| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 33 | 27.3x | 17.8x | ضمن الأدنى | |
النمو | 54 | -14.0% | 7.1% | حول الوسيط | |
الجودة | 27 | 2.1% | 4.5% | ضمن الأدنى | |
الأمان | 44 | 4.0x | 2.6x | حول الوسيط | |
عائد رأس المال | 63 | 0.72% | 2.12% | حول الوسيط | |
الزخم | 49 | -8.3% | 2.9% | حول الوسيط | |
المعنويات | 82 | 10 | 3 | ضمن الأفضل |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تدير KE Holdings منصة لخدمات السكن تجمع معاملات المنازل القائمة والمنازل الجديدة، والتجديد والتأثيث، وإدارة الإيجارات، إلى جانب أعمال ناشئة أخرى. يعتمد تحقيق الإيرادات على خدمات الوساطة والمعاملات، ورسوم المنصة التي تُسجل على أساس صافٍ في جزء من معاملات غير Lianjia، وخدمات التجديد، ومنتج Carefree Rent؛ وقد تجاوز عدد الوحدات الإيجارية المدارة 790 ألف وحدة بنهاية الربع 2 من السنة المالية 2026. وتعمل الشركة على تحويل ACN من مسار موحد لإدراج العقارات إلى منظومة تضم الاستشارات والعروض والتعاقد والتسويق والتجديد والتأجير، مع استخدام الذكاء الاصطناعي في تنظيم البيانات ومطابقة العملاء ودعم الوكلاء.
في الربع 2 من السنة المالية 2026، ارتفعت القيمة الإجمالية للمعاملات 6.3% سنوياً، بينما انخفضت الإيرادات 5.7% بسبب تعديلات نشاط التجديد والتأثيث وأثر التحول إلى نماذج تسجيل الإيراد على أساس صافٍ. بلغت إيرادات المنازل القائمة 7.02 مليارات يوان، والمنازل الجديدة 8.95 مليارات يوان، والتجديد والتأثيث 3.19 مليارات يوان، والإيجارات 4.83 مليارات يوان، والأعمال الناشئة والأخرى 550 مليون يوان. ارتفع هامش الربح الإجمالي 6.7 نقاط مئوية إلى 28.6%، وصعد الربح التشغيلي وفق GAAP بنسبة 185.6% إلى 3.026 مليارات يوان، فيما تضاعف صافي الدخل وفق GAAP تقريباً إلى 2.624 مليار يوان وبلغ هامش صافي الدخل المعدل 13%.
على المستوى السنوي، ارتفعت إيرادات السنة المالية 2025 إلى 94.6 مليار دولار من 93.5 مليار دولار في السنة المالية 2024، لكن الربح الإجمالي انخفض من 22.9 مليار دولار إلى 20.2 مليار دولار، وتراجع صافي الدخل من 4.1 مليارات دولار إلى 3.0 مليارات دولار، وهبطت ربحية السهم من 1.15 إلى 0.86. ويبين ذلك أن تحسن هوامش الربع 2 من السنة المالية 2026 جاء بعد سنة مالية شهدت نمواً محدوداً في الإيرادات وتراجعاً في الربحية، ما يجعل استدامة خفض التكاليف وتحسين مزيج الأعمال محوراً أساسياً للتحليل.
يبلغ متوسط هدف المحللين 23.05 دولاراً، ضمن نطاق من 21 إلى 24.4 دولاراً، ويحمل السهم إجماع «شراء» بعد ترقية منشورة في 24 أغسطس 2026 من «احتفاظ» إلى «شراء». يقع متوسط الهدف وأعلى هدف فوق قمة نطاق 52 أسبوعاً البالغة 20.98 دولاراً، مقابل قاع قدره 13.81 دولاراً، ما يعكس توقع المحللين لاستمرار تحسن الربحية. ولا يتوفر مكرر ربحية صالح في المعطيات، لذا ترتكز قراءة التقييم على نطاق الأهداف واتساع هوامش الربع 2 من السنة المالية 2026، مع موازنة ذلك أمام تراجع صافي دخل السنة المالية 2025 ومخاطر سوق العقارات والتحصيل.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-08-29؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
تجاوزت ربحية السهم متوسط توقعات المحللين بنسبة 35%، مع ارتفاع صافي الدخل وفق GAAP بنسبة 100.8% إلى 2.624 مليار يوان. ارتفع هامش الربح الإجمالي 6.7 نقاط مئوية إلى 28.6%، بينما انخفضت مصروفات التشغيل وفق GAAP بنسبة 14.1% إلى 3.989 مليارات يوان. وأسهم انخفاض تكاليف المتاجر وتحسن مزيج خدمات المنصة والتجديد والإيجارات في وصول هامش صافي الدخل المعدل إلى 13%، وهو أعلى مستوى خلال ثلاثة أعوام بحسب الإدارة.
بلغت القيمة الإجمالية لمعاملات المنازل القائمة 629.89 مليار يوان في الربع 2 من السنة المالية 2026، بزيادة 8% سنوياً و17.9% فصلياً. ارتفعت الإيرادات 4.5% سنوياً إلى 7.02 مليارات يوان، بينما نما حجم المعاملات قرابة 25% ومتوسط المعاملات لكل متجر متصل نشط 26%. وتحسن هامش المساهمة إلى 46.1%، مدعوماً بانخفاض تكاليف العمالة الثابتة وزيادة وزن إيرادات خدمات منصة غير Lianjia الأعلى هامشاً.
انخفضت إيرادات النشاط 30.1% سنوياً إلى 3.19 مليارات يوان في الربع 2 من السنة المالية 2026، بعد خروج الشركة من مدن ومتاجر وقنوات اكتساب ضعيفة اقتصاديات الوحدة. كما ضغط انخفاض تسليمات المنازل الجديدة على الطلب، في وقت استخدم فيه منافسون تخفيضات سعرية وحوافز قنوات مرتفعة. في المقابل، رفعت المشتريات المركزية وإدارة التكاليف هامش المساهمة 7.5 نقاط مئوية إلى 39.6%، وقالت الإدارة إن الانكماش واسع النطاق أصبح مكتملاً إلى حد كبير خلال السنة المالية 2026.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
أدى الانتقال إلى منتج أخف يسجل الإيراد على أساس صافٍ إلى انخفاض إيرادات الإيجارات 14.8% سنوياً إلى 4.83 مليارات يوان في الربع 2 من السنة المالية 2026. في الوقت نفسه، تجاوزت الوحدات المدارة 790 ألف وحدة بنمو يقارب 34%، وأصبحت المنتجات ذات الأساس الصافي تمثل أكثر من نصف المحفظة. ارتفع هامش المساهمة إلى 15.3%، ووصل معدل تجديد الملاك إلى 74% والمستأجرين إلى 56%، لكن الإدارة ربطت استدامة التحسن بخفض إعادة التأجير وتكاليف العمالة والقنوات.
تستخدم KE Holdings الذكاء الاصطناعي لتنظيم بيانات العملاء، ومقارنة مشروعات المنازل الجديدة عبر قاعدة معرفة ديناميكية، وتوزيع المهام، ودعم مدير العميل الذي لا يرتبط دخله بإغلاق الصفقة. وبين مايو ويوليو 2026، عالج هذا الدور أكثر من 50 ألف فرصة وحقق تحويلًا من الفرصة إلى المعاينة بنسبة 7.4% مقابل 5% للسوق الأوسع. وتخطط الشركة للاستثمار في الخدمة العميقة والبيانات العميقة ومنظومة المنصة، مع الإقرار بأن الشكل النهائي للذكاء الاصطناعي والبنية الإدارية المرتبطة به لا يزالان قيد الاختبار.
بلغ التدفق النقدي التشغيلي 6.61 مليارات يوان في الربع 2 من السنة المالية 2026، واستقر الرصيد النقدي الواسع باستثناء ودائع العملاء عند نحو 67.3 مليار يوان. أنفقت الشركة قرابة 250 مليون دولار على إعادة شراء الأسهم خلال الربع ونحو 460 مليون دولار خلال النصف الأول، بما يعادل قرابة 2.4% من الأسهم القائمة في نهاية السنة المالية 2025. ومن سبتمبر 2022 حتى نهاية الربع 2 من السنة المالية 2026، بلغ إجمالي المشتريات نحو 2.99 مليار دولار، بما يمثل قرابة 14.8% من عدد الأسهم السابق لإطلاق البرنامج.
