883 عملية تصفية في سوق cbXRP على Morpho تترك 53.5 مليون USDC من الدين القائم

الحقائق الرئيسية

سجل سوق cbXRP/USDC على شبكة Base التابعة لمنصة Morpho عدد 883 عملية تصفية بين 7 و13 نوفمبر، إذ سدد المصفيون ديوناً واستحوذوا على ضمانات cbXRP، بحسب CryptoSlate. وبلغ إجمالي الدين المسدد نحو 4 ملايين USDC، فيما وصلت الضمانات التي انتقلت إلى المصفيين إلى نحو 4.18 مليون cbXRP. وفي لقطة بيانات السوق عند 16:28:22 بالتوقيت العالمي يوم 13 نوفمبر، بقي نحو 53.5 مليون USDC من الدين مقابل 121.7 مليون cbXRP من الضمانات. ويعني ذلك أن موجة التصفية خفضت جزءاً من الدين عبر نقل الضمانات، بينما ظل رصيد السوق كبيراً في تلك اللحظة. ولا يثبت انتقال cbXRP إلى المصفيين أن XRP الأصلي بيع في السوق الفورية.

تغطي سجلات التصفية الفترة من 7 نوفمبر الساعة 10:30:51 بالتوقيت العالمي إلى ما قبل الساعة 13:00 يوم 13 نوفمبر. والعدد 883 يمثل سجلات تصفية فردية، لا 883 مقترضاً، إذ يمكن أن يظهر المقترض نفسه في أكثر من سجل. وتتيح آلية Morpho لأي شخص تنفيذ التصفية عندما يصبح المركز مؤهلاً، من خلال سداد بعض الدين أو كله مقابل ضمان من أصول السوق وحافز تصفية. ووفق شرح المنصة، يصبح المركز مؤهلاً عندما يبلغ معامل الصحة 1 أو أقل. ويتوقف استحقاق التصفية على حالة كل مركز وضمانه، لا على إجمالي الدين القائم وحده.

تفاوتت وتيرة السداد اليومي خلال فترة الرصد؛ إذ سجل 8 نوفمبر أعلى إجمالي عند نحو 1.58 مليون USDC، تلاه 10 نوفمبر بنحو 1.06 مليون USDC. وتوضح هذه الأرقام أن السداد تركز بدرجات متفاوتة على أيام النافذة، بينما لا يصف رقم الدين الباقي حركة يومية مستمرة، بل رصيداً في لقطة السوق بتاريخ 13 نوفمبر. كما أفادت CryptoSlate بأن سجلات التصفية الـ883 المحددة أبلغت جميعها عن صفر من الديون المعدومة. وتقتصر هذه النتيجة على السجلات التي جرى رصدها، ولا تعني أن الدين المتبقي قد سُدد أو أن جميع المراكز في السوق خالية من مخاطر التصفية. ويتطلب تقييم وضع المقترضين النظر إلى هوامش الضمان الخاصة بكل مركز، وما إذا كان أصحابه يسددون أو يضيفون ضمانات.

وتبين آلية التصفية أن المصفي يسدد جزءاً من الدين أو كله، ويحصل في المقابل على ضمانات بقيمة مكافئة إضافة إلى حافز تحدده شروط السوق. وتذكر Morpho مثالاً لسوق يبلغ حد القرض إلى قيمة الضمان فيه 86%، مع حافز تصفية يقارب 5%. وفي معاملة جرت يوم 10 نوفمبر الساعة 15:35:42 بالتوقيت العالمي، سُدد 202,394.36 USDC مقابل الاستحواذ على 218,174.72 cbXRP. وبعد ذلك انتقل cbXRP إلى عنوان آخر مقابل USDC وwrapped ETH، لكن السجل المتاح لا يتتبع بيع XRP الأصلي. لذلك يظل ربط الضمانات المصادرة ببيع فوري للعملة بحاجة إلى دليل على استرداد cbXRP أو تداول XRP لاحقاً.

وتوضح Coinbase أن cbXRP يمثل XRP على شبكة Base، وأن الأصل المغلف يمكن فكه وإضافة الأصل الأساسي إلى رصيد حساب Coinbase عند استلامه. لكن إثبات بيع XRP الأصلي يتطلب تتبع الضمان من انتقاله بعد التصفية إلى عملية استرداد أو تداول محددة. وخلال الفترة نفسها، أظهرت بيانات Investing.com أن السعر اليومي لـXRP بلغ 1.1637 دولار في 7 نوفمبر و1.0107 دولار في 13 نوفمبر. ويعطي هذا التحرك سياقاً زمنياً متزامناً مع نافذة التصفية، لكنه لا يثبت أن تصفيات Morpho تفسر حركة السعر الأوسع. أما تبعات الدين المتبقي على المقترضين فتتوقف على هوامش ضمانهم، وما يسددونه أو يضيفونه من ضمانات، فيما تبقى وجهة cbXRP المصادَر وأي تداول أصلي لاحق محوراً لما يمكن تتبعه.