هدنة واشنطن وبكين تُمدَّد شهرين لا عاماً: ماذا يعود دفعة واحدة إذا انقضت مهلة 10 يناير؟

الملخص التنفيذي

في 9 نوفمبر، قبل يوم واحد من انقضائها، مدّت الصين الهدنة التجارية (⁦Trade Truce⁩) مع الولايات المتحدة شهرين حتى 10 يناير 2027. والهدنة التجارية تعليق متبادل ومؤقت لإجراءات عقابية دون إلغائها. فقد أبقت لجنة التعريفة الجمركية في مجلس الدولة الصيني الرسم الإضافي البالغ ⁦24%⁩ على السلع الأمريكية معلّقاً، لكنها أبقت رسماً إضافياً بنسبة ⁦10%⁩ سارياً. وعلّقت وزارة التجارة الصينية (MOFCOM) والجمارك ستة إعلانات صدرت في 9 أكتوبر 2025 تفرض ضوابط التصدير (⁦Export Controls⁩)، أي قيود حكومية على التصدير. وتشمل هذه القيود العناصر الأرضية النادرة (⁦Rare Earths⁩)، وهي مجموعة من العناصر المعدنية، وتقنياتها ومواد البطاريات. وفي الجانب الأمريكي مدّد الممثل التجاري الأمريكي (⁦USTR⁩) 178 استثناءً من الرسوم حتى 9 يناير، وأجّل مكتب الصناعة والأمن (BIS) في وزارة التجارة الأمريكية (⁦Department of Commerce⁩) قاعدة تُوسّع قيود التصدير إلى الشركات التابعة حتى 10 يناير.

ما عُلِّق أقل مما يوحي به العنوان. فالرسم الصيني البالغ ⁦10%⁩ باقٍ، ومعه رسم ⁦13%⁩ على فول الصويا الأمريكي. وما زال تصدير سبعة عناصر أرضية نادرة متوسطة وثقيلة يحتاج إلى ترخيص منذ أبريل 2025، لأن هذا القيد لم يكن أصلاً ضمن ما عُلِّق. وفي الجانب الأمريكي بقيت رسوم المادة 301 من قانون التجارة (⁦Section 301⁩) على السلع الصينية بنسب بين ⁦7.5%⁩ و⁦25%⁩. وتتيح هذه المادة فرض رسوم على ممارسات تجارية تُعدّ مجحفة. وبقي معها رسم ⁦12.5%⁩ فُرض في 24 يوليو 2026 بعد أن أبطلت المحكمة العليا الأمريكية (⁦Supreme Court⁩) الرسوم الطارئة. ولم يُلغِ التمديد أي إجراء، بل ربط جميع الإجراءات المعلّقة بموعد واحد.

المدة نفسها هي الرسالة. طرحت واشنطن قبل قمة سبتمبر تمديداً من ثلاثة إلى ستة أشهر، فجاء التمديد شهرين. ونصّ إعلان بكين على سبب صريح: الصين تنتظر أن ترى كيف ستستبدل واشنطن رسوم المادة 301 بالرسوم التي أبطلها القضاء، وستعدّل إجراءاتها المضادة «في الوقت المناسب». وبين اليوم و10 يناير ثلاث محطات: قمة منتدى التعاون الاقتصادي لآسيا والمحيط الهادئ (APEC) في شنتشن يومي 18 و19 نوفمبر، وقمة مجموعة العشرين في ميامي يومي 14 و15 ديسمبر، ثم انعقاد الكونغرس الجديد بأغلبيته الديمقراطية في 3 يناير، أي قبل الموعد بسبعة أيام.

ولم تُظهر الأسواق استجابة كبيرة لإعلان التمديد. فقد ارتفع اليوان الخارجي (⁦Offshore Yuan, CNH⁩)، أي اليوان المتداول خارج البر الصيني، بنسبة ⁦0.05%⁩ فقط يوم 9 نوفمبر، وكان قد ارتفع ⁦6.34%⁩ منذ قمة بوسان في أكتوبر 2025. ودخلت صناديق المضاربة قمة سبتمبر وقد بلغ المركز الشرائي الصافي (⁦Net Long Position⁩) في فول الصويا أعلى مستوى له في تاريخ تقارير لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) منذ 2006. والمركز الشرائي الصافي هو عدد عقود الشراء بعد طرح عدد عقود البيع. ثم قلّصت الصناديق هذا المركز ⁦46.2%⁩ في ستة أسابيع. أي أن السوق قلّصت رهانها على اتفاق أوسع قبل إعلان التمديد المحدود.