| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 85 | 13.4x | 17.8x | ضمن الأفضل | |
النمو | 10 | -12.3% | 7.1% | ضمن الأدنى | |
الجودة | 44 | 5.1% | 4.5% | حول الوسيط | |
الأمان | 78 | 2.0x | 2.6x | ضمن الأفضل | |
عائد رأس المال | 80 | 2.72% | 2.12% | ضمن الأفضل | |
الزخم | 31 | -0.1% | 2.9% | ضمن الأدنى | |
المعنويات | 67 | 9 | 3 | ضمن الأفضل |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تعمل Meritage Homes Corporation في بناء وبيع المنازل، مع تركيز أساسي على المشترين للمرة الأولى ومشتري المنزل الثاني الأول. يعتمد نموذجها التشغيلي على بدء البناء مسبقاً، وتوفير منازل جاهزة للانتقال، وتقليص عدد الخيارات والتصاميم، وتسريع البيع والإغلاق خلال 60 يوماً؛ ولذلك يأتي دخلها أساساً من إيرادات إغلاق المنازل. وفي الربع 2 من السنة المالية 2026، كان نحو 10% من النشاط موجهاً إلى فئة مشتري المنزل الثاني الأول، بينما تستهدف الشركة على المدى الطويل مزيجاً يقارب الثلث لهذه الفئة والثلثين لفئة الدخول، مع بدء الأثر المالي الأوسع لهذا التحول في 2029 وما بعدها.
في الربع 2 من السنة المالية 2026، أغلقت الشركة بيع 3.73 ألف منزل وحققت 1.4 مليار دولار من إيرادات إغلاق المنازل، بانخفاض سنوي قدره 14% نتيجة تراجع حجم الإغلاقات 11% وانخفاض متوسط سعر الإغلاق 4% إلى 373 ألف دولار. بلغ هامش الربح الإجمالي لإغلاق المنازل 18.3% مقابل 21.1% قبل عام، وبلغ الهامش المعدل 18.6% بعد استبعاد 3.6 مليون دولار من انخفاضات قيمة المخزون العقاري ونحو 300 ألف دولار من تكاليف الانسحاب من صفقات أراضٍ. بلغت ربحية السهم المخففة 1.37 دولار، بانخفاض سنوي 33%، وبلغت 1.42 دولار على أساس معدل.
أظهر مزيج التشغيل في الربع 2 من السنة المالية 2026 ضعفاً في الطلب يقابله تحسن في ضبط المخزون والتكلفة. انخفضت طلبات الشراء 9% سنوياً إلى 3.58 ألف منزل، لكن عدد المجتمعات النشطة ارتفع 9% إلى 340 مجتمعاً، كما انخفضت تكلفة البناء المباشرة لكل قدم مربعة بنحو 6%. وعلى مستوى النصف الأول من السنة المالية 2026، تراجعت الإيرادات 16% إلى 2.5 مليار دولار وانخفض صافي الأرباح 46% إلى 146 مليون دولار، ما يوضح أن نمو المجتمعات وكفاءة البناء لم يعوضا بعد أثر انخفاض الحجم والحوافز المرتفعة.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
إجماع المحللين هو الشراء، بمتوسط سعر مستهدف قدره 87 دولاراً، وحد أعلى عند 93 دولاراً وحد أدنى عند 80 دولاراً. يقع متوسط الهدف أعلى بقليل من قمة نطاق 52 أسبوعاً البالغة 85.38 دولاراً، بينما لا تتضمن المعطيات مضاعف ربحية صالحاً للاستخدام؛ لذلك يعتمد مبرر التقييم أساساً على استعادة الحجم والهوامش، في مقابل تراجع إيرادات النصف الأول من السنة المالية 2026 بنسبة 16% وانخفاض صافي الأرباح 46%.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-08-30؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
تعتمد Meritage Homes على بناء المنازل مسبقاً وعرض وحدات جاهزة للانتقال بدلاً من تقديم تخصيص واسع لكل مشترٍ. حافظت الشركة على دورة بناء تقل عن 110 أيام خلال خمسة أرباع متتالية، وتستخدم ضمان إغلاق خلال 60 يوماً لتحويل الطلب إلى إيرادات بسرعة. وفي الربع 2 من السنة المالية 2026، أغلقت الشركة 3.73 ألف منزل وحققت 1.4 مليار دولار من إيرادات إغلاق المنازل.
انخفضت إيرادات إغلاق المنازل 14% سنوياً بسبب تراجع حجم الإغلاقات 11% وانخفاض متوسط سعر الإغلاق 4% إلى 373 ألف دولار. كما انخفض الهامش الإجمالي إلى 18.3% من 21.1% بفعل ضعف الاستفادة من التكاليف الثابتة وارتفاع تكلفة الأراضي، رغم تحسن تكاليف البناء المباشرة. ونتيجة لذلك، تراجعت ربحية السهم المخففة 33% إلى 1.37 دولار، أو 1.42 دولار بعد استبعاد انخفاضات قيمة المخزون وتكاليف الانسحاب من صفقات الأراضي.
تتوقع الإدارة إغلاق ما بين 3.3 و3.6 ألف منزل خلال الربع 3 من السنة المالية 2026. وتتراوح توقعات إيرادات إغلاق المنازل بين 1.26 و1.35 مليار دولار، مع هامش إجمالي يقارب 18%. كما تتوقع ربحية سهم مخففة بين 1.10 و1.30 دولار، مع حساسية الهامش لحجم الإغلاقات ومعدلات الرهن العقاري وتكلفة الحوافز.
بلغ مخزون المنازل الجاهزة للمضاربة نحو 5.1 ألف منزل في 30 يونيو 2026، بانخفاض سنوي 27%، بما يعادل نحو أربعة أشهر من المعروض. وانخفض عدد المنازل المكتملة 42% إلى 1.5 ألف منزل، لتشكل 30% من إجمالي هذا المخزون مقابل 46% في الربع 1 من السنة المالية 2026. وفي الوقت نفسه، بدأت الشركة بناء نحو 3.9 ألف منزل خلال الربع لضمان توافر وحدات للمجتمعات الجديدة وإغلاقات النصف الثاني.
كان نحو 10% من نشاط Meritage Homes موجهاً إلى فئة مشتري المنزل الثاني الأول عند مكالمة نتائج الربع 2 من السنة المالية 2026، بينما تستهدف الشركة مزيجاً طويل الأجل يقارب الثلث لهذه الفئة والثلثين لفئة الدخول. تخطط الشركة لتقديم منازل أعرض وبعض التجهيزات الأعلى جودة، مع الحفاظ على نموذج البناء الموحد وعدم إنشاء استوديوهات تصميم أو تقديم تخصيص واسع. تتوقع الإدارة أن يأتي معظم التحول من الأراضي الجديدة، وأن يظهر أثره الأوسع في قائمة الدخل خلال 2029 وما بعدها.
في 30 يونيو 2026، امتلكت الشركة 87 مليون دولار نقداً ولم تكن لديها سحوبات قائمة على التسهيل الائتماني، بينما بلغت نسبة صافي الدين إلى رأس المال 17.1%. أعادت Meritage Homes مبلغ 131 مليون دولار للمساهمين في الربع 2 من السنة المالية 2026، شمل 100 مليون دولار لإعادة شراء أكثر من 1.5 مليون سهم و31 مليون دولار كتوزيعات نقدية. كما رفعت التوزيع النقدي الفصلي 12% سنوياً إلى 0.48 دولار للسهم، وبقي 284 مليون دولار متاحاً ضمن برنامج إعادة الشراء في 30 يونيو 2026.
