BFLY Butterfly Network, Inc.

▼ حالة البيع6 نقاط

• −لا تزال Butterfly Network بعيدة عن الربحية وفق مبادئ المحاسبة المقبولة؛ فقد سجلت صافي خسارة قدره 12.9 مليون دولار في الربع 2 من السنة المالية 2026 وصافي خسارة قدره 74.8 مليون دولار خلال آخر اثني عشر شهراً، كما ارتفع استخدام النقد الفصلي إلى 13.3 مليون دولار من 7 ملايين دولار في الفترة المقابلة.
• −أصبح نمو الربع 2 من السنة المالية 2026 معتمداً بدرجة كبيرة على Butterfly Embedded وشراكة Midjourney؛ إذ نما النشاط الأساسي 2% فقط إلى 21.9 مليون دولار، بينما قفز Embedded بنسبة 439% إلى 10.8 مليون دولار. ويرتبط توقيت الاعتراف بجزء من إيرادات Midjourney بإنجاز مراحل العمل، ما قد يجعل الإيرادات الفصلية متقلبة.
• −تظهر بعض الأنشطة تباطؤاً أو انكماشاً رغم قوة النتيجة الإجمالية؛ فقد انخفضت الإيرادات الدولية 14% إلى 5 ملايين دولار، وتراجع متوسط سعر بيع المجسات 12% بسبب زيادة مزيج iQ+ والتسعير التفضيلي في صفقة VCOM. كما أن نمو النشاط الأساسي البالغ 2% يقل كثيراً عن نمو الإيرادات المجمعة البالغ 39%.
• −يشير توجيه الربع 3 من السنة المالية 2026 إلى إيرادات بين 26 و30 مليون دولار وخسارة معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بين 6 و9 ملايين دولار، مقارنة بإيرادات 32.6 مليون دولار وخسارة معدلة قدرها 1.4 مليون دولار في الربع 2. ويعكس ذلك تراجعاً فصلياً متوقعاً عن الربع القياسي وزيادة الاستثمار قبل تحقق عوائد المنتجات والشراكات الجديدة.
• −تواجه خطط النمو مخاطر تنفيذ وتنظيم وسلاسل توريد؛ إذ ما زالت بعض تطبيقات Butterfly Garden تنتظر موافقات FDA، وتتوقع الشركة اعتماد FedRAMP الكامل في الربع 3 من السنة المالية 2026، بينما أشارت الإدارة إلى ضغوط التعرفات الجمركية ونقص الإمدادات المدفوع بالذكاء الاصطناعي. وتظل المشروعات العصبية ضمن Embedded أطول زمناً بسبب الحاجة إلى إثبات الجدوى والمسار التنظيمي.
• −لا يتوافر مكرر ربحية موجب يمكن الاستناد إليه بسبب الخسائر، بينما تبلغ القيمة السوقية 2.1 مليار دولار مقابل إيرادات قدرها 112.1 مليون دولار خلال آخر اثني عشر شهراً، ما يجعل التقييم حساساً لتحقق نمو Embedded وإطلاق المنتجات في مواعيدها. وتضاف إلى ذلك إشارة بيع قوية من المطلعين، بصافي مبيعات قدره 96 مليون دولار خلال الأشهر الثلاثة المنتهية بآخر صفقة في 17 أغسطس 2026، مع 31 عملية بيع مقابل عملية شراء واحدة؛ إلا أن مبيعات المطلعين قد تكون مرتبة مسبقاً ولا تكفي وحدها لإثبات تدهور الأعمال.