MSCI تستبعد Strategy من مؤشراتها عند الإغلاق في 30 نوفمبر
الحقائق الرئيسية
قررت MSCI حذف سهم Strategy من الفئة A في مراجعة نوفمبر، على أن تدخل التغييرات حيز التنفيذ عند إغلاق التداول في 30 نوفمبر 2026، وفق قائمة الأوراق المنشورة للمراجعة. ويضع القرار الشركة ضمن تطبيق معاملة الشركات غير التشغيلية التي قالت MSCI إنها ستشمل أيضاً سلسلة مؤشرات MSCI US. وتترتب أهمية الخطوة على أن أسهم الشركة مدرجة في مؤشرات يتتبعها مستثمرون وصناديق، بينما قد تتجاوز التداعيات حدود السهم إذا تبع مزودو مؤشرات آخرون القرار. وقدّرت رويترز أن التدفقات الخارجة من سهم Strategy قد تصل إلى 8.8 مليارات دولار في هذا السيناريو. وتظل التغييرات المعلنة مؤجلة حتى موعد سريانها المحدد في نهاية نوفمبر.
وتعتمد المعاملة الجديدة على فحص أهلية للشركات غير التشغيلية، يبدأ بشاشة أولية للأصول التشغيلية، ثم ينتقل عند الإخفاق إلى خمسة مقاييس مالية لا ترتبط بقطاع بعينه. وتقول MSCI إن الورقة تصبح غير مؤهلة للإدراج إذا ظهرت عليها إشارات في أربعة مقاييس أو أكثر. أما الشركات الموجودة بالفعل في المؤشرات، فلا تُحذف لمجرد إخفاق واحد؛ إذ تشترط المنهجية أن تفشل في اختبار عدم الأهلية خلال فترتي الإيداع السنويتين الأحدث. ويمكن لـMSCI كذلك الاستناد إلى أحدث إيداع مرحلي إذا كان متاحاً. ويعني ذلك أن القاعدة تضع معياراً محدداً لتقييم الشركات الحالية والجديدة ضمن مراجعات المؤشر.
وكانت MSCI قد امتنعت في يناير عن تنفيذ مقترح استبعاد شركات خزائن الأصول الرقمية من مؤشرات الاستثمار العالمية في مراجعة فبراير 2026، واختارت فتح مراجعة أوسع لمعاملة الشركات غير التشغيلية. وقالت حينها إن ملاحظات المشاركين أظهرت قلقاً مؤسسياً من أن تشبه بعض هذه الشركات صناديق استثمار، ما دفعها إلى توسيع نطاق البحث ليشمل الشركات ذات الأنشطة الاستثمارية بدلاً من التشغيلية. وفي رسالة إلى MSCI، قالت Strategy إن المقترح لن يؤثر بوضوح في أعمالها، لكنه «سيضر بشدة بسمعة MSCI كمزود موثوق ومحايد للمؤشرات». ولم تقدم وثائق مراجعة نوفمبر تفسيراً خاصاً بالشركة لحذفها. وبذلك يأتي القرار الحالي بعد مرحلة تشاور وتغيير في طريقة تعامل المؤشر مع هذه الفئة.
وتظهر بيانات سجل Strategy أن الشركة كانت تملك 850,364 بيتكوين حتى تحديث 9 نوفمبر 2026، بتكلفة استحواذ إجمالية بلغت 64.165 مليار دولار. وتمثل هذه الحيازة خلفية مالية مهمة للشركة في ظل تعرض تقييمها لتقلبات سوق العملة المشفرة، لكنها لا تحدد وحدها أثر الحذف من المؤشر. وكانت رويترز قد ذكرت أن سهم Strategy تراجع نحو 20% منذ بداية العام حتى 11 نوفمبر، في حين انخفض سعر البيتكوين 15% خلال الفترة نفسها. وفي تحذير سابق خلال 2025، قالت الشركة إن الاستبعاد قد يؤدي إلى تصفية أسهم بقيمة 2.8 مليار دولار. وتضع هذه الأرقام قرار MSCI في سياق حيازة كبيرة وحركة متراجعة للسهم والبيتكوين خلال العام.
وبعد إعلان القرار في 11 نوفمبر، هبط سهم Strategy بنسبة 2.6% في التداولات بعد الإغلاق إلى 119.06 دولار، وفق The Block. وفي المقابل، أنهت أسهم Metaplanet جلسة الأربعاء في طوكيو منخفضة 2.53% عند 231 يناً، قبل إعلان MSCI؛ وقالت التغطية إن الشركة أُزيلت من مؤشر اليابان للشركات الصغيرة، بالتزامن مع حذف Strategy من مؤشر الولايات المتحدة. وقد أوردت رويترز انخفاض سهم Strategy بنسبة 2.5% في التداولات الممتدة في الأربعاء نفسه. وتختلف النسبتان الواردتان في التغطيتين بفارق محدود، لكنهما تصفان تراجعاً عقب الإعلان. وتصبح تغييرات المراجعة نافذة عند إغلاق 30 نوفمبر، بينما يبقى احتمال اتساع التدفقات الخارجة مرتبطاً باتباع مزودي مؤشرات آخرين للخطوة.