CMA ترى مخاطر منافسة في صفقة ماكورميك ويونيليفر وتمهل الشركتين حتى 18 نوفمبر
الحقائق الرئيسية
خلصت هيئة المنافسة والأسواق البريطانية (CMA) إلى أن استحواذ ماكورميك على معظم أعمال الأغذية العالمية التابعة ليونيليفر قد يخفض المنافسة بدرجة كبيرة في توريد خلطات المكونات الجافة والصلصات الجافة إلى متاجر التجزئة في المملكة المتحدة. وأتاحت الهيئة للشركتين حتى 18 نوفمبر 2026 لتقديم تعهدات تعالج هذه المخاوف، قبل أن تقرر ما إذا كانت ستحيل الصفقة إلى تحقيق معمق من المرحلة الثانية. وقالت الهيئة إن الصفقة «تثير احتمالاً واقعياً لحدوث خفض كبير للمنافسة» في الفئتين. ولا يمثل هذا القرار حظراً للصفقة، إذ قد يجنبها تعهد تقبله الهيئة الإحالة إلى المرحلة التالية. وتضع المهلة المقبلة شكل المعالجة التنظيمية في صدارة المسار البريطاني للصفقة.
تتمحور مخاوف الهيئة حول تركز الموردين في فئتين محددتين، لا حول قطاع الأغذية بأكمله. ووفق ملخص قرار المرحلة الأولى، ستجمع الصفقة أكبر موردين يحملان علامات تجارية في خلطات المكونات الجافة والصلصات الجافة، لتصبح الشركة المندمجة أكبر مورد في كل منهما بفارق كبير. وترى CMA أن هذا الجمع قد يضعف المنافسة على التوريد إلى المتاجر البريطانية. ومن بين المنتجات المنافسة التي ذكرتها الهيئة Maggi في خلطات المكونات الجافة وBisto في الصلصات الجافة، لكنها قالت إن هذه المنتجات تفرض قيداً تنافسياً محدوداً على الطرفين. وبذلك يرتبط التقييم بقدرة العلامات الأخرى على منافسة الموردين المندمجين في هذين السوقين.
تبيع ماكورميك خلطات المكونات الجافة والصلصات في بريطانيا تحت علامة Schwartz، كما تبيع التوابل والصلصات تحت علامات منها French’s. أما يونيليفر فتبيع منتجات غذائية في السوق البريطانية تحت علامات Knorr وMaille وColman’s. وقالت CMA إن دخول موردين جدد أو توسعهم في خلطات المكونات الجافة والصلصات الجافة صعب، بسبب محدودية مساحة الرفوف في المتاجر ومكانة الموردين الحاليين الراسخة. ويعني ذلك أن دخول منافسين جدد لا يُعد، في تقدير الهيئة، قيداً كافياً على الشركات القائمة في هاتين الفئتين. وتربط الهيئة بذلك بين اتساع حصة الموردين الحاليين وصعوبة المنافسة على مساحة العرض في المتاجر.
في المقابل، لم تجد CMA مخاوف تنافسية بشأن الخردل. وخلصت إلى أن أنماط الخردل الإنجليزية والفرنسية والأمريكية تشكل أسواق منتجات منفصلة، وأنه لا يوجد تداخل بين منتجات طرفي الصفقة في تلك الأسواق. ويجعل هذا الاستنتاج نطاق المخاوف أضيق من كامل محفظة العلامات الغذائية المعنية. وكانت يونيليفر قد قالت إنها قررت بيع علامة Colman’s لمعالجة مخاوف محتملة في المنافسة، وإن محادثاتها مع مشترين محتملين تتقدم. ونقلت رويترز عن تحليل أن غياب مخاوف الهيئة بشأن الخردل قد يغير احتمال البيع، فيما أشار محلل نقلت عنه الوكالة إلى أن منتجات Schwartz البريطانية قد تدخل في حزمة المعالجات المحتملة.
تتعلق الصفقة باستحواذ ماكورميك على معظم أعمال الأغذية العالمية ليونيليفر، مع احتفاظ يونيليفر ببعض أعمال الأغذية. وبموجب هيكلها، ستحصل يونيليفر على أسهم في ماكورميك وحق تعيين أعضاء في مجلس إدارتها. وعند إعلان الصفقة، قالت الشركتان إن المقابل يتضمن 15.7 مليار دولار نقداً، إلى جانب أسهم تمثل 65.0% من حقوق الملكية القائمة للشركة المجمعة بعد التخفيف الكامل، وقدرتا القيمة المؤسسية لأعمال Unilever Foods بنحو 44.8 مليار دولار. كما قدرتا الإيرادات المجمعة بنحو 20 مليار دولار استناداً إلى إيرادات السنة المالية 2025. وتستهدف الشركتان وفورات سنوية صافية في التكاليف تبلغ 600 مليون دولار بحلول السنة الثالثة بعد إتمام الصفقة.
بدأت CMA دعوة الأطراف للتعليق على الصفقة في 21 يوليو 2026، ثم أعلنت إطلاق تحقيق الاندماج في 16 سبتمبر. واجتازت الصفقة عقبة تنظيمية أمريكية في 5 أكتوبر، عندما حصلت على موافقة بموجب قانون Hart-Scott-Rodino، بحسب رويترز. وقالت متحدثة باسم يونيليفر إن هذه «خطوة متوقعة في المسار التنظيمي»، وإن الشركة تعمل مع الهيئة على معالجة مناسبة؛ كما قالت ماكورميك إنها تعمل معها بصورة بناءة. وتقول الشركتان إنهما تتوقعان إتمام الصفقة بحلول منتصف 2027، رهناً بموافقة مساهمي ماكورميك والموافقات التنظيمية وشروط الإتمام المعتادة. ويأتي ذلك بعد إغلاق سهم يونيليفر عند 66.47 وسهم ماكورميك عند 46.72 في 10 نوفمبر 2026، وفق بيانات EL7، من دون تحديد العملة في السجل.