⁦80%⁩ من السفن خرجت عن مسار طهران — فلماذا يواصل النفط الصعود؟

الملخص التنفيذي — قراءة الخريطة

• تفيد شركة تحليلات الملاحة ⁦Kpler⁩ بأن أكثر من ⁦80%⁩ من حركة العبور في مضيق هرمز خلال الأسبوعين الماضيين مرّت عبر المياه الخاضعة لسلطنة عُمان — وبأن إيران، التي فرضت في الربيع رسوم العبور ⁦(Transit Fees)⁩ بلغت بحسب تقارير ⁦~2⁩ مليون دولار للرحلة على بعض السفن، باتت عاجزة عن استئناف تحصيلها.
• مذكرة التفاهم الموقعة في ⁦17⁩ يونيو — رفع الحصار البحري الأمريكي مقابل ممر آمن بلا رسوم «لستين يوماً فقط» — انتهت الاثنين ⁦17⁩ أغسطس من دون اتفاق، والخلاف معلّق على بندين: إدارة المضيق، ومصير الأموال الإيرانية المجمدة.
• خلال ⁦48⁩ ساعة من انتهاء الهدنة: أعلنت وزارة الدفاع الإماراتية رصد صاروخين باليستيين أُطلقا من إيران باتجاه أراضيها وسقطا في البحر (طهران تنفي)، وأُصيبت سفينة شحن بمقذوف مجهول داخل المضيق فجر الثلاثاء، وقطعت الإمارات كل روابطها التجارية والمالية مع طهران حتى إشعار آخر.
• كلفة الحماية لا تهبط: تأمين مخاطر الحرب ⁦(War-Risk Insurance)⁩ يسعَّر عند ⁦7.5%–10%⁩ من قيمة السفينة بعدما كانت أرضيته نحو ⁦3%⁩ منتصف يوليو، ومعدل الاستئجار اليومي ⁦(Daily Charter Rate)⁩ لناقلة النفط العملاقة ⁦(VLCC)⁩ على خط الخليج–الصين لامس ⁦510⁩ آلاف دولار يوم الاثنين — الأعلى منذ أواخر يونيو (⁦Baltic Exchange⁩ عبر ⁦Bloomberg⁩).
• أنهى ⁦Brent⁩ جلسة ⁦21⁩ أغسطس عند ⁦94.39$⁩ — سادس جلسة صعود متتالية، بارتفاع ⁦+50.6%⁩ منذ بداية العام، وأقل بنسبة ⁦20.9%⁩ من ذروة ⁦8⁩ مارس ⁦(115.89$)⁩ — بحسب قاعدة بيانات ⁦EL7⁩. وخام ⁦Murban⁩ الإماراتي يتداول قرب ⁦97.75$⁩ بعلاوة تقارب ⁦7⁩ دولارات فوق ⁦Brent⁩، الأعلى منذ أوائل أبريل.
• شبكة الأمان الأمريكية تضيق: مخزون مركز التسليم ⁦Cushing⁩ هبط ⁦1.32⁩ مليون برميل في أسبوع — أكبر سحب منذ منتصف يونيو — إلى ⁦21.25⁩ مليوناً، والاحتياطي النفطي الاستراتيجي ⁦(SPR)⁩ عند ⁦293.4⁩ مليون برميل: أدنى مستوى منذ يناير ⁦1983⁩ (بيانات ⁦EIA⁩ لأسبوع ⁦14⁩ أغسطس).
• تقرير التزام المتداولين ⁦(Commitment of Traders (COT))⁩: المركز الشرائي الصافي ⁦(Net Long Position)⁩ للأموال المُدارة ⁦(Managed Money)⁩ في ⁦WTI⁩ بلغ ⁦79,916⁩ عقداً في ⁦11⁩ أغسطس — ثالث انخفاض أسبوعي متتالٍ. ثم جاء تقرير ⁦18⁩ أغسطس، أول لقطة لما بعد الهدنة، بعودة الشراء إلى ⁦87,479⁩ عقداً ومؤشر تموضع عند ⁦91.0⁩.

الحكم: انكسار القبضة الإيرانية على مسار العبور لم يكسر علاوة المخاطر ⁦(Risk Premium)⁩، لأن العلاوة غيّرت سؤالها — من «هل يُغلق الممر؟» إلى «إلى أين تتسع الحرب؟». الحماية أمّنت الخريطة، لكنها لم تؤمّن الإقليم، وكل صمامات الأمان التي يفترض أن تمتص الصدمة التالية — ⁦Cushing⁩ و⁦SPR⁩ والمقطرات — تقترب من قيعانها في اللحظة نفسها.