| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 75 | 7.1x | 17.8x | ضمن الأفضل | |
النمو | 83 | 105.2% | 7.1% | ضمن الأفضل | |
الجودة | 98 | 33.1% | 4.5% | ضمن الأفضل | |
الأمان | 77 | 1.0x | 2.6x | ضمن الأفضل | |
عائد رأس المال | 68 | 2.62% | 2.12% | ضمن الأفضل | |
الزخم | 99 | 117.1% | 2.9% | ضمن الأفضل | |
المعنويات | 19 | 1 | 3 | ضمن الأدنى |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تدير Okeanis Eco Tankers Corp. أسطولاً من ناقلات النفط الخام يضم 18 سفينة بعد تسلّم Nissos Tigani في 29 مايو 2026 وNissos Vous في 8 يوليو 2026. يتكون الأسطول من 10 ناقلات Suezmax و8 ناقلات VLCC حديثة ومجهزة بأنظمة scrubber، بمتوسط عمر يقارب 5.6 سنوات. وتتحقق الإيرادات أساساً من تشغيل السفن في السوق الفورية، حيث تعتمد النتائج على أسعار الشحن اليومية، واختيار الرحلات، وتقليص فترات الإبحار من دون حمولة، مع وجود ناقلة VLCC واحدة بعقد زمني قدره 90 ألف دولار يومياً.
كان الربع 2 من السنة المالية 2026 أقوى ربع في تاريخ الشركة؛ إذ بلغ العائد المكافئ لعقد الإيجار الزمني على مستوى الأسطول 181.2 ألف دولار للسفينة يومياً، مقابل 213.6 ألف دولار لناقلات VLCC الفورية و174.9 ألف دولار لناقلات Suezmax. سجلت الشركة EBITDA معدلة قدرها 252 مليون دولار وصافي ربح معدل قدره 231 مليون دولار وربحية سهم معدلة قدرها 5.91 دولارات، مع استخدام للأسطول بلغ 99%. ولم تعرض المكالمة هامش ربح إجمالياً، لكن مزيج الأرباح يوضح أن السوق الفورية، ولا سيما ناقلات VLCC، كانت المحرك الرئيسي للنتائج.
خلال النصف الأول من السنة المالية 2026، تجاوزت إيرادات TCE نحو 400 مليون دولار، وبلغت EBITDA نحو 362 مليون دولار وصافي الدخل قرابة 320 مليون دولار، بما يعادل 8.28 دولارات للسهم. وللمقارنة، بلغت إيرادات السنة المالية 2025 نحو 391.5 مليون دولار وصافي الدخل 123.0 مليون دولار وربحية السهم 3.77 دولارات، مقابل إيرادات 393.2 مليون دولار وصافي دخل 108.9 ملايين دولار في السنة المالية 2024. أعلن مجلس الإدارة عن التوزيع الفصلي السابع عشر على التوالي بقيمة 5.25 دولارات للسهم، بما يعادل قرابة 90% من صافي الدخل المعلن والمعدل للربع.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
إجماع المحللين هو «شراء»، لكن التغطية المعروضة تستند إلى هدف واحد فقط قدره 44 دولاراً، لذلك لا يوجد تشتت بين هدف مرتفع ومنخفض يمكن أن يعكس تنوع الآراء. يقع هذا الهدف دون قمة نطاق 52 أسبوعاً البالغة 67.81 دولاراً وفوق قاعه البالغ 26.43 دولاراً، فيما لا يتوافر مكرر ربحية صالح في المعطيات؛ لذا يعتمد تقدير القيمة بدرجة كبيرة على استدامة أسعار الشحن الفورية والتوزيعات، مع موازنة النتائج القياسية في الربع 2 من السنة المالية 2026 أمام دفتر الطلبات الكبير وتقلب الأسواق الجيوسياسية.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-09-01؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
بلغ العائد المكافئ لعقد الإيجار الزمني للأسطول 181.2 ألف دولار للسفينة يومياً، مع 213.6 ألف دولار لناقلات VLCC الفورية و174.9 ألف دولار لناقلات Suezmax. استفادت الشركة من الرحلات الطويلة شرقاً، وتحويل صادرات الخام السعودية إلى Yanbu، وتقليص الإبحار من دون حمولة وأوقات الانتظار. نتج عن ذلك EBITDA معدلة قدرها 252 مليون دولار وصافي ربح معدل قدره 231 مليون دولار وربحية سهم معدلة قدرها 5.91 دولارات. وبلغ استخدام الأسطول خلال الربع 99%.
عند مكالمة 5 أغسطس 2026، كانت الشركة قد ثبّتت 48% من أيام VLCC الفورية عند نحو 207 آلاف دولار يومياً و42% من أيام Suezmax عند 133 ألف دولار. بلغ متوسط الجزء الفوري المثبت 166.5 ألف دولار يومياً عبر 681 يوماً، إضافة إلى 92 يوماً عند 90 ألف دولار بموجب عقد زمني. دخلت Nissos Vous الخدمة في 8 يوليو 2026، فأصبح الأسطول الكامل المكون من 18 سفينة متاحاً لتوليد أيام تشغيل. مع ذلك، ظل نحو 52% من إجمالي أيام الربع مفتوحاً، ما يبقي النتائج معرضة لتحركات السوق.
أعلن مجلس الإدارة عن توزيع قدره 5.25 دولارات للسهم عن الربع 2 من السنة المالية 2026، وهو التوزيع الفصلي السابع عشر على التوالي والأعلى منذ تأسيس الشركة. مثل التوزيع قرابة 90% من صافي الدخل المعلن والمعدل للربع، وعادل مجموع توزيعات الأرباع الخمسة السابقة. بلغ مجموع توزيعات آخر أربعة أرباع 9.55 دولارات للسهم، كما تجاوز ما دفعته الشركة منذ إدراجها في Oslo نحو 780 مليون دولار. وأكدت الإدارة في 5 أغسطس 2026 استمرار نهج توزيع أكبر قدر ممكن من القيمة وعدم التخطيط لتسريع سداد الدين.
اكتمل برنامج الإضافة بتسلّم Nissos Tigani في 29 مايو 2026 وNissos Vous في 8 يوليو 2026، ليصل الأسطول إلى 10 ناقلات Suezmax و8 ناقلات VLCC. قدرت الشركة أن أول سفينتين، Nissos Piperi وNissos Serifopoula، ولدتا معاً نحو 43 مليون دولار من التدفق النقدي الحر خلال قرابة سبعة أشهر. يعادل ذلك استرداد 41% من استثمار حقوق الملكية البالغ 104 ملايين دولار في السفينتين. كما ارتفعت القيمة التقديرية لكل منهما من سعر شراء قدره 97 مليون دولار إلى أكثر من 120 مليون دولار.
الخطر الأساسي هو التعرض شبه الكامل للسوق الفورية، إذ يمكن أن تتراجع الأرباح والتوزيعات إذا هبطت أسعار VLCC وSuezmax عن مستويات الربع 2 من السنة المالية 2026. ويبلغ دفتر الطلبات نحو 32% من أسطول VLCC ونحو 30% من أسطول Suezmax، مع تركز أكبر التسليمات في 2028 و2029. كما أظهرت إصابة Nissos Sifnos أثناء التحميل في محطة CPC المخاطر التشغيلية والأمنية المرتبطة بالبحر الأسود، رغم عدم وقوع إصابات بين طاقم السفينة. وإضافة إلى ذلك، ظل 52% من أيام أسطول الربع 3 من السنة المالية 2026 غير مثبت عند موعد المكالمة.
بلغ النقد في نهاية الربع 2 من السنة المالية 2026 نحو 248 مليون دولار، شمل 35 مليون دولار مخصصة لجزء من حقوق ملكية صفقة Nissos Vous التي اكتملت في يوليو 2026. بلغ الدين المدرج في الميزانية 722 مليون دولار والرافعة الدفترية 35%، بينما انخفض صافي القرض إلى القيمة المعدلة بالسوق إلى أقل من 25% على أساس شكلي. كما تراجع متوسط هامش التمويل المرجح إلى 1.47%، بتحسن يتجاوز 200 نقطة أساس منذ بدء إعادة التمويل في 2023. وترى الإدارة أن مستوى الرافعة الحالي ميزة تنافسية ولا تعتزم تسريع خفض الدين بدلاً من التوزيعات.
