توقعات بارتفاع إيرادات NVIDIA 90.9% إلى 108.84 مليار دولار في الربع الثالث
الحقائق الرئيسية
تعلن NVIDIA في 17 نوفمبر نتائج الربع الثالث من سنتها المالية 2027، الذي انتهى في 25 أكتوبر، وسط توقعات بإيرادات تبلغ 108.84 مليار دولار وربحية للسهم عند 2.47 دولار. ونقلت «ماركت بالس» عن تقديرات الإجماع أن الإيرادات سترتفع 90.9% على أساس سنوي، وأن ربحية السهم ستزيد 90%. وتضع هذه التوقعات الشركة أمام اختبار جديد لوتيرة الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، فيما يترقب المستثمرون ما ستعلنه بشأن الربع التالي وهوامش الربح. وقالت «ماركت بالس» إن توجيهات الربع الرابع وهوامش الربح ستكونان من أبرز المحفزات المرتبطة بالنتائج. ولا تمثل تقديرات الإجماع نتيجة محققة، إذ ستصدر الشركة أرقامها وتوقعاتها في موعد الإعلان المحدد.
وتضع توقعات المحللين إيرادات الربع عند 108.84 مليار دولار، أعلى من التوجيه الذي أعلنته NVIDIA بعد نتائج الربع الثاني، والبالغ 108.0 مليار دولار بهامش زيادة أو نقصان 2%. كما توقعت الشركة آنذاك هامشاً إجمالياً قدره 74.0%، بهامش 50 نقطة أساس صعوداً أو هبوطاً، ولم تدرج في توقعاتها أي إيرادات من حوسبة مراكز البيانات في الصين. ويعني ذلك أن توجيه الشركة للربع الثالث يوفر معياراً معلناً لمقارنة النتائج، بينما ستكون توقعات الربع الرابع محور اهتمام المستثمرين بعد صدور الأرقام. وفي الربع الثاني من السنة المالية 2027، سجلت NVIDIA إيرادات لمراكز البيانات بلغت 89.0 مليار دولار، بزيادة 117% عن الفترة المقابلة من العام السابق. وارتفع هامشها الإجمالي آنذاك إلى 75.0% من 72.4% قبل عام، وعزت الشركة التحسن إلى مزيج أفضل من منتجات «بلاكويل ألترا».
وجاء موعد النتائج بعد تراجع حاد في السهم خلال الجلسات السابقة. فقد أغلق عند 168.89 دولار في 10 نوفمبر، مقارنة بإغلاق 178.67 دولار في 9 نوفمبر و186.64 دولار في 6 نوفمبر، وفق بيانات «إل 7». وكان السهم قد هبط 4.3% في جلسة 9 نوفمبر، ما محا نحو 190 مليار دولار من قيمته السوقية، بحسب «ماركت بالس». وقالت «أسوشيتد برس» إن السهم واصل الهبوط في اليوم التالي، وأغلق الثلاثاء منخفضاً بنحو 5.5%. وتزامن ذلك مع تقارير عن تحقيق في مزاعم استهداف الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ من جانب جهد استخباراتي أجنبي، وهي مزاعم دفعت مجلس الإدارة إلى فتح مراجعة مستقلة.
وأعلن مجلس إدارة NVIDIA فتح تحقيق مستقل بعد تقارير أفادت بأن هوانغ كان هدفاً لجهد استخباراتي أجنبي، مؤكداً أن لجنة من المديرين المستقلين ستشرف على المراجعة بمساعدة مستشار قانوني خارجي. وقال المجلس إنه لا يملك سبباً للاعتقاد بأن الأمن القومي أو أسرار الشركة قد تعرضت للاختراق، وإن هوانغ أبدى دعمه للتحقيق واستعداده للتعاون. وأوضح المجلس أن التحقيق سيفحص جميع المعلومات المتاحة، من دون أن يقرر الإعلان وجود اختراق أو مخالفة. وفي بيان نُشر في 10 نوفمبر، قال المجلس إن المديرين المستقلين استعانوا بجون إتش. كيم، المدعي العام الأميركي السابق بالإنابة للمنطقة الجنوبية من نيويورك، ومكتبه. ويظل التحقيق منفصلاً عن الأسئلة التشغيلية التي ستتناولها النتائج، لكنه يضيف تطوراً متعلقاً بالحوكمة إلى فترة تسبق إعلاناً يحظى بمتابعة واسعة.
وتواجه الشركة أيضاً دعوى جماعية للمساهمين، تزعم أن NVIDIA ضللت المستثمرين بشأن علاقة هوانغ بأليس هوانغ والآثار المرتبطة بالأمن القومي. وهذه اتهامات واردة في الشكوى وليست حقائق قضائية محسومة. وذكرت «أسوشيتد برس» أن الشكوى تطلب تعويضات لم تحدد قيمتها ومحاكمة أمام هيئة محلفين، وتقترح أن تشمل الفئة مشتري أسهم NVIDIA بين 9 أكتوبر 2025 و8 نوفمبر 2026. وتضيف الدعوى مساراً قانونياً إلى التحقيق الذي فتحه المجلس، فيما لم تورد الأدلة المتاحة حكماً بشأن مزاعم الشكوى. ويأتي ذلك بالتوازي مع تركيز المستثمرين على ما إذا كان إنفاق شركات الذكاء الاصطناعي على البنية التحتية سيواصل دعم مشتريات رقائق NVIDIA.
ومن بين المخاوف التي أوردتها «ماركت بالس» مسألة التمويل الدائري في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حين تستثمر NVIDIA في شركات تشتري رقائقها لاحقاً، أو تدعم تمويلها، أو تضمن التزامات عليها. ويتركز السؤال في مدى ترابط التمويل مع الطلب على المنتجات، بينما لا تتضمن هذه المخاوف وحدها حكماً بأن المبيعات غير مدعومة بطلب فعلي. كما أشارت «ماركت بالس» إلى وزن NVIDIA في مؤشر ناسداك 100، الذي بلغ 8.18% في 20 أكتوبر، وقدرت أن تحرك السهم 5% قد يغير المؤشر بنحو 0.41 نقطة مئوية، مع ثبات العوامل الأخرى. ويجعل هذا الوزن نتائج الشركة وتوجيهاتها ذات أهمية تتجاوز سهمها، بالنظر إلى أثرها المحتمل في المؤشر. وتبقى هذه الخلفية منفصلة عن الأرقام التي ستعلنها الشركة للربع المنتهي في 25 أكتوبر.
وفي سوق الخيارات، بلغ التحرك الضمني المسعر لسهم NVIDIA نحو ±10.6% في 10 نوفمبر حول موعد النتائج، متجاوزاً متوسط أقصى حركة في يوم إعلان الأرباح خلال عشر سنوات والبالغ ±7.8%، بحسب «ماركت بالس». ويعكس الرقم حجم الحركة التي تسعرها عقود الخيارات، لا اتجاهاً مؤكداً للصعود أو الهبوط. وعلى الرسم الفني، وصفت «ماركت بالس» النظرة إلى السهم بأنها سلبية دون 201.66 دولار، وقالت إن كسر 152.90 دولار قد يفتح المجال لاختبار 129.16 دولار. وهذه مستويات تحليل فني محتملة وليست دعماً مؤكداً أو نتيجة متوقعة. وستصدر NVIDIA نتائجها في 17 نوفمبر، فيما تتركز متابعة السوق على الإيرادات وهوامش الربح وتوجيه الربع الرابع.