أربعة صناديق رهن عقاري تخفض التوزيعات أو تعلقها في موسم الأرباح
الحقائق الرئيسية
أفاد ملخص نشرته Seeking Alpha في 13 نوفمبر 2026 بأن أربعة صناديق استثمار عقاري للرهن العقاري خفضت توزيعاتها أو علقتها خلال موسم الأرباح، وهو أكبر عدد من هذه التخفيضات منذ الجائحة، وفق الملخص. وأشار إلى أن عدداً من التوزيعات الأخرى ظل قيد المراجعة. وجاءت هذه التطورات وسط تباين أكبر بين أداء صناديق الاستثمار العقاري، رغم وصف أرباح القطاع عموماً بأنها قوية. وقال الملخص إن 3 صناديق عقارية هبطت أسهمها بأكثر من 40% خلال موسم النتائج. وأضاف أن أسهم 12 صندوقاً آخر تراجعت بنسبة 15% أو أكثر.
وتظهر نتائج الربع الثالث لشركة AGNC Investment Corp. حجم الضغط الذي أصاب بعض صناديق الرهن العقاري. فقد سجلت الشركة خسارة شاملة قدرها 1.28 دولار للسهم العادي، شملت خسارة صافية قدرها 1.17 دولار وخسارة دخل شامل آخر قدرها 0.11 دولار. كما انخفضت القيمة الدفترية الملموسة للسهم إلى 7.13 دولار في 30 سبتمبر، من 8.58 دولار في 30 يونيو. وبلغ التراجع خلال الربع 16.9%، أو 1.45 دولار للسهم. وتضع هذه الأرقام خسائر التقييم والقيمة الدفترية في صدارة نتائج الشركة خلال الفترة.
وعزت AGNC ضعف الأصول إلى اضطراب سوق سندات الخزانة، الذي قالَت إنه قاد إلى تراجع واضح في سوق الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية من الوكالات. ووصفت الشركة هذه الأوراق بأنها أسوأ القطاعات أداءً في مؤشر بلومبرغ الأمريكي للسندات المجمعة خلال الربع. وبلغ العائد الاقتصادي على حقوق الملكية العادية الملموسة سالب 12.7% في الربع الثالث. وقالت AGNC إن هذا الأداء اتسق مع التراجع الكبير في فئة أصولها الأساسية. ويشرح ذلك كيف انعكست تحركات أسواق السندات على نتائج صندوق يركز على الأوراق المدعومة بالرهن العقاري.
وفي جانب الدخل والتمويل، انخفض دخل صافي الفارق وعقود الدولار الآجلة لدى AGNC إلى 0.37 دولار للسهم في الربع الثالث، من 0.40 دولار في الربع السابق. وتراجع هامش صافي الفائدة السنوي إلى 1.86% من 2.00%، بحسب الشركة. وعزت AGNC الانخفاض أساساً إلى ارتفاع تكاليف التمويل، الذي فاق أثر زيادة عوائد الأصول. وارتفع متوسط تكلفة التمويل المجمعة إلى 3.09%، من 2.89% في الربع الثاني. ومع ذلك، أعلنت الشركة توزيعات فصلية إجمالية قدرها 0.36 دولار للسهم، شملت ثلاث دفعات شهرية بقيمة 0.12 دولار لكل منها في يوليو وأغسطس وسبتمبر.
أما PennyMac Mortgage Investment Trust فسجلت خسارة صافية عائدة إلى المساهمين العاديين قدرها 36 مليون دولار، أو 0.41 دولار للسهم، في الربع الثالث. وبلغت الأرباح المعدلة للسهم 0.35 دولار، بحسب بيان الشركة. وقالت PennyMac إن اتساع فروق الرهن العقاري والارتفاع الحاد في أسعار الفائدة المرجعية ضغطا على القيمة العادلة الصافية لأصول محفظتها. وقدرت أن هذه الظروف خفضت القيمة الدفترية بنحو 5% خلال الربع. كما سجلت سندات الشرائح الثانوية في توريقها الخاص خسارة قبل الضرائب قدرها 48 مليون دولار، ربطتها الشركة باتساع فروق الائتمان وارتفاع أسعار الفائدة.
وفي شأن التوزيعات، قالت PennyMac إنها تتوقع خفض التوزيع الحالي لمصلحة إعادة شراء الأسهم، مشيرة إلى أن سهمها يتداول بخصم كبير عن القيمة الدفترية. وكانت الشركة قد أعلنت توزيعاً قدره 0.40 دولار للسهم العادي عن الربع الثالث، لذا يظل التوزيع المعلن للفترة مختلفاً عن الخفض المتوقع لاحقاً. وذكرت أيضاً أنها أتمت 8 عمليات توريق خلال الربع واحتفظت باستثمارات أولية وثانوية قيمتها 167 مليون دولار. وفي فترات حديثة، باعت الشركة أو تعاقدت على بيع حقوق خدمة قروض عقارية بقيمة أصلية غير مدفوعة تبلغ 35 مليار دولار. كما أبرمت اتفاقاً لبيع حقوق خدمة إضافية بقيمة أصلية غير مدفوعة تبلغ 10 مليارات دولار، مع توقع إتمام الصفقة في الربع الرابع من 2026.
وتوفر هذه النتائج سياقاً مالياً لعودة أخبار خفض توزيعات صناديق الرهن العقاري، مع اختلاف أوضاع الشركات داخل القطاع. فـAGNC أعلنت دفع توزيعاتها الفصلية في الربع الثالث رغم هبوط قيمتها الدفترية واتساع تكلفة التمويل، بينما قالت PennyMac إنها تتوقع تقليص التوزيع لصالح إعادة شراء الأسهم. ويأتي هذا التباين ضمن موسم وصفه ملخص Seeking Alpha بأنه اتسم بفجوة حادة بين أداء الصناديق، مع هبوط أسهم بعض صناديق الاستثمار العقاري بنسب كبيرة. ومن المواعيد المقبلة اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 8 و9 ديسمبر 2026، وفق جدول مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وتتابع الأسواق حينها قرارات السياسة النقدية في ظل الضغوط التي أبرزتها نتائج الربع على التمويل وتقييم الأصول.