كورتيفا تخفض توقع ربح 2026 إلى 76–80 سنتاً ونبيوس تستهدف 13 مليار دولار في 2027
الحقائق الرئيسية
خفضت كورتيفا توقعها للأرباح التشغيلية المعدلة للسهم في 2026 إلى 76–80 سنتاً، مقارنة بمتوسط تقديرات المحللين البالغ 1.63 دولار، بعدما فاق تدهور السوق البرازيلية توقعاتها. وفي نتائج الربع الثالث، هبطت مبيعات الشركة الصافية 9% على أساس سنوي إلى 1.591 مليار دولار، وتراجعت الأرباح التشغيلية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 17% إلى 222 مليون دولار. وقالت الشركة إن ضعف البرازيل وقيود السيولة لدى المزارعين وارتفاع تكاليف التمويل والشراء عند الحاجة وضغط الأسعار أثرت في الأداء. وفي المقابل، قالت إن الطلب على منتجاتها الجديدة المتمايزة ظل قوياً، وإن الأداء خارج أمريكا اللاتينية اتسم بالمرونة. ويضع خفض التوقعات السوق الزراعية البرازيلية في صدارة المخاطر التشغيلية للشركة خلال بقية العام.
وفي أمريكا اللاتينية، انخفضت المبيعات العضوية لكورتيفا 31% في الربع الثالث، مع تراجع الأحجام 24% والأسعار 7%. وعزت الشركة ضعف الأحجام إلى ارتفاع مخزون قنوات التوزيع وتأخر المشتريات في ظل قيود السيولة وارتفاع الفائدة. وقدّر تقرير رويترز أن المخزون المرتفع سيؤثر في الأرباح الأساسية لعام 2026 بمقدار 100 مليون دولار. وقالت كورتيفا إنها لا تتوقع تحسناً ملموساً قريباً في سلوك الشراء بالبرازيل، ما يعني أن ضغط المخزون والطلب المؤجل قد يستمر خلال الأجل القريب. ونقل التقرير عن الرئيس التنفيذي قوله إن الشركة لم تتوقع «حجم التدهور ولا سرعته» في البرازيل، مضيفاً أن ظروف السوق تدهورت بشدة في الأسابيع الأخيرة من الربع الثالث واستمر التراجع بعدها.
وانعكس خفض التوقعات على تداول سهم كورتيفا يوم الخميس 12 نوفمبر، إذ هبط 20.3% إلى 9.68 دولار خلال التداول، مسجلاً أدنى مستوى له في أكثر من عام، بحسب رويترز. وأظهرت بيانات EL7 أن السهم أغلق في ذلك اليوم عند 9.19 دولار. ويقدم الإغلاق سياقاً لحركة السهم في الجلسة التي أعقبت إعلان الشركة عن خفض توقع الأرباح. وكان محور الإعلان تراجع البرازيل، حيث اجتمع انخفاض الأحجام والأسعار مع تأخر الشراء ومخزون القنوات. وتبرز هذه العوامل حساسية نتائج كورتيفا لظروف تمويل المزارعين وحركة الطلب في السوق البرازيلية.
على الجانب الآخر، سجلت نبيوس إيرادات بلغت 980.8 مليون دولار في الربع الثالث، مقابل 146.1 مليون دولار قبل عام، بزيادة سنوية قدرها 571%. وتجاوزت الإيرادات متوسط تقديرات المحللين البالغ 907.5 مليون دولار، وفقاً لرويترز. ورغم النمو القوي، قالت الشركة إن إيرادات 2026 ستأتي عند الحد الأدنى من نطاقها البالغ 3.0–3.4 مليار دولار، مع هامش متوقع للأرباح التشغيلية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يقارب 40%. وأوضحت أن بعض السعة التابعة لأطراف ثالثة، التي كان متوقعاً تشغيلها هذا العام، تأجلت إلى النصف الأول من 2027، بينما ظلت العقود المرتبطة بها قائمة. وقال رئيسها التنفيذي إن السعة لم تُلغَ، بل انتقل موعد تشغيلها إلى العام المقبل.
وتتوقع نبيوس إيرادات بين 12 و13 مليار دولار في 2027، أي نحو أربعة أمثال إيرادات 2026، مع بلوغ التعادل قبل الضريبة في الربع الرابع من العام نفسه. ويترافق هدف النمو مع زيادة كبيرة في الإنفاق: رفعت الشركة توقع إنفاقها لعام 2026 إلى نحو 27 مليار دولار، من نطاق سابق بين 20 و25 ملياراً، وتتوقع إنفاقاً بين 40 و45 مليار دولار في 2027. وقالت نبيوس إن الدفعات المسبقة وتمويل الأصول المدعوم بعقود مع عملاء ذوي تصنيف استثماري سيغطيان 75%–85% من الإنفاق الرأسمالي المتوقع للعام المقبل. ويعتمد بذلك جانب كبير من تمويل التوسع على الدفعات والعقود القائمة، بالتوازي مع السعي لتشغيل السعة المؤجلة. كما قال المدير المالي إن العملاء يبحثون بالفعل عن سعة لعام 2028 وإن أسعار سعة 2027 ترتفع، مضيفاً أن الشركة لا ترى خطراً على بيع السعة المخطط لها.
لكن تأخر تشغيل السعة انعكس على سهم نبيوس رغم تجاوز الإيرادات الفصلية تقديرات المحللين. وهبط السهم 16% يوم الخميس 12 نوفمبر وسط تراجع أوسع لأسهم الذكاء الاصطناعي، بحسب رويترز، بعدما خفضت الشركة توقع إيرادات 2026 على خلفية تأخر إضافة السعة من أطراف ثالثة. وأظهرت بيانات EL7 أن السهم أغلق عند 128.64 دولار في ذلك اليوم. وتجمع نتائج الشركة بين نمو إيرادات الربع الثالث بوتيرة سريعة وبين تأجيل جزء من السعة وخفض توقع الإيرادات السنوية إلى الحد الأدنى من النطاق. وفي المقابل، وضعت نبيوس هدف 2027 والإنفاق اللازم له ضمن خطة تتوقع تمويل معظم إنفاقها الرأسمالي من دفعات العملاء وتمويل الأصول.