مناقشات تقييم Anthropic عند 1.1 تريليون دولار تضغط على توقيت طرحها المرتقب
الحقائق الرئيسية
تواجه خطة Anthropic للطرح العام الأولي تشككاً من مستثمرين محتملين، مع اقتراب موعد جولة ترويجية كان مقرراً أن تبدأ في الأسبوع التالي لتقرير Reuters المنشور في 5 نوفمبر، تمهيداً لإدراج مستهدف خلال نوفمبر. وفي 6 نوفمبر، أفاد Bloomberg بأن مشترين محتملين يناقشون نطاق تقييم بين 1.2 و1.3 تريليون دولار، بينما يدرس بعضهم قيمة تصل إلى 1.1 تريليون دولار. وقالت Reuters إن بعض المستثمرين يرون أن التقييم البالغ 1.5 تريليون دولار، الذي نوقش مؤخراً، يقع عند الحد الأعلى لتوقعاتهم. وتكشف هذه الأرقام اتساع الفجوة بين تقييمات التداول المحتملة والتوقعات الأكثر تفاؤلاً التي سادت في وقت سابق من العام. ولا تثبت المعلومات المتاحة أن الجولة الترويجية بدأت بالفعل في 8 نوفمبر؛ إذ كانت Reuters قد وصفتها بأنها مخططة للأسبوع التالي.
يعكس الحذر المحيط بالتقييم ضعف شهية السوق للطروحات الجديدة في وقت تعرضت فيه أسهم التكنولوجيا لبيع حاد، بالتزامن مع عدم اليقين الجيوسياسي. وذكرت Reuters أن أكثر من 50 سهماً تكنولوجياً ضمن مؤشر S&P 1500 هبطت بنسبة 10% أو أكثر خلال موجة البيع المشار إليها في تقريرها. كما تخلف أداء أسهم التكنولوجيا عن مؤشر S&P 500 بنسبة 10.7% خلال الشهر السابق للتقرير. ونقلت Reuters عن Keith Lerner أن هذا التراجع النسبي كان الأشد منذ مايو 2002. وقالت الوكالة إن هذين العاملين أثّرا في توقعات الطروحات الجديدة، ما يزيد حساسية المستثمرين تجاه توقيت إدراج Anthropic وحجم التقييم المطروح.
ويعتمد تقييم الشركة أيضاً على قدرتها على تحويل نمو الإيرادات إلى أداء مالي أكثر استدامة، في ظل أرقام تجمع بين توسع سريع وخسائر كبيرة. وقالت Associated Press إن الإيرادات بلغت 33.2 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من 2026، بزيادة 13 ضعفاً. وفي الفترة نفسها، سجلت الشركة صافي خسارة قدره 104 مليارات دولار، شمل 94 مليار دولار مرتبطة بتعديل محاسبي لاتفاقيات التمويل. وعلى أساس فصلي، بلغت الإيرادات 17 مليار دولار في الربع الثالث من 2026، بينما وصلت الخسارة إلى 23.3 مليار دولار. وتعطي هذه الأرقام المستثمرين مؤشرات مختلفة عن حجم النشاط وكلفته، فيما ينتظر المشترون بيانات أحدث لتقدير مسار النمو.
وتضيف التزامات البنية التحتية بعداً آخر إلى حسابات التقييم، إذ أفادت AP بأن Anthropic التزمت بإنفاق 895.4 مليار دولار على الحوسبة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مراكز البيانات. ومن هذا الإجمالي، يستحق إنفاق قدره 70 مليار دولار خلال الاثني عشر شهراً التالية لتاريخ الإفصاح في نوفمبر 2026. وفي الوقت نفسه، قال تقرير Reuters إن المستثمرين ينتظرون رقم إيرادات أكتوبر، الذي تُرك فارغاً في نسخة التسجيل المحدّثة، لتقييم ما إذا كان النمو قد تعافى بعد تباطؤ الأشهر الأخيرة. ويمثل هذا الرقم المنتظر مدخلاً أساسياً للمشترين الذين يوازنون بين نمو الإيرادات والخسائر والاحتياجات الرأسمالية. ولم يحدد التسجيل مقدار الأموال التي تسعى الشركة إلى جمعها أو سعر السهم عند الإدراج.
وكانت توقعات المستثمرين في مرحلة سابقة من 2026 تشير إلى طرح في أكتوبر وتقييم قد يصل إلى 2 تريليون دولار، قبل أن ينتقل النقاش إلى مستويات أدنى مع اقتراب موعد الإدراج المخطط في نوفمبر. وفي تقرير سابق، ذكرت Reuters أن Anthropic تتوقع إيرادات تتراوح بين 190 و200 مليار دولار في 2028، وأن المصرفيين والمستثمرين يستخدمون مضاعفات قيمة المنشأة إلى الإيرادات المتوقعة في تقدير القيمة. وقالت Reuters إن الطرح قد يصل إلى 100 مليار دولار وفق تقديرات بعض المصادر، لكنه قد يتأخر إذا بقيت الأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تحت الضغط. ونقلت الوكالة عن مصادر أن الشركة قد تنتظر حتى يصبح السوق أكثر قدرة على استيعاب طرح بهذا الحجم. وكانت الجولة الترويجية متوقعة في البداية خلال أسبوع 9 نوفمبر، مع توقع التسعير في الأسبوع التالي، فيما سبق للشركة أن قالت إنها ستدرج أسهمها في Nasdaq Global Select Market تحت الرمز ANT.