في يوم الاثنين 17 أغسطس انتهت مهلة واشنطن وطهران بلا اتفاق، وعبَر الدين الفيدرالي الأمريكي حاجز الأربعين تريليون دولار، وأغلق عائد سندات الخزانة لثلاثين سنة عند أعلى مستوى منذ 19 عاماً — ثم كسرت طوكيو وفرانكفورت وباريس أسقفها التاريخية في اليوم التالي. هذا البحث يقيس كل سقف انكسر على حدة، ويسمّي السقف الذي لم ينكسر.
أغلق عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة يوم الاثنين 17 أغسطس 2026 عند 5.31% — أعلى إغلاق رسمي منذ عام 2007 بحسب بيانات وزارة الخزانة الأمريكية، بعدما لامس 5.33% في التعاملات اللحظية يوم الثلاثاء قبل أن يتراجع إلى 5.28% عند الإغلاق. ولم يأتِ الكسر من فراغ: ففي اليوم نفسه انتهت مذكرة التفاهم (Memorandum of Understanding, MOU) بين الولايات المتحدة وإيران — الهدنة التي مدتها 60 يوماً والموقعة في يونيو — من دون اتفاق يعيد فتح مضيق هرمز، فارتفع خام Brent +2.7% إلى 90.87$؛ وفي اليوم نفسه أيضاً عبَر الدين الفيدرالي الأمريكي حاجز 40 تريليون دولار، قبل أشهر مما كانت التقديرات ترجّحه.
الأهم من الرقم الأمريكي أن الكسر كان عالمياً ومتزامناً: عائد السندات اليابانية لعشر سنوات بلغ 2.945% — الأعلى منذ سبتمبر 1996؛ والألمانية تجاوزت 3.25% — الأعلى منذ مارس 2011؛ والفرنسية بلغت 4.10% — الأعلى منذ يونيو 2009. أما عائد سندات الحكومة البريطانية لأجل 30 سنة، البالغ 5.85%، فلم يكسر سوى سقف قريب لا تاريخي — أعلى مستوى منذ مايو 2026 فقط — وهذا استثناء نسمّيه ولا ندفنه.
أما التشخيص فهو امتداد مباشر لما رصدناه قبل أسبوع في بحث منحنى العائد: عائد سنتين لم يتحرك تقريباً — من 4.15% الخميس الماضي إلى 4.19% الاثنين — بينما قفز عائد 30 سنة عشر نقاط أساس (Basis Points) في جلستين، فاتسع الفارق بين الأجلين من 99 نقطة أساس في 31 يوليو إلى 112 نقطة عند إغلاق الاثنين. هذا ليس إعادة تسعير لمسار الفيدرالي — احتمال رفع الفائدة في سبتمبر ما زال قرب 30% — بل إعادة تسعير لتكلفة إقراض الحكومات نفسها: العائد الحقيقي (Real Yield) وتعويض التضخم السوقي (Breakeven Inflation) ارتفعا معاً، والثاني بلغ 2.30% — أعلى قراءة في نافذة الشهر الأخير. وبيانات التموضع لدينا تُظهر أن الكسر وقع فيما كانت قاعدة المستثمرين متمركزةً في الشراء: كان مديرو الأصول (Asset Managers) يحملون مركزاً شرائياً صافياً (Net Long Position) يقارب 2.55 مليون عقد في آجال العشر سنوات وحدها قبل أسبوع من الانهيار.
كل لوحة بمقياس مستقل — القيمة إغلاق 17–18 أغسطس، والخط المتقطع أعلى مستوى سابق وتاريخه
الحساب المجاني يمنحك 4 أبحاث كاملة كل شهر. أو اشترك في EL7 Pro للوصول الكامل إلى أكثر من 300 بحث.
$700 في السنة · أو $99 في الشهر