علاوات خام ESPO تجاوزت 30 دولاراً في أكتوبر قبل تراجعها إلى 20 دولاراً
الحقائق الرئيسية
لم يتسن التحقق من تسجيل الخام الروسي علاوة سعرية قياسية مقابل برنت في 12 نوفمبر 2026 من مصدر موثوق مفتوح. وتعود أحدث الأرقام المتاحة عن علاوات الخام الروسي إلى تواريخ سابقة، وتتعلق بخام ESPO المخصص للتسليم إلى الصين، لا بكل درجات الخام الروسي. في تقرير نشرته رويترز في 23 أكتوبر، عُرضت شحنات ESPO من الشرق الأقصى للتسليم أواخر ديسمبر ويناير بعلاوات تجاوزت 25 دولاراً للبرميل فوق عقود برنت، فيما تجاوزت عروض عند التسليم إلى الصين 30 دولاراً. ونقل التقرير عن صفقة حديثة لمصفاة صينية مستقلة كبيرة لشحنات نوفمبر وديسمبر علاوة بين 23 و26 دولاراً للبرميل. وبذلك ترسم الأرقام المتاحة صورة علاوات مرتفعة في أكتوبر، لكنها لا تثبت رقماً جديداً لجلسة 12 نوفمبر.
وسبق أن سجلت عروض ESPO للتسليم في نوفمبر ارتفاعاً سريعاً خلال سبتمبر. وذكرت S&P Global أن العلاوة زادت من نحو 4 إلى 5 دولارات للبرميل فوق عقود برنت في بداية الشهر إلى 15 أو 16 دولاراً على أساس التسليم إلى شاندونغ بحلول 9 سبتمبر. ثم تجاوزت 20 دولاراً في أواخر أسبوع مؤتمر APPEC. وقال مصدر في مصفاة بشاندونغ للمؤسسة في 10 سبتمبر إن عروض شحنات نوفمبر تجاوزت 20 دولاراً للبرميل، وإنها ظلت أعلى من مستويات التداول الفوري المتاحة. وهذه الأسعار تخص عروض شحنات ESPO وفترات تسليم محددة، ولا تمثل سعراً موحداً للصادرات الروسية.
وعكست الصفقات المنقولة في سبتمبر منافسة المشترين الصينيين على الشحنات المتاحة. فقد أشار تقرير S&P Global إلى شراء مصفاة مستقلة في شاندونغ شحنة من خام بلوتونيو بحجم ناقلة كبيرة جداً للتسليم في نوفمبر، بعلاوة تقارب 20 دولاراً للبرميل فوق عقود برنت لشهر يناير، على أساس التسليم إلى شاندونغ. كما استوردت المصافي الصينية المستقلة نحو 3.2 مليون طن متري من ESPO في أغسطس. وبلغ إجمالي واردات الصين من الخام الروسي 4.42 مليون طن متري في الشهر نفسه، بزيادة 38.8% عن يوليو. وتوضح هذه الأرقام حجم تدفق الخام الروسي إلى الصين في أغسطس، لكنها لا تثبت وحدها أن الطلب الصيني كان سبباً مباشراً لعلاوات جلسة نوفمبر.
ولم تقتصر مشتريات الخام الروسي في آسيا على الصين. فبحسب بيانات أوردتها S&P Global، بلغت واردات الهند من الخام الروسي 1.6 مليون برميل يومياً في أغسطس، مقابل 1.1 مليون برميل يومياً للصين. وفي 18 سبتمبر، قال متحدث باسم الخارجية الهندية إن بلاده ستواصل شراء الطاقة من مصادر متنوعة، مستندة إلى مصلحتها الوطنية واحتياجات سكانها البالغ عددهم 1.4 مليار شخص. وتضع هذه التصريحات واردات الهند ضمن سياق تنويع مصادر الطاقة، بينما تبقى أرقام أغسطس مؤشراً سابقاً لا قراءة لطلب اليوم. ولا تتوافر في الوقائع المذكورة بيانات تثبت أثراً مباشراً لهذه المشتريات على علاوات ESPO في 12 نوفمبر.
وتبدلت مستويات العلاوة بعد ارتفاع سبتمبر. ففي 23 أكتوبر، قالت S&P Global إن علاوة شحنات ESPO المحملة في الشرق الأقصى تراجعت إلى 20 دولاراً للبرميل فوق برنت، بعد أن كانت عند 30 دولاراً قبل شهر على أساس التسليم إلى شاندونغ. وأشار محلل في المؤسسة إلى أن الإعفاء الأميركي خفّض عدم اليقين بشأن مشتريات الهند والصين من الخام الروسي، لكنه لم يغير صورة الإمدادات. وقال إن الإعفاء «يتعلق بخفض حالة عدم اليقين، لا بتغيير صورة إمدادات الخام». وأضاف التقرير أن مخاطر السياسة والامتثال قد تظل مؤثرة في قرارات الشراء. ويحد هذا التراجع من صلاحية استخدام قمم سبتمبر وأكتوبر بوصفها وصفاً تلقائياً لأسعار نوفمبر.
وتُظهر تكاليف النقل أيضاً تقلب ظروف الشحن على المسار نفسه. فقد أفادت رويترز في 23 أكتوبر بأن أجور ناقلات أفراماكس من كوزمينو إلى الصين ارتفعت لفترة وجيزة إلى 10 ملايين دولار للرحلة في أكتوبر، قبل أن تنخفض إلى نحو مليوني دولار. وفي أسواق أخرى للخام الروسي، ضاقت خصومات خام الأورال في بريمورسك إلى 21.65 دولاراً للبرميل دون برنت المؤرخ في 14 سبتمبر، مقارنة بخصم 25.90 دولاراً في 17 أغسطس. كما تحول الأورال المسلم إلى الساحل الغربي للهند إلى علاوة فوق برنت المؤرخ في 8 سبتمبر، وبلغت العلاوة 1.05 دولار في 14 سبتمبر بعد خصم 3.20 دولار في 17 أغسطس. وتخص هذه الأرقام خام الأورال وتواريخ سبتمبر، ولا يجوز دمجها مع علاوات ESPO لشحنات الصين في رقم واحد. أما إغلاق برنت فبلغ 92.76 دولاراً للبرميل في 11 نوفمبر، مقابل 91.49 دولاراً في الجلسة السابقة.
وفي توقعات السوق الأوسع، قدرت إدارة معلومات الطاقة الأميركية في تقرير 10 نوفمبر أن يبلغ متوسط برنت نحو 100 دولار للبرميل في نوفمبر وديسمبر 2026، مع استمرار قيود تدفقات النفط من الشرق الأوسط خلال ما تبقى من العام. وقالت الإدارة إن المخزونات العالمية، التي قدرت انخفاضها بمتوسط 1.2 مليون برميل يومياً في الربع الثالث، ستبدأ بالارتفاع في الربع الرابع من 2026 مع تجاوز الإنتاج العالمي الاستهلاك. وأضافت أن مخاطر التعطل ومسارات الشحن الأطول تحد من الأثر القريب لزيادة المخزونات. وعلى أفق أبعد، توقعت انخفاض الأسعار تدريجياً إلى متوسط 77 دولاراً للبرميل في الربع الأخير من 2027. وتظل هذه تقديرات لأسعار النفط والمخزونات، لا تأكيداً لعلاوة الخام الروسي في جلسة 12 نوفمبر.