LNC Lincoln National Corporation

▼ حالة البيع8 نقاط

• −تظل قاعدة منتجات الدخل التقاعدي معرضة لانكماش الحسابات القائمة، إذ سجل القطاع صافي تدفقات خارجة بنحو 2.9 مليار دولار في الربع 2 من السنة المالية 2026 المنتهي في 2026-06-30، منها نحو 2.7 مليار دولار من المنتجات المتغيرة التقليدية؛ ومع انخفاض مبيعات المنتجات الثابتة ومنافسة السوق، لا يكفي تحسن المزيج وحده لإثبات نمو مستدام للأصول المدرة للرسوم.
• −سجلت خدمات خطط التقاعد صافي تدفقات خارجة بنحو 2.4 مليار دولار في الربع 2 من السنة المالية 2026 بسبب إنهاء ثلاثة عقود كبيرة لم تستوف حدود الربحية، بينما استفادت زيادة أرصدة الحسابات إلى 128 مليار دولار من أداء أسواق الأسهم؛ ومن ثم فإن نمو الأرباح لا يثبت بعد قدرة القطاع على جذب تدفقات صافية موجبة.
• −تواجه الحماية الجماعية عودة مطالبات العجز إلى مستويات أقل مواتاة، إذ ارتفعت نسبة خسائر العجز إلى 71.9% في الربع 2 من السنة المالية 2026 مقابل 64.2% في الربع نفسه من العام السابق، وانخفض دخل القطاع التشغيلي إلى 147 مليون دولار من 173 مليون دولار؛ كما أن نطاق الهامش المستهدف بين 8% و9% للسنة المالية 2026 أدنى من هامش الربع البالغ 10.4%.
• −لا يمكن تعميم قوة أرباح التأمين على الحياة البالغة 57 مليون دولار في الربع 2 من السنة المالية 2026، لأن الإدارة وصفت خبرة الوفاة بأنها من أكثر النتائج مواتاة وأكدت أنها لن تتكرر بهذه القوة في كل ربع؛ لذلك توقعت أرباحاً متقاربة تسلسلياً في الربع 3 من السنة المالية 2026 رغم توقع تعافي عوائد الاستثمارات البديلة.
• −بلغ العائد السنوي المحسوب للاستثمارات البديلة في نشاط التأمين على الحياة 4.9% خلال الربع 2 من السنة المالية 2026 مقابل مستهدف 10%، بما مثل ضغطاً على دخل القطاع بنحو 39 مليون دولار؛ ويعتمد توقع الإدارة للربع 3 من السنة المالية 2026 جزئياً على تعافٍ لهذه العوائد إلى المستهدف أو أعلى منه رغم إقرارها بصعوبة التنبؤ بنتائجها الفصلية.
• −ارتفعت المصروفات العمومية والإدارية، صافية من المبالغ المرسملة، بنحو 5% إلى 604 ملايين دولار في الربع 2 من السنة المالية 2026 مقارنة بالربع نفسه من العام السابق، بسبب الاستثمار في المطالبات وخدمات خطط التقاعد والاحتفاظ بحصة أكبر من أعمال الدخل التقاعدي الثابت؛ وستحتاج هذه النفقات إلى تحقيق كفاءة وربحية لاحقتين لتبرير عبئها على الأرباح.
• −زاد عدد الأسهم المخفّضة إلى 196.4 مليون سهم في الربع 2 من السنة المالية 2026 مقابل 180.6 مليون سهم في الربع 2 من السنة المالية 2025 المنتهي في 2025-06-30، بزيادة 8.8%؛ وقد جعل ارتفاع عدد الأسهم ربحية السهم التشغيلية المعدّلة أقل قليلاً من الربع نفسه من العام السابق رغم نمو الدخل التشغيلي المعدّل الإجمالي.
• −تقع Lincoln في المرتبة 59 من 63 داخل صناعتها على محور الأمان المالي في EL7، بدرجة 6 من 100 لبيانات الفترة المنتهية في 2026-06-30؛ ويقيس المحور متانة الوضع المالي، ما يبقي هذه المقارنة نقطة ضعف قائمة حتى مع تحسن مؤشرات رأس المال التي عرضتها الإدارة.