار دولار وربحية سهم قدرها 0.96 دولار.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
انخفضت عمليات الولايات المتحدة 11% في الربع 1 من السنة المالية 2026، وتراجع نشاط GLP-1 للسكري 11%، بينما تراوح تآكل سعر Ozempic في الولايات المتحدة بين 10% و15%. وفي الصين، أدت إضافة منتج منافس إلى قائمة السداد إلى خفض الأسعار، في حين يوجد منتجان جنيسان معتمدان في كندا، وتفرض القواعد هناك خفضاً قدره 65% عن سعر القائمة بعد دخول ثلاثة منتجات جنيسة. كما تفترض توقعات السنة المالية 2026 منافسة أشد، وأسعاراً محققة أقل، وأثراً سلبياً من تراجع تغطية أدوية السمنة ضمن Medicaid.
حقق CagriSema في دراسة REIMAGINE 1 خفضاً يصل إلى 1.8 نقطة مئوية في HbA1c وفقدان وزن يصل إلى 13.8% بعد 40 أسبوعاً. وسجل UBT251 فقدان وزن بلغ 19.7% بعد 24 أسبوعاً في دراسة مرحلة ثانية للسمنة، إلى جانب خفض أقصى في HbA1c قدره 2.16 نقطة مئوية في دراسة السكري. أما Etavopivat فخفض أزمات انسداد الأوعية 27% في HIBISCUS، وحقق استجابة هيموغلوبين لدى 48.7% من المرضى مقابل 7.2% مع العلاج الوهمي.
تتوقع الشركة انخفاض المبيعات المعدلة بين 4% و12% بأسعار الصرف الثابتة، وتتوقع النطاق نفسه للأرباح التشغيلية المعدلة. يعكس رفع النطاق نقطة مئوية واحدة ثقة أكبر في وصفات Wegovy pill والموافقة على Wegovy High-Dose، لكنه لا يغير حقيقة أن التوجيه ما زال يشير إلى انكماش سنوي. وتشمل الافتراضات تراجع الأسعار المحققة، واشتداد المنافسة، وانتهاء براءة semaglutide في بعض الأسواق، إلى جانب إعادة استثمار وفورات مستهدفة قدرها 8 مليارات كرونة دنماركية في فرص النمو.
