CSN تفاوض على بيع أصول جديدة مع بلوغ صافي الدين 44.92 مليار ريال
الحقائق الرئيسية
قال الرئيس التنفيذي الجديد لشركة Companhia Siderúrgica Nacional، فابيو شڤارتسمان، في 13 نوفمبر إن الشركة تتفاوض بنشاط لبيع أصول إضافية على المدى القريب، في وقت بلغ فيه صافي الدين الموحد 44.92 مليار ريال برازيلي بنهاية سبتمبر. وأظهرت نتائج الربع الثالث ارتفاع نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك خلال الاثني عشر شهراً إلى 4.23 مرة، بزيادة 74 نقطة أساس عن الربع السابق. وقال شڤارتسمان إن الشركة لا تكشف أسماء الأصول محل التفاوض، موضحاً أن لكل أصل اعتبارات مختلفة. وأضاف أن CSN تفضل بيع أصول البنية التحتية والخدمات اللوجستية كلّاً على حدة، بدلاً من بيع حصة أقلية مجمعة في النشاط. وقال: «سنبيع الأصول منفردة، وبالطبع لن تكون جميع الأصول؛ فلكل حالة خصوصيتها».
يعكس ارتفاع المديونية تراجعاً في قاعدة الأرباح التشغيلية التي تقاس إليها الرافعة المالية. فقد بلغ EBITDA المعدل 1,875.9 مليون ريال في الربع الثالث، منخفضاً 32.3% عن الربع السابق و43.5% عن الفترة نفسها من 2025، بحسب إفصاح CSN المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية. وقالت الشركة إن تراجع النتائج التشغيلية خلال الاثني عشر شهراً ارتبط بانكماش هوامش التعدين، في ظل انخفاض أسعار خام الحديد وارتفاع تكاليف الشحن البحري. وذكرت في الإفصاح أن «انخفاض أسعار خام الحديد وارتفاع تكاليف الشحن البحري» ضغطا على الأداء. ومع انكماش الأرباح التشغيلية، ارتفعت نسبة الدين إلى EBITDA إلى 4.23 مرة في 3Q26، مقارنة بالربع الثاني، لا بالعام السابق. وبلغت الزيادة الفصلية في النسبة 74 نقطة أساس، وفق بيانات الشركة.
تزامن ضعف الأرباح مع تدفق نقدي حر سلبي بلغ 3.5 مليارات ريال في الربع الثالث، بعد تسجيل نتيجة موجبة في الربع السابق. وعزت CSN الانعكاس إلى ضعف الأداء التشغيلي، وسداد الديون، وعقود الدفعات المقدمة لخام الحديد. ويضيف ذلك ضغطاً على السيولة في الفترة التي تسعى فيها الشركة إلى التفاوض على صفقات أصول جديدة وإدارة استحقاقاتها. وكانت الشركة قد أعلنت في وقت سابق عن اتفاق بيع وحدة الأسمنت إلى هواشين مقابل 12.7 مليار ريال، فيما باعت وحدة SWT في ألمانيا إلى شركة Bipadosa الإسبانية مقابل 3 مليارات ريال؛ لكن التقرير المنشور في 13 نوفمبر لم يقل إن الصفقتين أُنجزتا كلتاهما حتى ذلك التاريخ. ويتوقع أن يتم إغلاق صفقة الأسمنت في الربع الأول من 2027، بينما تعمل CSN على تقديم موعد تحصيل الدفعة إلى 2026، بحسب Bloomberg.
وبعد صفقات الأصول، قال شڤارتسمان إن الأولوية القريبة ستكون التفاوض مع البنوك المحلية لتمديد آجال الديون. كما تعهد بالتفاوض لخفض أسعار الفائدة وتمديد آجال الاستحقاق، وفق Bloomberg. ولم يؤكد الرئيس التنفيذي إمكان وصول الرافعة المالية إلى 3 مرات بنهاية 2026، قائلاً إنه «لا يمكن في الوقت الراهن ضمان أن الشركة ستفي بتوقع بلوغ رافعة مالية قدرها 3 مرات بحلول نهاية هذا العام». ويأتي هذا التحفظ فيما يظل بيع أصول إضافية محور خطة الشركة للتعامل مع المديونية، من دون كشف الأصول التي دخلت فعلياً في مفاوضات البيع. كما فضّل شڤارتسمان معالجة الأصول اللوجستية والبنية التحتية كلّاً على حدة، مشيراً إلى أن الشركة لن تبيعها جميعاً.
وتراجعت أسهم CSN بأكثر من 10% خلال جلسة الجمعة 13 نوفمبر، بحسب Folha، فيما ذكر تقرير Reuters أن الهبوط اقترب من 10% عند الساعة 13:00. وأظهرت بيانات EL7 إغلاق سهم SID عند 0.6288 دولار في ذلك اليوم، مقارنة بـ0.7723 دولار في جلسة 12 نوفمبر. وجاءت خسائر الجلسة بعد أداء أقوى للسهم خلال الربع الثالث؛ إذ قالت الشركة إن أسهمها ارتفعت 24.9% في تلك الفترة، مقابل مكاسب بلغت 8.3% لمؤشر Ibovespa. ويضع هذا التراجع تحركات السهم في الجلسة الأخيرة في سياق نتائج الربع الثالث وضغوط الدين والتدفق النقدي، بعد مكاسب فصلية تجاوزت أداء المؤشر البرازيلي. أما الخطوات التالية التي حددتها الإدارة فتشمل مواصلة مفاوضات بيع الأصول والتفاوض مع البنوك بشأن آجال الدين وتكلفته.