مخزونات الألومنيوم في بورصة لندن تهبط 56% والعلاوة الفورية تبلغ 101.50 دولار
الحقائق الرئيسية
تراجعت مخزونات الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن 56% منذ بداية 2026، لتصل إلى أدنى مستوى منذ 1990، بحسب تقرير Mining.com.au المنشور في 10 نوفمبر. وبلغت علاوة العقد الفوري على عقد الثلاثة أشهر ما يصل إلى 101.50 دولار للطن يوم الاثنين السابق لنشر التقرير. ويعكس اتساع الفارق بين السعرين ضيق المعدن المتاح للتسليم القريب، في وقت تتراجع فيه المخزونات المسجلة لدى البورصة. وقالت إيوا مانثي، خبيرة استراتيجية السلع في بنك ING، إن «الـباكوارديشن يعكس حقاً مدى ضيق السوق المادية في الوقت الراهن». وأشارت إلى أن مصادر المعدن القادرة على الوصول سريعاً إلى مخازن بورصة لندن قليلة.
ويصف مصطلح الباكوارديشن حالة تداول السعر النقدي فوق سعر العقد الآجل، وقد برزت في السوق مع تراجع المخزونات واتساع علاوة التسليم القريب. وأورد تقرير Mining.com.au أن صادرات منتجي الألومنيوم في الخليج أصبحت أعلى تكلفة وأكثر مخاطرة وأبطأ من السابق، رغم إيجاد مسارات بديلة لتخفيف اضطرابات الشحن. وتزيد هذه الظروف صعوبة وصول المعدن إلى المشترين والمخازن في الوقت المناسب. وأضاف التقرير أن بعض المصاهر في المنطقة لا تزال تتعافى من هجمات مباشرة استهدفت منشآتها في المراحل الأولى من الحرب. وتربط هذه العوامل الضغوط على الإمدادات الخليجية بالتوتر في السوق الفورية، من دون أن يعني ذلك أن جميع الكميات المتاحة قد اختفت.
ولا تقتصر القيود على الإمدادات الإقليمية؛ إذ حد سقف إنتاج الألومنيوم في الصين والحواجز التجارية المؤثرة في الولايات المتحدة وأوروبا، إلى جانب اضطرابات الشرق الأوسط، من الفائض المتاح، وفق التقرير. وفي سياق أوسع، قالت وكالة أسوشيتد برس نقلاً عن تقديرات Fastmarkets إن الشرق الأوسط ينتج عادة نحو 9% من ألومنيوم العالم، وإن إنتاج المنطقة متوقع أن ينخفض 44% في 2026 مقارنة بعام 2025. كما نقلت S&P Global أن الإنتاج الأولي العالمي هبط 1% إلى 54.8 مليون طن بين يناير وسبتمبر، بعد خفض اضطرابات المنطقة إنتاج مجلس التعاون الخليجي بأكثر من 1.4 مليون طن. وتضع هذه الأرقام نقص الإمدادات الخليجية ضمن صورة أوسع لتراجع الإنتاج العالمي. ويظل وصول المعدن إلى مستودعات التداول عاملاً مهماً في تحديد حجم الفائض المتاح فوراً.
وأفاد تقرير Mining.com.au، نقلاً عن Bloomberg وبيانات البورصة، بأن أربعة حائزين غير محددين لمراكز شراء يشكلون مجتمعين ما لا يقل عن 25% من المراكز المفتوحة في عقود ألومنيوم نوفمبر. ومن المقرر استحقاق تلك العقود في الأسبوع التالي لنشر التقرير، ما وضع توافر المعدن للتسليم الفوري موضع اهتمام المتعاملين. ويأتي ذلك بينما بلغت علاوة العقد الفوري على عقد الثلاثة أشهر 101.50 دولار للطن يوم الاثنين، وفق التقرير نفسه. وفي مقارنة سابقة، اتسع فرق السعر النقدي عن عقد الثلاثة أشهر إلى 61 دولاراً للطن في 4 نوفمبر، بعدما بلغ 20.50 دولاراً قبل أسبوع، وفق تقديرات Platts الواردة في تقرير S&P Global. وتظهر هذه القراءات اتساع علاوة التسليم القريب خلال الفترة السابقة، بالتزامن مع انخفاض المخزونات.
وتراجعت مخزونات بورصة لندن الافتتاحية إلى 228,750 طناً في 4 نوفمبر، من 231,675 طناً في 29 أكتوبر، فيما انخفضت المخزونات الختامية في تقرير ذلك اليوم 275 طناً إضافياً إلى 228,475 طناً. وكانت المخزونات قد بلغت 238,125 طناً في 14 أكتوبر، عند أدنى مستوى منذ 1990 وفق محلل StoneX نقلت عنه S&P Global. وفي سوق الأسعار، سجل الألومنيوم في بورصة لندن ذروة عند 3,753 دولاراً للطن في سبتمبر، بزيادة 25% عن بداية العام، قبل أن يتراجع المؤشر إلى 3,080 دولاراً للطن في أكتوبر. وسجلت بيانات EL7 اليومية إغلاقاً عند 3,191.5 دولار للطن في 6 نوفمبر. وتضع هذه المستويات تحركات العلاوة والمخزون في سياق سوق شهدت تقلباً في السعر خلال الأشهر الماضية.
وتتباين تقديرات التوازن المقبل للسوق. فقد توقعت S&P Global Energy CERA أن يقل المعروض العالمي من الألومنيوم الأولي عن الطلب بمليون طن في 2026، وأن ينكمش العجز إلى 179,000 طن في 2027 ما لم يدفع نمو المعروض السوق إلى فائض. في المقابل، توقعت StoneX فائضاً قدره 1.15 مليون طن في العام المقبل مع زيادة الطاقة الإنتاجية وعودة مصاهر خارج الصين، فيما قالت الإمارات العالمية للألمنيوم إنها تتوقع استعادة الإنتاج الكامل في الربع الأول من 2027. وأشار التقرير إلى أن إندونيسيا متوقعة زيادة إنتاج الألومنيوم في السنوات المقبلة، لكن الإمدادات الإضافية لم تصل بعد إلى مخازن بورصة لندن. وقالت مانثي إن اتساع الباكوارديشن قد يصبح ضرورياً لجذب المعدن إلى مخازن البورصة، كما ترى مخاطر هبوط أكبر للأسعار على المدى الأبعد. وتبقى سرعة وصول الإمدادات الجديدة إلى السوق والمخازن عاملاً حاسماً في التعامل مع الضيق الراهن.