سهم Nebius يهبط بأكثر من 16% مع تشديد Microsoft رقابتها على مشاريع مراكز البيانات
الحقائق الرئيسية
هبط سهم Nebius بأكثر من 16% خلال تداولات بعد ظهر 5 نوفمبر، بعدما أفادت رويترز بأن Microsoft شددت رقابتها على بعض مشروعات مراكز البيانات التابعة لمزودي الحوسبة السحابية الناشئة، ومنهم Nebius وIREN وNscale. ونقلت رويترز التقرير عن بلومبرغ وأشخاص مطلعين على الأمر. ويضع ذلك مشروعات الشركات الثلاث موضع تدقيق في وقت تعيد فيه Microsoft النظر في كيفية تأمين طاقة الحوسبة اللازمة لتوسعها. وقالت رويترز إن Microsoft تنسحب من مشروعات تصنفها على أنها تنطوي على مخاطر. كما تناقش الشركة داخلياً ما إذا كانت ستوقع اتفاقات جديدة مع مزودي هذه الخدمات.
يرتبط التوجه المعلن بتفضيل Microsoft توسيع مراكز البيانات التي تملكها على إضافة اتفاقات جديدة مع شركات الحوسبة السحابية الناشئة. لكن الشركة لم تستبعد هذه الصفقات بالكامل، وفقاً لما أوردته رويترز. وقال متحدث باسم Microsoft إن نهج البنية التحتية يقوم على المرونة وتعدد الخيارات، ويجمع بين مراكز البيانات المملوكة للشركة والمنشآت المستأجرة والشراكات مع مزودين خارجيين. ويشير هذا المزيج إلى أن الشراكات تظل جزءاً من خيارات الشركة، بينما تخضع المشروعات الفردية لتقييم مخاطرها وجدواها. ولم يرد في التقرير إعلان عن إنهاء اتفاق Microsoft القائم مع Nebius.
وفي خطوة أخرى تخص Nscale، قالت رويترز إن Microsoft لن تستخدم خياراً كان سيتيح لها زيادة حجم اتفاق قائم بأكثر من الضعف لاستئجار قدرة حوسبة إضافية في مركز بيانات بولاية تكساس. وكانت الشركة قد انسحبت قبل أسابيع من اتفاق يجعلها المستأجر الرئيسي لمشروع Nscale في لوتون بإسيكس. وجاء الانسحاب بعد أن دفعت تأخيرات توصيل الكهرباء موعد إتاحة الطاقة إلى ثلاثينيات هذا القرن، بحسب التقرير. وتوضح هذه القرارات أن مراجعة Microsoft لا تقتصر على التفاوض بشأن صفقات مقبلة، بل تشمل أيضاً مشروعات قائمة تتأثر بمخاطر التنفيذ والبنية التحتية. وتزامن ذلك مع هبوط أسهم شركات القطاع في تداولات بعد ظهر 5 نوفمبر.
ويأتي القلق بشأن قدرة المشروعات على المضي قدماً في ظل حالة من عدم اليقين في تكساس، بعد فوز جينا هينوجوسا بمنصب الحاكمة. وقالت الحاكمة المنتخبة إنها ستمنع مشروعات جديدة إلى أن يقر مشرعو الولاية قواعد للقطاع، وفقاً لما نقلته رويترز. ويضيف هذا الموقف السياسي عاملاً آخر إلى قرارات التوسع في مراكز البيانات، إلى جانب تحديات توصيل الطاقة التي واجهت مشروع لوتون. وفي سياق السوق الأوسع، أفادت رويترز في تقرير منفصل بأن مؤشر ناسداك المركب تراجع 5.5% في 5 نوفمبر وسط مخاوف من أن تؤدي مكاسب الحزب الديمقراطي في انتخابات التجديد النصفي إلى إبطاء التوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وربط التقرير تلك المخاوف أيضاً بصعوبة تمويل الشركات الأصغر في ظل ارتفاع أسعار الفائدة وتشدد الأوضاع المالية.
وعلى صعيد اتفاق Nebius مع Microsoft، أفصحت الشركة في سبتمبر 2025 عن عقد لتوفير قدرة مخصصة من وحدات معالجة الرسومات في مركز بياناتها بمدينة فاينلاند في نيوجيرزي، لمدة خمس سنوات. وتبلغ القيمة الإجمالية المقدرة للعقد نحو 17.4 مليار دولار حتى 2031، رهناً بتوافر الخدمات وتسليمها. وقد ترتفع القيمة إلى نحو 19.4 مليار دولار إذا اشترت Microsoft خدمات أو قدرة إضافية بموجب الاتفاق. كما أفادت Nebius بأن Microsoft تستطيع إنهاء خدمة وحدات معالجة الرسومات المعنية إذا أخفقت الشركة في مواعيد التسليم المتفق عليها بعد فترة سماح ولم تتمكن من توفير قدرة بديلة. وتضع هذه الشروط أهمية التنفيذ في صلب العلاقة التجارية، من دون أن تعني بذاتها أن الاتفاق القائم قد أُلغي.
وفي إفصاح سابق، قالت Nebius إنها سلمت أحدث شريحة قدرة مخطط لها إلى Microsoft وظلت على المسار المحدد لتسليم الشرائح المتبقية وفق الجدول التعاقدي. كما أعلنت في يوليو عن تسهيل دين مضمون بقيمة تقارب 775 مليون دولار، مدعوماً ببنية وحدات معالجة الرسومات المنشورة وتدفقات نقدية متعاقد عليها من العملاء. وقالت الشركة إن التسهيل، مع التدفقات النقدية بموجب اتفاق العميل، يغطيان أكثر من 100% من النفقات الرأسمالية اللازمة لنشر البنية التحتية المعنية. وفي تحديثها للربع الأول، قالت إنها أوفت بجميع التزامات القدرة لعملائها في سحابة الذكاء الاصطناعي وعقودها الاستراتيجية طويلة الأجل، بما فيها اتفاقا Microsoft وMeta. وأبقت توقعها للطاقة المتصلة بنهاية العام عند نطاق يتراوح بين 800 ميغاواط و1 غيغاواط، مع توقع زيادة كبيرة في القدرة الموضوعة بالخدمة خلال الربع الثالث.
وستصدر Nebius نتائجها المالية للربع الثالث من 2026 قبل افتتاح السوق في 12 نوفمبر، بحسب إعلان الشركة. ومن المقرر أن تعقد مكالمة لمناقشة النتائج في اليوم نفسه عند الساعة 8:00 صباحاً بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة. وتمثل النتائج المحطة التالية للمستثمرين لمتابعة التقدم التشغيلي والمالي للشركة في ظل التدقيق على مشروعات مراكز البيانات. وكانت Nebius قد قالت في تحديث الربع الأول إنها تتوقع زيادة كبيرة في القدرة الموضوعة بالخدمة خلال الربع الثالث. كما أبقت الشركة آنذاك على هدفها للطاقة المتصلة بنهاية العام عند 800 ميغاواط إلى 1 غيغاواط.