Lido تكشف مقترح سوق إقراض لامركزي يتطلب موافقة الحوكمة قبل إطلاقه
الحقائق الرئيسية
قدّم مساهمو Lido في 7 أكتوبر 2026 تطوير Lido Lend بوصفه سوقاً جديداً للإقراض اللامركزي مبنياً على نسخة معدلة من Morpho Blue، بحسب مقترح منشور على منتدى الحوكمة. ولا يثبت المقترح أن المنتج أصبح متاحاً للمستخدمين؛ إذ يتطلب قبوله تصويتاً من Lido DAO، وتقول Lido إن إطلاق الشبكة الرئيسية يأتي بعد استكمال إجراءات الحوكمة. ويضع ذلك المشروع في مرحلة التطوير والمراجعة، لا في مرحلة التشغيل الفعلي. ويقترح التصميم أسواقاً منفصلة تركز على أصول عالية السيولة وأزواج مترابطة سعرياً، مثل stETH وETH. كما يستهدف احتياجات المقترضين المحترفين والمقرضين الحذرين بدلاً من نموذج الإقراض المجمع العام.
تقوم بنية الأسواق المقترحة على عزل كل سوق عن الآخر، بحيث تُحدد شروطه بأصل القرض والضمان ومصدر السعر ونموذج الفائدة وحد التصفية للقرض إلى القيمة، وفق المواصفات التقنية التي نشرتها Lido في 30 أكتوبر 2026. وهذه هي المدخلات الخمسة التي تعرّف السوق، وتُعزل المراكز والأرصدة لكل سوق. وقالت المواصفات إن النسخة المعدلة من Morpho Blue تتضمن أربعة تغييرات، من بينها قصر إنشاء الأسواق على المالك وإضافة آلية تسوية للمقرضين. ويهدف هذا التحديد إلى جعل خصائص السوق ومخاطره مرتبطة بأصوله وشروطه الخاصة. أما معايير الأسواق وتقارير التدقيق، فقالت Lido إنها ستُنشر لاحقاً قبل التصويتات اللازمة.
ومن الآليات المقترحة للمقرضين «الخروج الاحتياطي»، الذي يتيح طلب السحب عند عدم كفاية سيولة أصل القرض، باستخدام ضمانات المقترضين لتغطية النقص. ووفق التصميم، يبدأ استخدام الضمان من المراكز الأقرب إلى حد LLTV، وهو حد القرض إلى القيمة الذي يحدد قرب المركز من مستوى التصفية. وتشرح المواصفات أيضاً التسوية بوصفها وسيلة للخروج من المركز من دون توافر سيولة من رمز القرض: يُلغى جزء من دين المقترض مقابل ما يقدمه المقرض، ويحصل الأخير على ضمان بالقيمة السعرية نفسها وفق مصدر السعر. ويظل حجم التسوية خاضعاً لحد تحدده الحوكمة. بذلك يربط المقترح حماية سيولة المقرض بآليات قد تستخدم ضمانات المقترضين أو تلغي جزءاً من ديونهم، وفق الشروط المنشورة.
وتضيف Lido طبقة فحص للضمانات عبر مجلس Guardian Security Council مستقل لكل سوق. ويتولى المشغلون المستقلون تقييم الضمانات الجديدة والحسابات التي تنشأ منها خلال فترة نضج، قبل إتاحتها للاقتراض مقابلها. وبحسب حدود الصلاحيات المنشورة، يستطيع الحراس منع اقتراض جديد وإيقاف نضج الضمان المودع، لكنهم لا يستطيعون تجميد الأصول أو نقلها أو تعديل معايير السوق أو رفع الحظر عن الحسابات. ويقصر هذا التصميم دورهم على إجراءات محددة مرتبطة بفحص الضمانات والاقتراض. ولا يمنحهم سلطة التحكم في الأصول أو تغيير قواعد السوق.
وتتضمن ضوابط الاضطراب حالتي Freeze وPause لكل سوق. يوقف Freeze الاقتراض الجديد مع إبقاء السداد والسحب وسائر وظائف السوق متاحة، فيما يوقف Pause إجراءات السوق التي تمر عبر المتحكم لفترة محدودة. وكانت Lido قد شرحت هذه الضوابط في 23 أكتوبر 2026، مشيرة إلى توزيع صلاحياتها بين اللجان وLido DAO. ويعني اختلاف الإجراءين أن التجميد يقيّد نشاطاً بعينه، بينما يوقف الإيقاف الطارئ عمليات السوق التي تعتمد على المتحكم. وتبقى هذه الصلاحيات جزءاً من تصميم مقترح ينتظر استكمال مسار الحوكمة.
وحددت المواصفات سوق WETH/wstETH بوصفه السوق الأول المتوقع، مع حارس واحد يديره مساهمو Lido عند الإطلاق، ثم إضافة جهات حراسة مستقلة لاحقاً. كما توقعت أن تأتي بعده أسواق تستخدم قروضاً بعملات مستقرة مقابل أصول واقعية مرمّزة. ويُطرح كل سوق، وفق مسار الحوكمة المنشور، عبر اقتراح Easy Track بعد نشر معاييره؛ ويستطيع حاملو LDO الاعتراض خلال فترة الاقتراح، وإذا لم يُوقفه الاعتراض يُنشأ السوق. وقالت Lido إن المواصفات التقنية ومعايير الأسواق وتقارير التدقيق ستُنشر قبل التصويتات المطلوبة لقبول البروتوكول. ولا يكتمل إطلاق الشبكة الرئيسية إلا بعد تلك الإجراءات.
وتناول نقاش المنتدى مخاطر الاعتماد على نسخة معدلة من Morpho Blue؛ ففي 22 أكتوبر 2026 قال مساهم في Lido إن التغييرات ستخضع لتدقيق خارجي ومراقبة مستمرة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. كما أثار أعضاء المنتدى أسئلة عن العائد على الاستثمار وتكاليف التوسع. وردّ مساهم في التاريخ نفسه بأن تقديرات الاستثمار والعائد ستُعرض ضمن مقترحي GOOSE وEGG للعام التالي، مع توقع نشرها قرب أواخر نوفمبر. وتظل هذه التقديرات والمراجعات جزءاً من النقاش السابق على التصويت، بينما لا يقدم المقترح نتائج تشغيلية أو قياسات تثبت أثراً على الكفاءة أو مستوى الأمان. وستحدد المواصفات وتقارير التدقيق والتصويتات اللاحقة ما إذا كان التصميم سيُقبل ويصل إلى الشبكة الرئيسية.