| المعيار | النتيجة | التوزيع | القيمة | المتوسط | الترتيب |
|---|---|---|---|---|---|
التقييم | 90 | 12.9x | 17.8x | ضمن الأفضل | |
النمو | 16 | -5.1% | 7.1% | ضمن الأدنى | |
الجودة | 69 | 13.0% | 4.5% | ضمن الأفضل | |
الأمان | 83 | 0.8x | 2.6x | ضمن الأفضل | |
عائد رأس المال | 24 | — | 2.12% | ضمن الأدنى | |
الزخم | 68 | 10.1% | 2.9% | ضمن الأفضل | |
المعنويات | 76 | 2 | 3 | ضمن الأفضل |
تقديرات — أهداف المحلّلين ونموذج DCF مبسّط؛ ليست نصيحة استثمارية.
عشرة مؤشرات أساسية، كلٌّ منها مقارَن بوسيط ومتوسط القطاع — يكشف ما إذا كان السهم رخيصاً أم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بشركات نفس القطاع.
تعمل Alliance Resource Partners, L.P. في إنتاج الفحم وبيعه، ولا سيما من حوض إلينوي ومنطقة أبالاتشيا، إلى جانب امتلاك حقوق عوائد الفحم والنفط والغاز واستثمارات بطريقة حقوق الملكية. في الربع 2 من السنة المالية 2026، باعت الشركة 8.6 ملايين طن من الفحم، منها 6.4 ملايين طن من حوض إلينوي و2.2 مليون طن من أبالاتشيا، وبلغ متوسط سعر البيع 54.87 دولاراً للطن. وحقق قطاع عمليات الفحم أرباحاً معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قدرها 151.7 مليون دولار، بينما سجل قطاعا حقوق العوائد إيرادات قدرها 69.3 مليون دولار وأرباحاً معدلة قدرها 51 مليون دولار، بما يوضح أن الفحم ما زال المحرك التشغيلي الأكبر مع توسع مساهمة حقوق النفط والغاز.
بلغت إيرادات الربع 2 من السنة المالية 2026 نحو 551.6 مليون دولار، وبلغ صافي الدخل العائد إلى ARLP نحو 79.6 مليون دولار، أو 0.61 دولار للوحدة، فيما وصلت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 185.7 مليون دولار. تعادل هذه الأرقام هامش صافي دخل يقارب 14.4% وهامش أرباح معدلة يقارب 33.7%؛ كما ارتفعت الإيرادات 6.9% على أساس تسلسلي، وزاد صافي الدخل 70.5 مليون دولار، ونمت الأرباح المعدلة 19.8%. وعلى أساس سنوي، ارتفع صافي الدخل 33.9% ونمت الأرباح المعدلة 14.7%، بدعم من زيادة أحجام الفحم، وتحسن التكاليف، والنتائج القياسية لحقوق النفط والغاز، وارتفاع دخل الاستثمارات بطريقة حقوق الملكية، مع تأثر المقارنة أيضاً بخسائر انخفاض قيمة مسجلة في الفترات السابقة.
سجل قطاع حقوق النفط والغاز في الربع 2 من السنة المالية 2026 إيرادات فصلية قياسية قدرها 46.5 مليون دولار، بزيادة 31.1% سنوياً، وأرباحاً معدلة قياسية قدرها 38 مليون دولار، بزيادة 27.2%. وبلغ حجم الإنتاج 936 ألف برميل مكافئ نفطي، مرتفعاً 6.4% سنوياً ومنخفضاً 8.4% تسلسلياً، لكن متوسط السعر المحقق لكل برميل مكافئ ارتفع 22.7% سنوياً و22.1% تسلسلياً. وعلى مستوى القوائم السنوية، بلغت إيرادات السنة المالية 2025 نحو 2.2 مليار دولار وصافي الدخل 311.2 مليون دولار، بينما بلغت أرقام فترة الاثني عشر شهراً المنتهية في السنة المالية 2026 إيرادات قدرها 2.2 مليار دولار وصافي دخل قدره 246.3 مليون دولار.
تحليل آلي لأغراض معلوماتية فقط، وليس نصيحة استثمارية.
إجماع المحللين على ARLP محايد، ومتوسط السعر المستهدف 30 دولاراً، مع تطابق الهدفين الأعلى والأدنى عند 30 دولاراً؛ وهذا يعني أن النطاق مبني على هدف واحد دون تشتت يوفر دعماً إضافياً للرؤية التوافقية. يقع هذا الهدف أعلى بنحو 1.9% فقط من قمة نطاق 52 أسبوعاً البالغة 29.45 دولاراً، بينما يمتد النطاق إلى 22.20 دولاراً، ولا يتوافر مكرر ربحية في المعطيات لتقييم الوحدات على أساس الأرباح. لذلك يرتكز التقييم المتاح على هدف محايد قريب من القمة السنوية، في مقابل تحسن تشغيلي قوي لكن مع ضغط أسعار الفحم، وتمويل صفقة AllDale، وانخفاض صافي دخل فترة الاثني عشر شهراً مقارنة بالسنة المالية 2025.
الأسعار والمعطيات في النص بتاريخ 2026-08-31؛ السعر اللحظي معروض أعلى الصفحة.
بلغت الإيرادات 551.6 مليون دولار وصافي الدخل العائد إلى ARLP نحو 79.6 مليون دولار، أو 0.61 دولار للوحدة. وارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 14.7% سنوياً إلى 185.7 مليون دولار. وجاء التحسن من ارتفاع أحجام الفحم، وانخفاض التكلفة التشغيلية للطن، والنتائج القياسية لحقوق النفط والغاز، وزيادة دخل استثمارات Gavin وNGP، مع تأثر المقارنات أيضاً بخسائر انخفاض قيمة في الفترات السابقة.
أغلقت ARLP الصفقة في 1 يوليو 2026 مقابل 206.2 مليون دولار، وأصبحت تملك نحو 61% من المصلحة الاقتصادية في AllDale Minerals III وAllDale Minerals IV. وأضافت الصفقة حجماً عبر عدة أحواض أمريكية، مع مركز مهم في Permian ودخول إلى Haynesville. وتتوقع الإدارة أن تكون الصفقة معززة فوراً للتدفق النقدي الحر لكل وحدة وأن ترفع التدفق النقدي القابل للتوزيع لكل وحدة بنسبة 8% إلى 9% في السنة التالية. وسيبدأ توحيد الإنتاج والإيرادات والدخل في القوائم اعتباراً من الربع 3 من السنة المالية 2026.
حجز فريق التسويق 21.2 مليون طن من الالتزامات الجديدة خلال الربع 2 من السنة المالية 2026، منها 18.5 مليون طن محلياً على مدى خمس سنوات و2.7 مليون طن للتصدير خلال 2026–2028. وبذلك وصل الحجم الملتزم به والمسعر للتسليم في 2027 إلى 29.4 مليون طن. أما للسنة المالية 2026، فقالت الإدارة إن الشركة ملتزمة ومسعرة عملياً عند منتصف نطاق إرشادات المبيعات البالغ 33.75 إلى 35.25 مليون طن. ويحد هذا الدفتر التعاقدي من أثر ضعف الطلب الفوري، لكنه لا يلغي مخاطر الطقس وأسعار الغاز الطبيعي.
تتوقع الإدارة بيع نحو 18 مليون طن في النصف الثاني للوصول إلى منتصف الإرشادات، موزعة تقريباً بواقع 9 ملايين طن في كل ربع. وقد عادت Hamilton إلى العمل في منتصف مايو 2026، وتتوقع الإدارة أن يتضاعف إنتاجها تقريباً في الربع 3 مقارنة بالربع 2. كما انتهت تحركات وحدات التعدين الطويلة المخطط لها في 2026، ولا تتوقع الشركة تحركات إضافية حتى 2027. ويشير منتصف إرشادات التكلفة إلى انخفاض يقارب 10% في النصف الثاني مقارنة بالنصف الأول، مع استفادة أكبر محتملة في حوض إلينوي.
في 30 يونيو 2026، بلغ إجمالي الدين والتزامات الإيجار التمويلي 590.2 مليون دولار، مقابل نقد قدره 111.2 مليون دولار وسيولة كلية قدرها 424 مليون دولار. وبلغت نسبة إجمالي الدين إلى الأرباح المعدلة لفترة الاثني عشر شهراً 0.82 مرة، وصافي الرفع المالي 0.67 مرة. وسجل التدفق النقدي القابل للتوزيع 108.2 مليون دولار مع نسبة تغطية للتوزيعات قدرها 1.39 مرة. وبعد صفقة AllDale، حددت الإدارة خفض الرفع المالي والحفاظ على المرونة المالية ضمن أولوياتها.
انخفض متوسط سعر بيع الفحم 5.3% سنوياً إلى 54.87 دولاراً للطن بسبب انتهاء عقود أعلى سعراً وتغير مزيج المبيعات، رغم تعويض ذلك جزئياً بتحسن التكلفة إلى 38.68 دولاراً للطن. كما ربطت الإدارة أي صعود فوق الإرشادات باستهلاك الصيف وسحب مخزونات المرافق، بعد أن ضغط الطقس المعتدل وانخفاض أسعار الغاز على الطلب المحلي في النصف الأول. وأضيف قرض AllDale البالغ 150 مليون دولار، والمستحق خلال 18 شهراً، إلى مخاطر التمويل بعد الصفقة. كذلك سببت حيازة 646 وحدة Bitcoin خسارة قيمة عادلة قدرها 6.3 ملايين دولار في الربع 2 من السنة المالية 2026، ما يضيف تقلباً غير تشغيلي إلى الأرباح.
