| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 10 | — | 17.8x | ضمن الأدنى | |
النمو | 98 | 83.2% | 7.1% | ضمن الأفضل | |
الجودة | 46 | 15.2% | 4.5% | حول الوسيط | |
الأمان | 66 | — | 2.6x | ضمن الأفضل | |
عائد رأس المال | 80 | — | 2.12% | ضمن الأفضل | |
الزخم | 92 | 495.6% | 2.9% | ضمن الأفضل | |
المعنويات | 49 | 14 | 3 | حول الوسيط |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تُصنّع Lumentum Holdings Inc. مكوّنات وأنظمة ضوئية تُستخدم في ربط مراكز البيانات وشبكات الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي. وتحقق الشركة إيراداتها عبر فئتين رئيسيتين: المكوّنات، ومنها رقائق الليزر EML وCW وليزر الضخ والليزر فائق القدرة، والأنظمة، ومنها أجهزة الإرسال والاستقبال السحابية بسرعة 800G و1.6T ومنتجات OCS. في الربع 4 من السنة المالية 2026، بلغت إيرادات المكوّنات 649.4 مليون دولار، أو نحو 65% من الإجمالي، بينما بلغت إيرادات الأنظمة 356.9 مليون دولار، أو نحو 35%.
سجلت Lumentum في الربع 4 من السنة المالية 2026 إيرادات قدرها 1.01 مليار دولار، بزيادة 109% سنوياً، محققة ثامن ربع متتالٍ من نمو الإيرادات وثالث زيادة فصلية متتالية تتجاوز 20%. بلغ هامش الربح الإجمالي وفق المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً 47.4%، والهامش التشغيلي 27.8%، بينما بلغ هامش الربح الإجمالي المعدل 50.4% والهامش التشغيلي المعدل 36.6%. ووصل صافي الدخل المعدل إلى 326.3 مليون دولار وربحية السهم المعدلة إلى 3.23 دولار، لكن معادلة جزء من السندات القابلة للتحويل أحدثت مصروفاً محاسبياً غير نقدي لمرة واحدة قدره 7.8 مليارات دولار، ما أدى إلى صافي خسارة محاسبية قدرها 7.2 مليارات دولار.
كان النمو واسع النطاق في الربع 4 من السنة المالية 2026؛ فقد ارتفعت إيرادات المكوّنات 103% سنوياً و22% فصلياً، وارتفعت إيرادات الأنظمة 123% سنوياً و30% فصلياً. دعمت النتائجَ شحنات قياسية من أجهزة 800G، وبدء إنتاج وحدات 1.6T، ومضاعفة شحنات OCS مقارنة بالربع السابق، إلى جانب نمو شحنات تجميعات الليزر ضيق الخط بأكثر من 130% وليزر الضخ بأكثر من 80% سنوياً. كما تحسن الهامش المعدل بفعل ارتفاع استخدام المصانع، وتحسن مزيج المنتجات، وزيادات الأسعار في منتجات مختارة.
إجماع المحللين هو «شراء»، بمتوسط سعر مستهدف قدره 1,080.6 دولار ونطاق واسع بين 820 و1,270 دولاراً؛ ويقع المتوسط قريباً جداً من قمة نطاق 52 أسبوعاً البالغة 1,085.68 دولار، مقابل قاع قدره 123.779 دولاراً. يعكس اتساع نطاق الأهداف اختلافاً كبيراً حول استدامة طفرة الإيرادات والهوامش، خصوصاً مع الإشارة في 12 أغسطس 2026 إلى مكرر ربحية 173.8 مرة ومكرر مبيعات 30.10 مرة. لذلك يرتكز التقييم على تنفيذ نمو 1.6T وOCS والليزر عالي القدرة، بينما يمثل أي تعثر في الطاقة أو الطلب خطراً واضحاً على المضاعفات المرتفعة.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-08-27؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
بلغت الإيرادات 1.01 مليار دولار، بزيادة 109% سنوياً، مع نمو فئة المكوّنات إلى 649.4 مليون دولار وفئة الأنظمة إلى 356.9 مليون دولار. ارتفعت شحنات تجميعات الليزر ضيق الخط بأكثر من 130%، وليزر الضخ بأكثر من 80% سنوياً. كما سجلت الشركة شحنات قياسية من أجهزة 800G، وبدأت شحن 1.6T، وضاعفت شحنات OCS مقارنة بالربع 3 من السنة المالية 2026.
تتوقع الشركة إيرادات بين 1.225 و1.275 مليار دولار، ويشير المنتصف البالغ 1.25 مليار دولار إلى نمو سنوي يتجاوز 130%. وتتوقع هامشاً تشغيلياً معدلاً بين 39.5% و40.5% وربحية سهم معدلة بين 4.05 و4.35 دولار. تفترض التوجيهات نحو 102 مليون سهم مخفف ومعدل ضريبة سنوي معدل قدره 16.5%.
كانت غالبية شحنات أجهزة الإرسال والاستقبال السحابية في الربع 4 من السنة المالية 2026 بسرعة 800G، لكن الشركة بدأت شحن وحدات 1.6T وفق الخطة. وتتوقع أن يتسارع اعتماد 1.6T في الربع 1 من السنة المالية 2027 ويستمر خلال السنة الميلادية 2027، مدفوعاً بعناقيد الذكاء الاصطناعي لدى عملاء الحوسبة فائقة النطاق. وتقول الإدارة إن ارتفاع سعر بيع وحدات 1.6T وتحسن العائد التصنيعي واستخدام الطاقة يدعم ربحية خطوط أجهزة الإرسال والاستقبال.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
تتوقع الشركة بدء زيادة الطلب على رقائق الليزر فائقة القدرة في النصف الثاني من السنة الميلادية 2027، قبل توسع تطبيقات العملاء في السنة الميلادية 2028. كما حصلت على أول طلب خارجي لوحدة ELS للتسليم في النصف الثاني من السنة الميلادية 2027، وتوقعت وصول NPO إلى السوق في أواخر السنة الميلادية 2027 أو خلال السنة الميلادية 2028. وتوضح الإدارة أن NPO فرصة إضافية، بينما يظل CPO الحالة النهائية الطبيعية على خريطة التقنية.
سجلت Lumentum صافي دخل معدل قدره 326.3 مليون دولار وربحية سهم معدلة قدرها 3.23 دولار في الربع 4 من السنة المالية 2026. لكن معادلة جزء من السندات القابلة للتحويل أحدثت مصروفاً محاسبياً غير نقدي لمرة واحدة قدره 7.8 مليارات دولار، فبلغ صافي الخسارة المحاسبية 7.2 مليارات دولار. وخفضت العملية الدين بنحو 1.1 مليار دولار، أي قرابة 35% من السندات القابلة للتحويل القائمة، ما يجعل فصل البند الاستثنائي عن الأداء التشغيلي ضرورياً عند قراءة النتائج.
تتمثل المخاطرة الأولى في أن الطلب على EML وليزر القدرة العالية يتجاوز القدرة الإنتاجية، رغم أن خطط رفع الإنتاج تسير وفق الإدارة. وأنفقت الشركة 167 مليون دولار على النفقات الرأسمالية في الربع 4 من السنة المالية 2026، وزادت المخزون 59 مليون دولار لدعم نمو أعمال السحابة والذكاء الاصطناعي. كما قد تحتاج إلى إمدادات إضافية من ركائز فوسفيد الإنديوم إذا استمر تسارع الطلب، بالتزامن مع احتمال دخول طاقات إنتاج صينية منافسة.
