CFTC تمدد مراجعة عقود حوسبة الذكاء الاصطناعي الآجلة حتى 8 يناير 2027
الحقائق الرئيسية
مددت بورصة نيويورك التجارية (NYMEX) فترة مراجعة عقدين آجلين مرتبطين بإيجار وحدات معالجة الرسوميات، لتستمر المراجعة حتى 8 يناير 2027، وفق قاعدة بيانات هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC). ويسجل النظام العقدين المقترحين بوصفهما «قيد الموافقة»، ما يعني أن الهيئة لم تعتمد إطلاقهما بعد. ويتعلق الأمر بعقدي مؤشري إيجار وحدات H100 وB200، اللذين أعلنت مجموعة CME خططها لإطلاقهما في وقت سابق. وكان الموعد المعلن آنذاك لإطلاق العقود هو 5 أكتوبر 2026، شريطة استكمال المراجعة التنظيمية. ويضع تمديد المراجعة الإطار الزمني لإطلاق محتمل أبعد من الموعد المخطط، مع بقاء القرار التنظيمي معلقاً.
وتتبع العقود المقترحة مؤشري Silicon Data اليوميين لإيجار وحدات H100 وB200، على أن تتم تسويتها مالياً، بحسب صفحة CME. وتبلغ وحدة العقد 730 ساعة من استخدام وحدة معالجة رسوميات، وهي سعة تعادل شهراً واحداً. ويحدد هذا التصميم كمية الحوسبة التي يرتبط بها العقد، بينما يستند تسعيره إلى المؤشر الخاص بإيجار الوحدات. وتتيح التسوية المالية التعامل مع قيمة المؤشر من دون أن يتطلب العقد تسليم القدرة الحاسوبية نفسها، وفق وصف CME للعقود. وما زال إطلاقها، بحسب الشركة، مشروطاً بالمراجعة التنظيمية.
وتجري المراجعة في سياق طلب رسمي أطلقته CFTC في 19 أغسطس 2026 لجمع تعليقات عامة تساعدها على فهم أسواق مشتقات الحوسبة والإشراف عليها. وشمل الطلب حجم أسواق الحوسبة النقدية وسيولتها، والرقابة على السوق ومخاوف التلاعب، وحماية العملاء، والعقود الآجلة الدائمة المرتبطة بالحوسبة. وقال رئيس الهيئة مايكل سيليغ إن طلب التعليقات «الخطوة الأولى نحو وضع قواعد واضحة لأسواق الحوسبة الأمريكية». ويعكس هذا المسار أن الهيئة ما زالت تجمع الآراء وتحدد المسائل التنظيمية التي ينبغي معالجتها قبل استقرار قواعد السوق. وحدد الإشعار المنشور في السجل الفيدرالي 20 أكتوبر 2026 موعداً نهائياً لتلقي التعليقات.
وفي الإشعار، قالت الهيئة إن أسواق الحوسبة مجزأة، وإن تكوين الأسعار يحدث أساساً عبر معاملات ثنائية غير شفافة، بما يحد من توافر بيانات الأسعار الحالية والتاريخية. وأشارت إلى أن المشاركين المهيمنين قد يمتلكون قوة تسعير كبيرة، وهو ما قد يفتح المجال للتلاعب أو لترتيبات أسعار تفضيلية وينتج عنه اختلال في عدالة السوق. كما رأت مبدئياً أن الحوسبة قد لا تتسم بعد بخصائص ترتبط عادة بالسلع التي تقوم عليها أسواق المشتقات، ومنها قابلية الاستبدال والتوحيد القياسي والسيولة الكافية. وتضع هذه المخاوف مسألة بناء مرجع سعري قابل للمقارنة أمام الجهات التنظيمية ومطوري العقود، وسط تفاوت خدمات الحوسبة وتعدد مزوديها. ولم تربط الوثيقة هذه التحديات بقرار محدد بشأن العقدين، لكنها عرضتها ضمن الأسئلة التي تدرسها الهيئة عند تقييم أسواق مشتقات الحوسبة.
في المقابل، ترى CFTC أن للحوسبة أهمية اقتصادية تتجاوز سوق المشتقات، إذ قالت إن سعرها يمثل أحد التكاليف الجوهرية للذكاء الاصطناعي ويؤثر في كامل سلسلة إنتاجه. وذكرت أن سوقاً للعقود الآجلة قد يتيح إدارة مخاطر الأسعار وتحملها، إلى جانب اكتشاف الأسعار ونشر معلومات عن اتجاهات تبني الذكاء الاصطناعي. ومن شأن ذلك أن يجعل أداة التحوط المقترحة ذات صلة بمزودي الحوسبة ومستخدميها، فيما يظل تطويرها مرتبطاً بقدرة السوق على توفير مؤشرات وأسعار موثوقة. وتصف CME العقود بأنها وسيلة لتحويل نفقات الحوسبة المتقلبة إلى أصل قابل للتداول، لكنها تكرر أن إطلاقها ينتظر المراجعة التنظيمية. وبعد انتهاء الموعد المحدد للتعليقات في 20 أكتوبر 2026، يستمر مسار مراجعة عقدي H100 وB200 حتى 8 يناير 2027 وفق قاعدة بيانات الهيئة.