| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 95 | 8.3x | 17.8x | ضمن الأفضل | |
النمو | 80 | 6.1% | 7.1% | ضمن الأفضل | |
الجودة | 61 | 10.8% | 4.5% | حول الوسيط | |
الأمان | 20 | 5.5x | 2.6x | ضمن الأدنى | |
عائد رأس المال | 45 | 0.00% | 2.12% | حول الوسيط | |
الزخم | 11 | -44.2% | 2.9% | ضمن الأدنى | |
المعنويات | 74 | 6 | 3 | ضمن الأفضل |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تدير Melco Resorts & Entertainment Limited منتجعات متكاملة تجمع بين ألعاب الكازينو والضيافة والترفيه والتجزئة في ماكاو ومانيلا وقبرص وسريلانكا. يعتمد النشاط الأساسي على جذب زوار الألعاب، ولا سيما الفئات المميزة، مع دعم الإنفاق عبر الفنادق والمطاعم والعروض والمتاجر؛ ففي City of Dreams Macau أضافت الشركة REM، وافتتحت في نهاية يوليو 2026 منطقة ألعاب جديدة تضم 18 طاولة، كما بدأت إعادة تصميم مناطق التجزئة. وخارج ماكاو، حققت City of Dreams Manila أرباحاً معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على مستوى العقار قدرها 31 مليون دولار، وسجلت عمليات سريلانكا 3.5 مليون دولار موجبة، بينما ارتفع هذا المقياس في قبرص بنسبة 60% على أساس سنوي خلال الربع 2 من السنة المالية 2026.
في الربع 2 من السنة المالية 2026، بلغت الإيرادات 1.252 مليار دولار وربحية السهم 0.06 دولار، وجاءت الأرباح دون توقعات المحللين مع ضعف الطلب على الألعاب. بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على مستوى العقارات للمجموعة نحو 304 ملايين دولار، أو نحو 312 مليون دولار بعد تعديل أثر الاحتفاظ بأرباح كبار اللاعبين؛ فقد خفّض معدل الفوز غير المواتي في City of Dreams Macau هذا المقياس بنحو 9 ملايين دولار، بعدما تراجع معدل الفوز في ألعاب كبار اللاعبين من 3.9% في الربع 2 من السنة المالية 2025 إلى 2.7% في الربع 2 من السنة المالية 2026. كما ضغط انخفاض الزيارات ومعدل الفوز الأقل من الفصول السابقة على الهوامش، رغم استقرار المصروفات التشغيلية اليومية في ماكاو عند نحو 3.4 ملايين دولار.
على المستوى السنوي، ارتفعت الإيرادات من 3.8 مليارات دولار في السنة المالية 2023 إلى 4.6 مليارات دولار في السنة المالية 2024 ثم إلى 5.2 مليارات دولار في السنة المالية 2025. وتحول صافي الدخل من خسارة قدرها 326.9 مليون دولار في السنة المالية 2023 إلى ربح قدره 43.5 مليون دولار في السنة المالية 2024، ثم ارتفع إلى 185.0 مليون دولار في السنة المالية 2025، مع صعود ربحية السهم من 0.034 دولار إلى 0.154 دولار بين السنتين الماليتين 2024 و2025. تعكس هذه الأرقام تعافياً مالياً واضحاً، لكن نتائج الربع 2 من السنة المالية 2026 أظهرت أن الأرباح لا تزال حساسة لتقلب الزيارات وحجم اللعب ومعدل الفوز في ماكاو.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
يبلغ متوسط السعر المستهدف للمحللين 6.88 دولارات، ضمن نطاق واسع من 6 إلى 8.5 دولارات، ويحمل السهم إجماع «شراء»؛ ويقع المتوسط دون قمة نطاق 52 أسبوعاً البالغة 10.15 دولارات، بينما يقل الحد الأدنى لذلك النطاق إلى 5.035 دولارات. لا يتوافر مكرر ربحية ذي دلالة في المعطيات، ولذلك يرتكز التقييم على تعافي صافي الدخل إلى 185.0 مليون دولار في السنة المالية 2025 مقابل مخاطر ضعف الطلب وضغط الهوامش وتأجيل التوزيعات إلى 2027.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-09-01؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
بلغت الإيرادات 1.252 مليار دولار وربحية السهم 0.06 دولار في الربع 2 من السنة المالية 2026، وجاءت الأرباح دون توقعات المحللين. عزت المعطيات الضعف إلى تراجع الطلب على الألعاب، بينما قالت الإدارة إن كأس العالم استحوذ على جزء من إنفاق بعض العملاء في يونيو ويوليو 2026. كذلك انخفض معدل الفوز في ألعاب كبار اللاعبين في City of Dreams Macau من 3.9% إلى 2.7% على أساس سنوي، ما خفّض الأرباح المعدلة على مستوى العقارات بنحو 9 ملايين دولار.
بدأ REM افتتاحه التجريبي في City of Dreams Macau، وحددت الشركة افتتاحه الرسمي بعد الأسبوع الذهبي في أكتوبر 2026. تصفه الإدارة بأنه منتج فاخر مختلف عن عروض الفنادق التقليدية، وترى أنه يكمل تجربة المنتجع المتكامل. كما افتتحت Melco في نهاية يوليو 2026 منطقة ألعاب جديدة تضم 18 طاولة قرب المدخل الجنوبي الغربي، بعد تجربة منطقة من 15 طاولة قرب Grand Hyatt افتتحت في أكتوبر 2025.
حققت City of Dreams Manila أرباحاً معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على مستوى العقار قدرها 31 مليون دولار في الربع 2 من السنة المالية 2026، بزيادة 9% على أساس سنوي. وفي قبرص، ارتفع المقياس نفسه بنسبة 60% رغم الاضطرابات المرتبطة بالتوترات في الشرق الأوسط. أما عمليات الكازينو في سريلانكا فسجلت 3.5 مليون دولار موجبة، مع استمرار استراتيجية الزيادة التدريجية للنشاط خلال بقية 2026.
بلغت السيولة المتاحة نحو 2.8 مليار دولار والنقد الموحد نحو مليار دولار في نهاية الربع 2 من السنة المالية 2026. مددت الشركة استحقاق تسهيلها الائتماني المتجدد من أبريل 2027 إلى يونيو 2031، ورفعت حجمه بنحو 821 مليون دولار ليصل إلى 2.8 مليار دولار. مع ذلك، توقعت صافي مصروف فوائد بين 115 و120 مليون دولار في الربع 3 من السنة المالية 2026، ولم تكن قد اتخذت في 13 أغسطس 2026 قراراً نهائياً بشأن معالجة سندات MLCO المستحقة في 2027.
قالت الإدارة في 13 أغسطس 2026 إنها تتوقع استئناف توزيعات الأرباح في وقت ما خلال 2027، بعد أن كان التوقع السابق يشير إلى نهاية 2026. لم تحدد الشركة قيمة مستهدفة، وأوضحت أنها تريد أن تكون التوزيعات جوهرية وليست رمزية. وخلال 2026 حتى 12 أغسطس، أعادت Melco شراء نحو 25 مليون شهادة إيداع أمريكية مقابل قرابة 134 مليون دولار، مقدمة إعادة الشراء على التوزيعات ضمن قرارات تخصيص رأس المال.
بدأت Melco إعادة تصميم مناطق التجزئة لإنشاء مسار متصل ومزيج أكثر انتقائية من العلامات الفاخرة داخل City of Dreams Macau. قالت الإدارة إن الأعمال ستسبب اضطراباً إنشائياً كبيراً في أجزاء مختلفة من العقار حتى يونيو 2027، وإن بعض الأثر في الضيوف لا يمكن تجنبه. وفي المقابل، تتوقع الشركة أن ينتج عن اكتمال المشروع تجربة تجزئة أكثر ابتكاراً، لكن فترة التنفيذ قد تضغط على الزيارات والإنفاق قبل ظهور الفوائد.
