فيتش ترفع تصنيف مُصدر مابفري إلى A+ وتُحسن درجتي ديونها الثانوية
الحقائق الرئيسية
رفعت وكالة فيتش تصنيف مُصدر شركة مابفري إلى A+ من A، وأبقت النظرة المستقبلية مستقرة، وفق إفصاح الشركة إلى الهيئة الإسبانية لسوق الأوراق المالية في 12 نوفمبر 2026. وشمل القرار أيضاً التزامات مابفري الثانوية من الفئة الثانية، التي ارتفعت من BBB إلى BBB+، والتزامات الفئة الثالثة، التي صعدت من BBB+ إلى A-. وفي المقابل، أبقت فيتش تصنيف القوة المالية التأمينية لشركة مابفري أسيستنس عند AA-، مع نظرة مستقرة. وتضع التعديلات درجات المُصدر وأدوات الدين الثانوية في صلب الخبر، مع استمرار ثبات النظرة عبر التصنيفات. وعزت فيتش الرفع إلى اتساع تنوع الأرباح الدولية وانخفاض اعتماد المجموعة على أسواق منفردة.
وقالت فيتش إن أرباح أعمال المجموعة الدولية أصبحت أكثر تنوعاً خلال السنوات الأخيرة، وإن اعتمادها على أسواق منفردة تراجع. ويشير تقييم الوكالة إلى أن توزيع مصادر الأرباح جغرافياً صار عاملاً داعماً للتصنيف، إلى جانب مكانة مابفري الراسخة في أسواقها الرئيسية. وتستند المجموعة إلى مراكز رائدة في إسبانيا وأمريكا اللاتينية، ضمن ملف أعمال وصفته فيتش بأنه واسع الانتشار. وقد تجاوز حجم أقساط الشركة €29 ملياراً في 2025، وهو ما يضع سياقاً لحجم عملياتها التي تدعم قاعدة أرباح موزعة بين أكثر من سوق. ولم تنسب الوكالة قرارها إلى خفض تكاليف الاقتراض أو إلى تحسن محدد في ثقة المستثمرين.
ومن العوامل التي أشارت إليها فيتش استحواذ مابفري على شركة سيفتي إنشورنس، إذ رأت أن الصفقة ستعزز تنوع الأرباح وتقوي الموقع التنافسي للمجموعة في سوق التأمين بشمال شرق الولايات المتحدة. ويمتد الأثر المتوقع، بحسب تقييم الوكالة، إلى فرعي التأمين الشخصي والتجاري في المنطقة. وكانت مابفري قد أعلنت أن الصفقة نقدية بقيمة 1.54 مليار دولار، مع توقع إتمامها في الربع الأول من 2027، رهناً بشروط الإغلاق المعتادة. وتشمل تلك الشروط الموافقات التنظيمية وموافقة مساهمي سيفتي. وتوقعت الشركة أن تتجاوز أوجه التآزر قبل الضرائب 30 مليون دولار سنوياً عند اكتمال الأثر، وأن يرتفع صافي الدخل بأكثر من 5% بعد بلوغ الأثر الكامل، مع توقع تحقق المنافع التشغيلية الكاملة خلال ثلاث سنوات.
ويأتي القرار في وقت أظهرت فيه بيانات الشركة نمواً في أقساطها وأرباحها خلال 2026. ففي النصف الأول، زادت الأقساط 1.1% باليورو، أو 0.5% بأسعار الصرف الثابتة، وارتفع صافي الربح 9.4% إلى €624 مليوناً. وتحسنت النسبة المجمعة لقطاع غير الحياة إلى 92.8%، بانخفاض 0.3 نقطة مئوية. وفي نتائج الأشهر التسعة الأولى، بلغت الأقساط 22,826.7 مليون يورو، بزيادة 2.0%، فيما وصل صافي الربح العائد للمساهمين إلى 924.3 مليون يورو، مرتفعاً 11.5%. وتوفر هذه النتائج صورة أحدث لأداء المجموعة، إلى جانب تقرير فيتش الصادر في فبراير عن نتائج 2025.
وفي تقريرها الصادر في 19 فبراير 2026، قالت فيتش إن صافي الربح العائد للمساهمين ارتفع 17% في 2025 إلى €1.1 مليار. وعزت ذلك إلى تحسن النسبة المجمعة لقطاع غير الحياة إلى 90.2%، مقارنة مع 93.0% في 2024. لكن التقرير نفسه سجل أثراً سلبياً بلغ €94 مليوناً على نتيجة المجموعة في 2025، بسبب تغييرات ضريبية في المكسيك وتحديثات إدارية في كولومبيا. وعلى صعيد متانة رأس المال، بلغت نسبة الملاءة وفق نظام سولفنسي 2 لدى مابفري 208.8% في نهاية النصف الأول من 2026. كما قاربت الأموال الخاصة المؤهلة 11.6 مليار يورو في 30 يونيو، وكان 84.2% منها من الفئة الأولى.
وأشارت فيتش أيضاً إلى أن ملف استثمارات مابفري معتدل، مستندة إلى جودة محفظة الأصول وحذر سياسة الاستثمار. وقالت الوكالة إنها تتوقع أن تحافظ الشركة على قدرة قوية على توليد الأرباح على المدى المتوسط، في ضوء تقييمها للأداء والانتشار الجغرافي ومتانة رأس المال. ولم تضع فيتش في إفصاح القرار موعداً لمراجعة لاحقة للتصنيفات. وعلى جدول الشركة، من المقرر نشر تحديث نشاط السنة الكاملة 2026 في 11 فبراير 2027، بما يتيح تحديثاً تالياً للأرقام التشغيلية المنشورة.