Microsoft تكشف إيرادات Azure بالدولار لأول مرة: 33.17 مليار في ربع واحد، وعُشر إيراداتها من OpenAI

الملخص التنفيذي

أعلنت Microsoft مساء 28 أكتوبر نتائج الربع الأول من سنتها المالية (⁦Fiscal Year⁩) 2027، وهي الفترة السنوية التي تعتمدها لإعداد حساباتها. وهو الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026، لأن سنة الشركة المالية تبدأ في يوليو. وجاء عرض النتائج بصيغة جديدة: قسّمت الشركة أعمالها إلى قطاعين واجبي الإفصاح (⁦Reportable Segments⁩)، أي الوحدات التي تعرض أرباحها منفصلة في القوائم، بدلاً من ثلاثة. ونشرت للمرة الأولى رقماً فصلياً بالدولار لإيرادات منصتها السحابية Azure، بعد أن كانت تكتفي بنسبة النمو.

بلغت إيرادات Azure في الربع 33.17 مليار دولار، بنمو ⁦48%⁩، وهي أسرع وتيرة في الأرباع الخمسة التي أعادت الشركة عرضها. وبلغت الإيرادات الإجمالية 92.28 مليار دولار بنمو ⁦19%⁩، وبلغت ربحية السهم المعدّلة (⁦Non-GAAP Earnings Per Share⁩)، أي نصيب السهم من الربح بعد استبعاد أثر الاستثمار في ⁦OpenAI⁩، 4.89 دولار. وبحسب بيانات EL7، تجاوزت ربحية السهم (⁦Earnings Per Share, EPS⁩) تقديرات المحللين بنسبة ⁦3.6%⁩، في المرة الثانية عشرة على التوالي.

لكن التقرير الفصلي كشف ثلاثة أرقام لا تظهر في العناوين. الأول أن الإيرادات من ترتيبات OpenAI التجارية بلغت 10.0 مليار دولار في ربع واحد، أي نحو ⁦10.8%⁩ من إيرادات الشركة بحسابنا، مقابل 24.1 مليار دولار في السنة المالية 2026 كاملة. والثاني أن هامش الربح الإجمالي (⁦Gross Margin⁩) لأعمال ⁦Microsoft Cloud⁩، أي نسبة الإيرادات المتبقية بعد خصم تكلفتها المباشرة، تراجع إلى ⁦66%⁩ من ⁦68%⁩ قبل عام، وتتوقع الشركة نحو ⁦65%⁩ في الربع المقبل. والثالث أن الإنفاق الرأسمالي (⁦Capital Expenditure (Capex)⁩)، أي الإنفاق على أصول مثل مراكز البيانات والمعدات، بلغ 45.2 مليار دولار، دون توقعات الشركة. ويرجع ذلك إلى تأخر توفير سعة حاسوبية من موردين خارجيين إلى الربع التالي.

وفي التداول بعد الإغلاق (⁦After-Hours Trading⁩)، وهو التداول الذي يلي نهاية الجلسة النظامية وتكون سيولته أقل، تأرجح السهم بين هبوط ⁦2.51%⁩ وارتفاع ⁦6.97%⁩ خلال نحو 70 دقيقة، ثم أنهى الجلسة الممتدة مرتفعاً ⁦2.90%⁩. وكان مرتفعاً ⁦2.88%⁩ في تداولات ما قبل الافتتاح (⁦Pre-Market Trading⁩)، وهي التداولات التي تسبق بدء الجلسة النظامية، حتى الساعة ⁦10:09⁩ بتوقيت غرينتش. وتضع درجات EL7 السهم في المرتبة الأولى بين 177 شركة في صناعته، مع محور واحد ضعيف هو التقييم.