إيرادات Medios ترتفع 6.7% إلى 1.633 مليار يورو والأرباح التشغيلية تتراجع

الحقائق الرئيسية

أعلنت Medios في 10 نوفمبر ارتفاع الإيرادات المجمعة 6.7% إلى 1,633.0 مليون يورو خلال الأشهر التسعة الأولى من 2026، بزيادة 103.0 ملايين يورو عن الفترة المقابلة من 2025، وفق بيانها للربع الثالث. لكن نمو المبيعات لم يتحول إلى ارتفاع في الأرباح التشغيلية المعدلة؛ إذ بلغت EBITDA pre مقدار 66.7 مليون يورو، مقابل 70.4 مليون يورو قبل عام. وتراجش هامشها إلى 4.1% من 4.6%، في إشارة إلى اتساع الفجوة بين نمو الإيرادات والربحية. وأكدت الشركة توقعاتها للسنة المالية 2026، باستثناء عمليات الدمج والاستحواذ، عند إيرادات بين 2.10 و2.16 مليار يورو وEBITDA pre بين 88 و92 مليون يورو. وقالت إن الأرباح التشغيلية المعدلة يُتوقع أن تقع عند الحد الأدنى من النطاق، فيما وصفت بيئة السوق بأنها صعبة.

ساهمت جميع القطاعات التشغيلية في نمو الإيرادات، غير أن الضغوط اختلفت بين الأنشطة. وعزت Medios تأثر الربحية إلى تراجع أسعار بعض المنتجات في قطاع الإمدادات الصيدلانية، وإلى ارتفاع مؤقت في تكاليف المواد ضمن الأعمال الدولية. وفي تعديل التوقعات الذي أعلنته في يوليو، رفعت الشركة نطاق الإيرادات السنوية إلى 2.10–2.16 مليار يورو، وخفضت نطاق EBITDA pre إلى 88–92 مليون يورو. وربطت ذلك باستمرار ضغط الأسعار، وتقييد أهلية التعويض عن منتجات القنب الطبي، وضعف نسبي في الأعمال الدولية. وبذلك فإن تأكيد التوقعات في بيان نوفمبر يخص النطاق المعدل في يوليو، لا توقعات لم يطرأ عليها تغيير خلال العام. ولم يقدّم البيان مبرراً لوصف التأكيد بأنه تعبير عن ثقة استراتيجية.

في العلاجات المخصصة للمرضى، قالت الإدارة إن هامش EBITDA pre تحسن على أساس ربع سنوي للمرة الثالثة على التوالي. لكن هذا التحسن يأتي مع عبء إضافي متوقع في الربع الرابع، إذ يُنتظر أن يخفض تعديل الاتفاق الألماني المعروف باسم Hilfstaxe الأرباح التشغيلية المعدلة بنحو 1.2 مليون يورو. وينظم الاتفاق الأسعار بين شركات التأمين الصحي والصيادلة للمستحضرات التي تُصنع في الصيدليات. وأشارت الشركة إلى أن الأثر يخص قطاع العلاجات المخصصة للمرضى، ويضاف إلى الضغوط السعرية وتكاليف المواد التي أثرت في الربحية خلال الأشهر التسعة. لذلك تتوقع الإدارة تسجيل EBITDA pre السنوية قرب الحد الأدنى من نطاقها، مع بقاء الإيرادات ضمن التوقعات المؤكدة.

تراجع التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 50.2% إلى 26.2 مليون يورو خلال الأشهر التسعة الأولى من 2026، من 52.7 مليون يورو قبل عام، بحسب البيان. وذكرت Medios أن الانخفاض ارتبط بمدفوعات ضريبية أعلى، وأرباح أقل، ومتحصلات من بيع أنشطة غير أساسية كانت قد دعمت المقارنة في العام السابق، إضافة إلى تأخر مدفوعات الموردين. ويبرز هذا التراجع جانباً آخر من ضعف تحويل نمو المبيعات إلى موارد نقدية، إلى جانب انخفاض الأرباح التشغيلية والهامش. وللمقارنة، كان التدفق النقدي التشغيلي قد بلغ 52.7 مليون يورو في الأشهر التسعة الأولى من 2025، ارتفاعاً من 27.6 مليون يورو في الفترة نفسها من 2024. وتبين المقارنة أن مستوى 2025 استفاد من تحسن سنوي كبير، قبل انعكاس المسار في نتائج الفترة الحالية.

في مواجهة ضغوط الربحية، قالت Medios إن برنامج الكفاءة Avanti Medios! حقق وفورات قدرها 2.7 مليون يورو حتى 30 سبتمبر، وإنها تتوقع وفورات إجمالية بقيمة 5 ملايين يورو للسنة المالية 2026. وتأتي هذه الأرقام في وقت تراجعت فيه EBITDA pre إلى 66.7 مليون يورو، بينما نمت الإيرادات إلى 1,633.0 مليون يورو. ولم يحدد البيان مقدار ما ستضيفه الوفورات إلى نتيجة العام أو التدفق النقدي، لكنه وضعها ضمن جهود الكفاءة التي تراهن عليها الشركة خلال الفترة المتبقية. كما يظل أثر الأسعار في الإمدادات الصيدلانية وتكاليف المواد في الأعمال الدولية جزءاً من صورة الربحية. وستتضح مساهمة البرنامج في النتائج السنوية عند صدور أرقام العام الكامل.

وكانت نتائج الأشهر التسعة الأولى من 2025 قد أظهرت نمواً أسرع في الإيرادات والأرباح التشغيلية المعدلة: زادت الإيرادات 9.2% إلى 1,530.0 مليون يورو، وارتفعت EBITDA pre بنسبة 26.1% إلى 70.4 مليون يورو. كما وصل التدفق النقدي التشغيلي حينها إلى 52.7 مليون يورو، مقارنة بـ27.6 مليون يورو في الأشهر التسعة الأولى من 2024. أما في 2026، فارتفعت الإيرادات بوتيرة 6.7%، مع انخفاض EBITDA pre والهامش والتدفق النقدي التشغيلي عن مستويات العام السابق. ويضع هذا التباين نمو المبيعات في سياق تباطؤ الزخم التشغيلي، لا بوصفه تحسناً شاملاً في الأداء. وتعرض هذه المقارنة الفترة السابقة كخلفية لقراءة نتائج الأشهر التسعة الحالية، لا كخبر جديد.

تُظهر أجندة Medios مشاركتها في منتدى Eigenkapitalforum في فرانكفورت يومي 24 و25 نوفمبر 2026، ثم في مؤتمر Berenberg الأوروبي في 3 ديسمبر 2026. وتأتي المحطتان بعد تأكيد الشركة توقعات العام، في وقت تنتظر فيه السوق نتائج الربع الرابع والأرقام السنوية لمعرفة موقع EBITDA pre داخل نطاق 88–92 مليون يورو. ويُتوقع أن يشمل الربع الرابع أثر Hilfstaxe البالغ نحو 1.2 مليون يورو على الأرباح التشغيلية المعدلة في العلاجات المخصصة للمرضى. كما تبقى وفورات برنامج Avanti Medios! المتوقعة عند 5 ملايين يورو للسنة كاملة عنصراً في حصيلة العام. ولم يعلن البيان موعداً آخر لنتائج السنة الكاملة.