موافقة أوروبية مشروطة على اندماج أكزونوبل وأكسالتا بقيمة 25 مليار دولار

الحقائق الرئيسية

منحت المفوضية الأوروبية في 6 نوفمبر موافقة مشروطة على اندماج أكزونوبل، منتجة طلاء دولوكس، مع منافستها الأميركية أكسالتا في صفقة بقيمة 25 مليار دولار، بعد اتفاق على بيع أصول في أوروبا لمعالجة مخاوف المنافسة. وقالت المفوضية إن التنازل يتعلق بأعمال طلاء المركبات للإصلاح التابعة لأكزونوبل في أوروبا. ويعني القرار أن الصفقة حصلت على موافقة الاتحاد الأوروبي بعد معالجة المخاوف التي أثارتها الجهات التنظيمية بشأن أثر جمع أنشطة الشركتين. وتركز هذه المخاوف على سوق طلاء إصلاح المركبات، حيث قد يؤثر تراجع عدد المنافسين على الورش والمستهلكين. وتظل الموافقة مرتبطة بتنفيذ الالتزام المتفق عليه ببيع النشاط.

تدور خطوة البيع حول أعمال الطلاء المستخدمة في إصلاح المركبات، وهي النشاط الذي اشترطت المفوضية التخارج منه في أوروبا. وذكرت المفوضية أن مصدر القلق يتمثل في أن تمنح القوة السوقية الكبيرة للشركة المندمجة قدرة على رفع الأسعار التي تدفعها ورش إصلاح السيارات والمستهلكون. وبذلك لا يقتصر أثر الصفقة على المنافسة بين موردي الطلاء، بل يمتد إلى تكلفة الإصلاح التي يتحملها العملاء. وقالت تيريزا ريبيرا، مسؤولة المنافسة في الاتحاد الأوروبي، إن التعهدات تهدف إلى ضمان ألا تتمكن الشركة من «استخلاص هوامش مرتفعة من إصلاح السيارات عبر زيادة الأسعار أو خفض الجودة». وتضع المفوضية بذلك السعر والجودة معاً ضمن الاعتبارات التي يعالجها التنازل.

وحددت المفوضية شروطاً للمشتري المحتمل للأعمال التي ستُباع، إذ يجب أن يكون مورداً للطلاءات أو شركة صناعية تعمل في قطاع ذي صلة. ويهدف هذا الشرط إلى نقل النشاط إلى جهة لها صلة بالقطاع، بدلاً من أن يكون التخارج اسماً من دون مشترٍ قادر على تشغيل الأعمال. ولم تذكر المعلومات المنشورة اسماً لمشترٍ بعينه أو قيمة محددة للبيع. ويعني ذلك أن إتمام معالجة مخاوف المنافسة يرتبط بتنفيذ عملية البيع وفق المعايير المحددة. وتبقى هذه الخطوة جزءاً من الشروط المرتبطة بالموافقة الأوروبية.

أعلنت الشركتان الاندماج في 18 نوفمبر 2025 بوصفه اندماجاً متكافئاً عبر تبادل الأسهم، وقدرتا آنذاك إيرادات الشركة المجمعة بنحو 17 مليار دولار وقيمة المنشأة بنحو 25 مليار دولار. وبموجب الشروط المعلنة، يحصل مساهمو أكسالتا على 0.6539 سهم من أكزونوبل مقابل كل سهم يملكونه في أكسالتا. وكان من المقرر أن يمتلك مساهمو أكزونوبل 55% من الشركة المجمعة، مقابل 45% لمساهمي أكسالتا بعد الإغلاق. وتوفر هذه النسب إطاراً لتوزيع الملكية عند إتمام الصفقة، فيما تضيف الموافقة الأوروبية المشروطة مساراً تنظيمياً جديداً إلى عملية التنفيذ. وتظل أرقام الملكية مرتبطة بإتمام الاندماج وفق الشروط المعلنة.

وفي عرض للمستثمرين أُودع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية في 21 أكتوبر، قالت أكزونوبل إنها ما زالت تستهدف إغلاق الصفقة في مطلع 2027. وقدرت الشركة وفورات التكاليف المحتملة بنحو 600 مليون دولار، مع توقع تحقق نحو 90% منها خلال ثلاث سنوات من الإغلاق. كما توقعت زيادة في الإيرادات من أوجه التكامل تتراوح بين 100 و200 نقطة أساس. وتعرض هذه الأرقام المنافع التي تتوقعها أكزونوبل من الجمع بين الشركتين، إلى جانب الالتزام ببيع نشاط الطلاء الأوروبي لمعالجة مخاوف المنافسة. وكانت الشركة قد وصفت الصفقة في نتائج الربع الثالث بأنها تسير وفق الخطة، مع توقع الإغلاق في مطلع 2027 رهناً بالموافقات التنظيمية.

وما زال مسار المراجعة البريطانية مفتوحاً بالتوازي مع الموافقة الأوروبية. وحددت هيئة المنافسة والأسواق البريطانية 11 نوفمبر 2026 موعداً نهائياً لقرار المرحلة الأولى في تحقيقها بشأن الاندماج. ويأتي الموعد بعد خمسة أيام من إعلان الموافقة الأوروبية في 6 نوفمبر. وتشكل المراجعة البريطانية محطة تنظيمية أخرى ضمن الجدول الذي حددته أكزونوبل لإتمام الصفقة في مطلع 2027. ولا يزال الإغلاق المستهدف مرتبطاً باستكمال الموافقات والشروط التنظيمية ذات الصلة.