أكبر صعود للذهب بعد انتخابات نصفية منذ 1982: لماذا جاء كله في ساعات آسيا؟

الملخص التنفيذي

ارتفع الذهب ⁦3.31%⁩ يوم 4 نوفمبر، وأغلق عند 4,060.36 دولاراً للأونصة. وجاء ذلك في اليوم التالي للانتخابات النصفية (⁦Midterm Elections⁩) الأمريكية، وهي الانتخابات التشريعية التي تُجرى في منتصف الولاية الرئاسية، وقد فاز فيها الديمقراطيون بمجلسي الكونغرس. وهذا أكبر صعود للذهب في اليوم التالي لانتخابات نصفية بين 12 استحقاقاً انتخابياً منذ 1982، وأكثر من ضعف أكبر صعود سابق، وهو ⁦1.52%⁩ في 1990. وفي الانتخابات الإحدى عشرة السابقة هبط الذهب في اليوم التالي ثماني مرات. ثم أضاف ⁦0.69%⁩ يوم 5 نوفمبر، فأغلق عند 4,088.25 دولاراً، في يوم هبط فيه مؤشر ⁦S&P 500⁩ بنسبة ⁦4.36%⁩ ومؤشر Nasdaq المركّب ⁦5.52%⁩. وبذلك ارتد الذهب ⁦5.49%⁩ من 3,875.65 دولاراً في 30 أكتوبر، وهو أدنى إغلاق له منذ 2 أكتوبر 2025.

والأوضح في بيانات EL7 هو توقيت الصعود. فقد قسمنا كل يوم إلى فترتين: ساعات آسيا، من إغلاق نيويورك إلى الساعة ⁦07:00⁩ بتوقيت غرينتش، وساعات لندن ونيويورك، من ⁦07:00⁩ إلى الإغلاق. وفي يومي 4 و5 نوفمبر معاً ربح الذهب ⁦4.18%⁩ في ساعات آسيا، وخسر ⁦0.15%⁩ في ساعات لندن ونيويورك. وكان أكتوبر عكس ذلك: خسر الذهب ⁦6.77%⁩ في الشهر، منها خسارة بنسبة ⁦5.43%⁩ في ساعات لندن ونيويورك، وخسارة بنسبة ⁦1.42%⁩ فقط في ساعات آسيا.

ولا تفسّر أسعار الفائدة صعود 4 نوفمبر. والعائد الحقيقي (⁦Real Yield⁩) هو عائد سند الخزانة بعد خصم التضخم المتوقع. ونقطة الأساس (⁦Basis Point⁩) جزء من مئة من النقطة المئوية. وقد تراجع العائد الحقيقي لسندات الخزانة لأجل عشر سنوات بمقدار نقطة أساس واحدة فقط، من ⁦2.65%⁩ إلى ⁦2.64%⁩، وارتفع احتمال رفع الفائدة الأمريكية في ديسمبر في سوق الاحتمالات (⁦Prediction Market⁩)، حيث تُتداول عقود على نتائج أحداث مستقبلية وتعكس أسعارها احتمالات تلك النتائج، من نحو ⁦76%⁩ إلى نحو ⁦78%⁩. أما صعود الذهب يوم 5 نوفمبر فتفسّره حركة الفائدة بوضوح أكبر: هبط عائد سندات الخزانة لأجل سنتين 12 نقطة أساس، وتراجع احتمال الرفع إلى نحو ⁦66%⁩.

وصعدت المعادن الأخرى وأسهم التعدين أكثر من الذهب يوم 4 نوفمبر: ربح صندوق SIL لأسهم شركات تعدين الفضة ⁦9.60%⁩، وصندوق GDX لأسهم شركات تعدين الذهب ⁦9.01%⁩، والفضة ⁦4.98%⁩، والبلاتين ⁦4.77%⁩. وكان المضاربون قد دخلوا هذا اليوم بأضعف مراكزهم الشرائية في الفضة والبلاتين منذ أشهر؛ والمراكز الشرائية تراهن على ارتفاع الأسعار. وكانت مراكزهم البيعية في البلاتين، التي تراهن على انخفاض الأسعار، تتزايد. أما الأموال التي خرجت من صناديق الذهب في أكتوبر فلم تعد بعد: ما زالت حيازات صندوق GLD أدنى بـ15.19 طناً من مستواها في نهاية سبتمبر. وفي المقابل اشترت البنوك المركزية 321.2 طناً في الربع الثالث بحسب مجلس الذهب العالمي (⁦World Gold Council⁩)، بارتفاع ⁦42%⁩ عن الربع نفسه من 2025.