CFTC تفتح التداول في العقود الدائمة للأسهم الفردية للمرة الأولى عبر منصات مسجلة

الحقائق الرئيسية

قال رئيس هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية مايكل سيليغ في 3 نوفمبر 2026 إن العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بأسهم فردية يمكن أن تبدأ التداول للمرة الأولى على منصات مسجلة لدى الهيئة. وحصر البيان المسار في أسواق العقود المعينة المسجلة أيضاً لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية كبورصات وطنية مسجلة بالإخطار لتداول منتجات العقود الآجلة للأوراق المالية. ويتيح ذلك إدراج هذه العقود ضمن إطار منظم يخضع لاختصاص الهيئتين، بدلاً من فتح التداول أمام جميع البورصات المؤهلة. وقال سيليغ إن إتاحة المنتجات محلياً تمنح المستثمرين والمتداولين الأمريكيين إمكانية الوصول إليها في ظل «إطار الحماية الرقابي المجرب لدى CFTC». وأضاف أن هذا المسار يحد من اضطرارهم إلى اللجوء لمنصات خارج الولايات المتحدة، «وغالباً ما تكون غير منظمة».

استند بيان الهيئة إلى اللائحة 40.3، التي اعتُبرت المنتجات بموجبها موافقاً عليها، وإلى قانون تحديث أسواق السلع لعام 2000. وتصنف الهيئة العقود بوصفها منتجات آجلة للأوراق المالية، وهي أدوات تقع ضمن إطار تنظيمي مشترك بين CFTC وSEC. ويعكس هذا التصنيف طبيعة المنتج المزدوجة: فهو عقد آجل من جهة، ويرتبط بورقة مالية من جهة أخرى. وقد أرسى قانون عام 2000 إطار التنظيم المشترك لهذه المنتجات بين الهيئتين. لذلك يرتبط مسار الإطلاق بحدود التسجيل المزدوج، وبكيفية تطبيق القواعد الرقابية على المنصات والعقود المعنية.

يأتي الإعلان بعد أن قالت CFTC في بيان سياسة صدر في 29 مايو 2026 إن العقود الدائمة المرتبطة بأصول لم يشملها قرارها آنذاك، ومنها الأسهم، تحتاج إلى مراجعة وموافقة منفصلتين. وأشارت الهيئة حينها إلى مسائل تتصل ببنية السوق وحماية العملاء ومقاومة التلاعب. والعقود الدائمة لا تحمل تاريخ انتهاء ثابتاً، ولذلك تحتاج إلى آلية بديلة للمساعدة في إبقاء سعرها قريباً من السعر الفوري. وفي النموذج الشائع، تؤدي معدلات التمويل هذا الدور عبر دفعات دورية بين أصحاب المراكز الطويلة والقصيرة. وشرحت ICE وCFTC أن غياب تاريخ الانتهاء يمنع آلية التقارب التقليدية التي يوفرها انتهاء العقد، ما يجعل آلية التمويل عنصراً أساسياً في تصميم المنتج.

أثار الإعلان نزاعاً قضائياً في اليوم نفسه، إذ رفعت Capital Markets Alliance دعوى أمام المحكمة الفيدرالية للمنطقة الجنوبية من نيويورك للطعن في مسار الموافقة. وتقول المجموعة إن العقود مبادلات قائمة على الأوراق المالية، وبالتالي تقع ضمن اختصاص SEC، وتسعى إلى إلغاء السياسة التي أتاحت المسار. كما ترى أن CFTC لم تفسر سياستها بما يكفي. وقالت Cboe في 3 نوفمبر إنها انضمت إلى الإجراء القانوني. وذكرت أن التحالف يضمها إلى جانب Citadel Securities وHealthy Markets Association، ما يجعل حدود الاختصاص بين الهيئتين محوراً مباشراً في الطعن.

وفي مسار تجاري منفصل مرتبط ببنية هذه الأسواق، أعلنت ICE وTrade[XYZ] اتفاقاً نهائياً في 29 أكتوبر لجلب أسواق Trade[XYZ] المبنية على Hyperliquid إلى الولايات المتحدة. ويجعل الاتفاق ICE المشغل الحصري للأسواق المنظمة المقترحة، على أن يبقى تنفيذ الهيكل خاضعاً للموافقات التنظيمية. وتربط المبادرة بين بنية Hyperliquid ومنظومة سوق أمريكية منظمة، لكنها لا تعني أن العقود أصبحت متاحة بالفعل عبر هذا المسار. ولم يحدد بيان سيليغ البورصات التي ستدرج العقود أو الأسهم المتاحة عند الإطلاق. ويظل تحديد المنتجات والمنصات الفعلية مرتبطاً بالخطوات التنظيمية والتجارية المقبلة.

ومن المقرر أن تصدر CFTC تقرير التزامات المتداولين في 6 نوفمبر 2026 عند الساعة 3:30 مساءً بالتوقيت الشرقي، وفق الجدول المؤقت للوكالة. ويعرض التقرير عادة بيانات الأسبوع السابق حتى يوم الثلاثاء، فيما قد تؤخر العطلات الفيدرالية النشر يوماً أو يومين. ويأتي الموعد بعد إعلان الهيئة عن بدء إمكان تداول العقود الدائمة للأسهم الفردية، لكنه موعد دوري لنشر بيانات مراكز المتداولين. ولم يربط الجدول الرسمي التقرير مباشرة بالعقود الجديدة أو بالنزاع القضائي حولها. ويشكل موعد الإصدار الرسمي التالي الوارد في المعلومات المتاحة عن هذا التطور.