| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 65 | 20.2x | 17.6x | حول الوسيط | |
النمو | 28 | -0.0% | 7.1% | ضمن الأدنى | |
الجودة | 97 | 26.0% | 4.5% | ضمن الأفضل | |
الأمان | 32 | 4.0x | 2.6x | ضمن الأدنى | |
عائد رأس المال | 15 | — | 2.15% | ضمن الأدنى | |
الزخم | 88 | 4.7% | 2.3% | ضمن الأفضل | |
المعنويات | 43 | 5 | 3 | حول الوسيط |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تعمل Dropbox, Inc. (DBX) بوصفها منصة محتوى سحابية تخدم أكثر من 18 مليون مستخدم مدفوع، وتجمع بين تخزين الملفات ومزامنتها وتأمينها والبحث فيها وإدارة الصلاحيات وسجل الإصدارات. يعتمد تحقيق الإيرادات على اشتراكات الأفراد والفرق، مع منتجات وخدمات تشمل Core Dropbox وSimple وDash وReplay؛ وتسعى الشركة إلى زيادة التحويل والاحتفاظ بالمستخدمين وبيع الخطط والإضافات الأعلى قيمة، مع دمج قدرات الذكاء الاصطناعي داخل تجربة Dropbox وربط المحتوى بأدوات مثل ChatGPT وClaude.
في الربع 2 من السنة المالية 2026، ارتفعت الإيرادات 0.9% على أساس سنوي إلى 631.5 مليون دولار، أو 1.7% باستثناء FormSwift، بينما بلغ النمو باستثناء FormSwift وبالعملة الثابتة 0.1% فقط. وصل إجمالي الإيرادات السنوية المتكررة إلى 2.566 مليار دولار، وبلغ عدد المستخدمين المدفوعين 18.19 مليون مستخدم بعد إضافة صافية قدرها 96 ألف مستخدم، فيما ارتفع متوسط الإيراد لكل مستخدم مدفوع إلى 139.68 دولار مقابل 138.32 دولار قبل عام بفضل أثر العملات وزيادة مزيج الخطط الشهرية.
بلغ الهامش الإجمالي غير المتوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً 81.6% في الربع 2 من السنة المالية 2026، بانخفاض يقارب 60 نقطة أساس، وبلغ هامش التشغيل 39.7% متجاوزاً توجيه 38.5% لكنه تراجع بنحو 180 نقطة أساس سنوياً. سجل صافي الدخل غير المتوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً 170 مليون دولار وربحية سهم مخففة قدرها 0.75 دولار، وبلغ التدفق النقدي الحر غير المرفوع 283.5 مليون دولار، أو 1.25 دولار للسهم بنمو سنوي 25%. لم تفصح المكالمة عن إيرادات منفصلة لكل منتج، لكنها أوضحت أن Simple كان أكبر مساهم في نمو المستخدمين الجدد، بالتوازي مع عودة تراخيص Teams إلى النمو الإيجابي.
إجماع المحللين هو شراء، بمتوسط سعر مستهدف قدره 26.83 دولار ونطاق واسع من 20 إلى 32 دولاراً. يقع متوسط الهدف أدنى بنحو 26% من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 36.366 دولار، كما يقل أعلى هدف عند 32 دولاراً عن تلك القمة، وهو ما يعكس أن تحسن المستخدمين والتدفق النقدي يقابله نمو إيرادات محدود وضغط نفقات الذكاء الاصطناعي والفائدة. لا توفر المعطيات مكرر ربحية صالحاً للاستخدام، لذلك يرتكز تقييم DBX هنا على نطاق الأهداف، ونطاق 52 أسبوعاً البالغ 21.695–36.366 دولار، وقدرة الشركة على تحويل نمو المستخدمين إلى نمو مستدام في الإيرادات ومتوسط الإيراد لكل مستخدم.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-08-29؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
بلغت الإيرادات 631.5 مليون دولار، بنمو سنوي 0.9%، أو 1.7% باستثناء FormSwift. سجلت الشركة هامشاً إجمالياً غير متوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً قدره 81.6% وهامش تشغيل قدره 39.7%. بلغ صافي الدخل غير المتوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً 170 مليون دولار، وربحية السهم المخففة 0.75 دولار، والتدفق النقدي الحر غير المرفوع 283.5 مليون دولار.
أنهت Dropbox الربع 2 من السنة المالية 2026 بعدد 18.19 مليون مستخدم مدفوع، بزيادة تسلسلية تقارب 96 ألف مستخدم. كان ذلك ثالث ربع متتالٍ من نمو المستخدمين وأفضل تحسن أشارت إليه أسئلة المحللين خلال نحو ثلاثة أعوام. كان Simple أكبر مساهم في الزيادة، بينما تحولت تراخيص Teams إلى نمو إيجابي للمرة الأولى منذ السنة المالية 2024، وتتوقع الإدارة نمواً إيجابياً للمستخدمين خلال السنة المالية 2026.
تدمج الشركة ذكاء Dash داخل Dropbox من خلال تجربة ذكية لمزامنة الملفات ومشاركتها يجري اختبارها مع مجموعة مختارة من العملاء في 6 أغسطس 2026. تشمل الوظائف البحث الدلالي باستخدام النص أو الصور، والتنظيم التلقائي للمجلدات، وتسمية الملفات بحسب محتواها، وتلخيص التغييرات وتنفيذ سير عمل وكيلي مع احترام الصلاحيات وسجل الإصدارات. وتخطط Dropbox لتوسيع الوصول بصورة كبيرة خلال بقية السنة المالية 2026، بما يشمل غالبية مستخدمي Teams، من دون إدراج مساهمة مالية جوهرية من هذه القدرات في توجيه السنة.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
حتى 6 أغسطس 2026، ربط أكثر من 150 ألف مستخدم Dropbox بتكاملي ChatGPT وClaude رغم محدودية الاستثمار المخصص لهما. يستخدم العملاء هذه الروابط للعثور على المحتوى وإعادة توظيفه ثم تخزينه ومشاركته عبر Dropbox، وقالت الإدارة إن مؤشرات التفاعل والاحتفاظ مشجعة. مع ذلك، لم تفصح الشركة عن إيرادات أو زيادات مدفوعة ناتجة عن التكاملات، ولذلك تظل أهميتهما التجارية إشارة استخدام مبكرة لا محركاً مالياً مثبتاً.
تتوقع الشركة إيرادات بين 2.513 و2.523 مليار دولار في السنة المالية 2026، بما يعادل نمواً سنوياً قدره 0.8% عند المنتصف باستثناء FormSwift. رفعت توجيه هامش التشغيل غير المتوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً إلى 40.0%–40.5%، وحددت الهامش الإجمالي المتوقع عند نحو 81.5%. كما رفعت توجيه التدفق النقدي الحر غير المرفوع إلى ما لا يقل عن 1.070 مليار دولار، مع نفقات رأسمالية متوقعة بين 20 و25 مليون دولار.
نما دخل الربع 2 من السنة المالية 2026 باستثناء FormSwift وبالعملة الثابتة بنسبة 0.1% فقط، ويشير منتصف توجيه الربع 3 من السنة المالية 2026 إلى نمو شبه مستقر باستثناء FormSwift. تتوقع الإدارة انخفاضاً تسلسلياً متواضعاً في متوسط الإيراد لكل مستخدم خلال بقية السنة المالية 2026، في وقت تضغط فيه تكاليف حوسبة الذكاء الاصطناعي على الهامش الإجمالي. كذلك انخفض صافي الدخل غير المتوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً إلى 170 مليون دولار من 197.7 مليون دولار بسبب عوامل شملت ارتفاع مصروف الفائدة المرتبط بتسهيل القرض لأجل.
