CSTM Constellium SE

تحليل السهم

• −تتركز أكثر من 80% من إيرادات الاثني عشر شهراً المنتهية في الربع 2 من السنة المالية 2026 في ثلاثة أسواق نهائية هي الطيران والتعبئة والسيارات، ولذلك قد يؤثر أي هبوط متزامن في إنتاج الطائرات أو السيارات أو طلب العبوات بصورة ملموسة في الشحنات واستخدام الطاقة الإنتاجية.
• −تضمنت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 439 مليون دولار في الربع 2 من السنة المالية 2026 أثراً غير نقدي قدره 129 مليون دولار من تأخر أسعار المعادن، كما تتوقع الإدارة اعتدال منافع تكاليف المعادن وإعادة التدوير خلال النصف الثاني؛ وهذا يجعل تكرار مستوى الربحية المعلن أصعب من تكرار المستوى الاقتصادي المعدل البالغ 310 ملايين دولار.
• −كان نقص صفائح السيارات لدى مورد آخر في أمريكا الشمالية منفعة مؤقتة رفعت شحنات Constellium للسيارات 15% في الربع 2 من السنة المالية 2026، لكن الإدارة تتوقع بدء تلاشي هذه المنفعة في الربع 3 من السنة المالية 2026 واستمرار عودة الإمدادات إلى طبيعتها حتى نهاية 2026. كما أن موسمية الصيف وديسمبر وأعمال الصيانة المخططة تزيد احتمال أن يكون أداء النصف الثاني أضعف من النصف الأول.
• −ظل طلب السيارات في أوروبا ضعيفاً، ولا سيما في فئات السيارات الفاخرة التي ترتفع فيها انكشافات Constellium، بينما يواجه المصنعون الأوروبيون منافسة صينية أشد في السيارات الكهربائية وفي السوق الصينية. كما خفضت الإدارة تصورها لمعدل النمو الطويل الأجل للسيارات الكهربائية والهجينة مقارنة بتوقعاتها السابقة.
• −انخفضت شحنات التعبئة 9% على أساس سنوي في الربع 2 من السنة المالية 2026، لأن الشركة أعطت أولوية للطاقة المخصصة لمنتجات السيارات الأعلى تعقيداً. ورغم وصف الطلب الأساسي على التعبئة بأنه سليم، يكشف الانخفاض حساسية المزيج لحصص الطاقة الإنتاجية وعدم إمكان تحويل الطاقة بين المنتجات بنسبة واحد إلى واحد.
• −تواجه التوجيهات مخاطر من تقلب أسعار المعادن وفروق الخردة وعلاوات الألمنيوم، إضافة إلى ضغوط التضخم في الشحن ومواد التشحيم والطلاءات المرتبطة بصراع الشرق الأوسط. وتحصل الشركة على نسبة صغيرة من احتياجات الصفائح والكتل من المنطقة، وترى أن الأثر المباشر قابل للإدارة، لكنها أقرت بأن التداعيات الأطول أجلاً غير مؤكدة وصعبة التنبؤ.