أغلق سهم CoreWeave عند 46.40 دولار وسط ضغوط الائتمان وتمويل الذكاء الاصطناعي
الحقائق الرئيسية
أغلق سهم CoreWeave عند 46.40 دولار في 6 نوفمبر، وفق بيانات EL7، بعد هبوطه إلى 43.66 دولار في الجلسة السابقة. وكان السهم قد أغلق عند 48.42 دولار في 4 نوفمبر، بعدما سجل 53.74 دولار في 3 نوفمبر و50.15 دولار في 2 نوفمبر. وجاءت هذه التحركات في وقت تتعرض فيه ديون الشركة لضغط، إذ بلغ عائد سنداتها 16% في 15 أكتوبر قبل أن يتراجع إلى نحو 14%، بحسب Reuters. وذكرت الوكالة أن مقايضات مخاطر الائتمان لخمس سنوات على الشركة تجاوزت 1,100 نقطة أساس في ذلك التاريخ. وتعكس هذه المقايضات تكلفة الحماية من التعثر، فيما يشير اتساعها إلى ارتفاع السعر الذي يطلبه المستثمرون مقابل تحمل مخاطر ائتمان الشركة.
وسجلت سندات CoreWeave التي أصدرتها الشركة في يونيو بعائد 9.675% تراجعاً في قيمتها، ما دفع عائدها إلى 15% خلال الأسبوع المنتهي في 16 أكتوبر، وفق Reuters. ووصفت الوكالة موجة البيع آنذاك بأنها اختبار لاستعداد المستثمرين لمواصلة تمويل التوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقال محللون ومديرو محافظ إن تراجع ديون الشركة قد يشير إلى إعادة تقييم أوسع لمخاطر تمويل مشروعات تحتاج سنوات قبل أن تولد الإيرادات. وحذر جيم ريد من Deutsche Bank من أهمية متابعة إشارات سوق الائتمان مع انتقال دورة الإنفاق الرأسمالي إلى التمويل بالدين بدلاً من الاعتماد على التدفق النقدي الحر وحده. وقال براد كولينز من Vanguard إن تقييم الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي أصبح أصعب مع تنوع الإصدارات وكبر حجمها.
وتظهر إفصاحات CoreWeave حجم الالتزامات التي ترافق توسعها؛ فقد بلغ إجمالي أصل الدين المستحق 35.551 مليار دولار في 30 يونيو 2026. وشمل جدول السداد 4.413 مليار دولار خلال ما تبقى من 2026 و6.184 مليار دولار في 2027، وفق إفصاح الشركة لدى هيئة الأوراق المالية الأميركية. كما سجلت الشركة مصروف فوائد تعاقدية قدره 592 مليون دولار في الربع الثاني من 2026، مقارنة مع 250 مليون دولار في الربع نفسه من 2025. وارتفع صافي مصروف الفائدة خلال النصف الأول من 2026 بنسبة 121% على أساس سنوي، بحسب الإفصاح. وإلى جانب الدين، بلغت التزامات الإيجار التشغيلية لمراكز البيانات وبعض المعدات 16.3 مليار دولار في 30 يونيو.
وحذرت CoreWeave في إفصاحها من أن عدم كفاية التدفقات النقدية أو موارد رأس المال قد يفضي إلى مشكلات سيولة. وقالت إن ذلك قد يجبرها على خفض الاستثمارات أو تأجيل النفقات الرأسمالية، أو طلب تمويل إضافي أو إعادة هيكلة الدين. وفي سياق أوسع، ربطت Reuters في 15 أكتوبر مخاوف الائتمان ببيانات تضخم أميركية أعلى من المتوقع وتزايد توقعات أسعار الفائدة. وأشارت الوكالة إلى أن هذه العوامل أثارت تساؤلات بشأن سرعة تحول استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى أرباح وقدرة الشركات المثقلة بالديون على خدمة فوائدها. وقدرت بيانات LSEG التي أوردتها Reuters ديون CoreWeave بنحو 50 مليار دولار في 15 أكتوبر.
وامتدت مؤشرات التشدد الائتماني إلى شركات أخرى مرتبطة بتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي؛ إذ اقتربت مقايضات Oracle من 300 نقطة أساس في 15 أكتوبر، بزيادة أسبوعية تقارب 31 نقطة أساس، بحسب Reuters. وفي 3 نوفمبر، أفادت Axios بأن Oracle تقدمت بطلب لجمع 20 مليار دولار، نصفها عبر الأسهم والنصف الآخر عبر السندات. وقالت الشركة إن التمويل، إلى جانب النقد المتاح، يفترض أن يغطي احتياجاتها حتى مايو 2029 على الأقل. وفي سوق السندات، قال محللو Barclays إن السندات القابلة للتحويل سجلت أسوأ أداء لشهر أكتوبر منذ 2008، متراجعة 6.4% وسط مخاوف بشأن تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ومن المقرر أن تعقد CoreWeave مؤتمر نتائج الربع الثالث في 10 نوفمبر عند الساعة 5:00 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي، وفق الشركة.