تداول رموز الأسهم على بروتوكول يونيسواب يتجاوز 20 مليار دولار
الحقائق الرئيسية
قالت Uniswap Labs في 10 نوفمبر 2026 إن تداول رموز الأسهم على بروتوكول Uniswap تجاوز 20 مليار دولار، وذلك في شرح نشرته لكيفية بناء منصات للأوراق المالية المرمزة. وجاء الإعلان بينما تتيح قواعد أمريكية جديدة مسارًا مشروطًا لبعض المنصات لتداول أسهم مرمزة عبر صناع سوق آليين ومجمعات سيولة مقيّدة الوصول. وأوضحت الشركة أن معظم الحجم المتراكم جاء من منتجات مثل Robinhood Stock Tokens وxStocks، إلى جانب جهات إصدار مثل Ondo وDinari. ويمثل الرقم إجمالي التداول على البروتوكول حتى تاريخ المنشور، فيما لا ينسبه المصدر إلى منصات تعمل بموجب الإعفاء الجديد. ويركز شرح الشركة على تمكين مشغلين مستقلين ومصدرين ومزودي سيولة من بناء منصات تستوفي الشروط التنظيمية.
منحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 17 سبتمبر 2026 إعفاءً مؤقتًا ومشروطًا لفئة من منصات تداول الأوراق المالية المرمزة من تعريف «بورصة»، بما يسمح لها بتداول أسهم نظام السوق الوطني المرمزة عبر صناع سوق آليين ومجمعات سيولة مقيّدة الوصول. وشمل الأمر أيضًا إعفاءً مشروطًا لبعض مزودي السيولة من تعريف «متعامل». وينطبق المسار على المنصات والمنتجات التي تستوفي الشروط المحددة في الأمر، ولا يمثل إعفاءً عامًا لكل الأصول أو الجهات العاملة في التداول الرقمي. ويطلب الأمر تعليقات عامة بشأن جوانب الإعفاء والتعديلات الممكنة والخطوات التالية، فيما قالت الهيئة إنها ستراقب استخدامه. وينتهي الإعفاء بعد خمس سنوات من نشر الأمر.
وتشترط القواعد أن تمنح الأسهم المرمزة المتداولة على المنصة حامليها الحقوق والامتيازات نفسها التي يوفرها السهم التقليدي من الفئة المكافئة. كما تضع حدودًا لعدد الرموز المتاحة وحجم التداول، بما يجعل نطاق الأصول والنشاط خاضعًا لضوابط الأمر. وإذا أرادت المنصة إدراج سهم مرمز من طرف ثالث غير تابع للمُصدر، فعليها إرسال إخطار كتابي إلى مُصدر السهم الأساسي. ولا يجوز بدء التداول قبل مرور 30 يومًا تقويميًا على الأقل من استلام المُصدر الإخطار، ويمكنه الاعتراض خلال تلك الفترة. وبذلك تربط القواعد إتاحة الرمز بإجراءات إخطار مسبقة وبالحقوق المرتبطة بالسهم الأساسي.
وتتطلب القواعد نشر إخطار المنصة على موقع متاح للجمهور قبل بدء التشغيل بما لا يقل عن 30 يومًا تقويميًا، ثم إرسال إخطار كتابي إلى الهيئة خلال يوم عمل من نشره. كما يجب أن تكون العقود الذكية المستخدمة قابلة للتدقيق وعامة، وأن تُنشر على دفتر أستاذ موزع عام ومفتوح. ويلزم المنصة وقف تداول السهم المرمز بالتزامن مع أي وقف لتداول السهم الأساسي في بورصة إدراجه الرئيسية. وتحدد هذه المتطلبات إجراءات الإعلان والشفافية واستمرارية التداول المرتبطة بكل منصة مؤهلة. وتمنح الهيئة الإعفاء للجهات التي تستوفي هذه الشروط خلال مدة سريانه.
وقالت Uniswap Labs إن الإصدار الرابع من البروتوكول يتيح للفرق تخصيص طريقة عمل مجمعات التداول باستخدام «هوكس»، وهي تعليمات برمجية تنفذ عند نقاط محددة، مثل ما قبل المبادلة أو بعدها. وتبقى عمليات التنفيذ والتسوية على البروتوكول، بينما يقرر مشغلو المنصات من يستطيع التداول وما الأصول المتاحة ومتى. وأضافت أن كل منصة تُبنى باستخدام البروتوكول تُدار بصورة مستقلة، وأن مشغلها وحده مسؤول عن خيارات التصميم والتحليل القانوني والامتثال للقوانين المعمول بها. وتتيح هذه البنية للمشغل تطبيق قواعد وصول وإدراج مخصصة ضمن حدود الإعفاء. كما قالت الشركة إن المبادلة على منصة من هذا النوع تُسوى في معاملة واحدة، بحيث تتم من الجانبين أو لا تتم.
وقدمت الشركة مثالًا على توسع التداول في مجمعات الأصول المرمزة مقابل صندوق SPY على شبكة Robinhood Chain. ففي أغسطس، بدأ التداول مقابل الصندوق لعشرة أسهم وصناديق متداولة مرمزة. وبعد ثلاثة أشهر، أصبح لأكثر من 40 أصلًا مجمع تداول معه، وتجاوز الحجم عبر تلك المجمعات 900 مليون دولار من خلال 130,000 محفظة. وتعرض هذه الأرقام نموًا في عدد الأصول والمحافظ المشاركة خلال الأشهر التالية للإطلاق، ضمن نشاط البروتوكول الأوسع في رموز الأسهم. وعلى مستوى البروتوكول عمومًا، قالت Uniswap إن حجم التداول الذي عالجه منذ إطلاقه في 2018 تجاوز 4.5 تريليون دولار عبر أكثر من 30 شبكة بلوكتشين.
وجاءت هذه الخطوة بعد بدء استخدام الإعفاء في صفقات فعلية؛ إذ أعلنت Canton Strategic Holdings في 4 نوفمبر تنفيذ أول صفقات لأسهمها العادية المرمزة برعاية المُصدر على منصة TSV LLC. ونُفذت الصفقات عبر مجمع مقيّد على Tradecraft وسُويت ذريًا على شبكة Canton، بمشاركة Five North بائعًا وDRW Cumberland مشتريًا وFlowdesk مزودًا للسيولة. وقال رئيس الشركة إن حاملي الأسهم المرمزة على المنصة يحتفظون بالحقوق نفسها التي يملكونها في أسهم الشركة المدرجة في Nasdaq. وتُظهر الصفقة نموذجًا لتداول سهم مرمز برعاية مُصدره ضمن بنية المنصات التي يتناولها الإعفاء. وقالت مفوضة الهيئة هيستر بيرس إن المُصدرين غير الراغبين في تداول أسهمهم عبر هذه المنصات يمكنهم الانسحاب، ووصفت الإعفاء بأنه خطوة مؤقتة تساعد في تطوير قواعد دائمة.