استحواذ Facet يضيف 30 مليون دولار لمبيعات Donaldson ويدعم توقعات نمو 2027
الحقائق الرئيسية
أظهرت نتائج Donaldson للسنة المالية 2026 أن استحواذها على Facet بدأ ينعكس على المبيعات، إذ ساهم بنحو 30 مليون دولار في إيرادات الربع الرابع، بحسب بيان الشركة. وكانت Donaldson قد أعلنت في 2 فبراير اتفاقاً نهائياً لشراء نشاط Facet Filtration من Filtration Group مقابل نحو 820 مليون دولار نقداً، ثم أعلنت إتمام الصفقة في 4 مايو. وتقدم Facet حلول ترشيح الوقود والسوائل للتطبيقات الحيوية، ولا سيما في الطيران والدفاع وتوليد الطاقة. وقالت Donaldson عند الإعلان إن نحو 70% من إيرادات Facet يأتي من مبيعات متكررة ومنظمة لقطع الاستبدال ذات الهوامش المرتفعة. وبهذا أصبحت الصفقة جزءاً من نتائج الشركة وتوقعاتها، لا إعلان استحواذ جديداً في نوفمبر.
بلغت مبيعات Facet نحو 108 ملايين دولار في السنة التقويمية 2025، وجاء 57% منها من أميركا الشمالية و26% من أوروبا، وفق بيانات Donaldson عند إعلان الاتفاق. وقدّرت الشركة سعر الشراء بنحو 20 مرة من أرباح Facet قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025. وينخفض المضاعف إلى 16.6 مرة عند احتساب القيمة الحالية لمنافع الضرائب المتوقعة ووفورات التكاليف. ويعكس ذلك اعتماد تقييم الصفقة جزئياً على المنافع التي تتوقع Donaldson تحقيقها بعد الاستحواذ. وقالت الشركة إن منتجات Facet تعمل في مراحل متعددة من سلسلة إمداد وقود الطائرات، إلى جانب استخداماتها في قطاعات الطيران والدفاع والطاقة.
سجلت Donaldson مبيعات سنوية بنحو 3.9 مليارات دولار في السنة المالية 2026، بزيادة 5.3% عن السنة السابقة، فيما ارتفعت ربحية السهم المعدلة 8.2% إلى 3.98 دولار. وفي الربع الرابع، زادت المبيعات 8% إلى 1,058.8 مليون دولار، مقارنة مع 980.7 مليوناً في الفترة المقابلة من 2025. وعزت الشركة الزيادة إلى ارتفاع الحجم ومنافع التسعير، مع مساهمة Facet بنحو 30 مليون دولار. وقال الرئيس التنفيذي ريتش لويس إن مبيعات الربع وأرباحه سجلت مستوى قياسياً، مدفوعة بنمو الحجم العضوي والاستحواذ والتنفيذ عبر القطاعات الثلاثة. وارتفع هامش التشغيل الفصلي إلى 16.7%، بزيادة 120 نقطة أساس على أساس سنوي، نتيجة توسع هامش الربح الإجمالي الذي قابله جزئياً ارتفاع المصروفات التشغيلية.
غير أن نمو المبيعات المعلن لقطاع الطيران والدفاع في 2026 أخفى تراجعاً في النشاط العضوي؛ إذ انخفضت مبيعات القطاع العضوية 2.8% عن السنة السابقة وسط قيود مستمرة في سلسلة الإمداد. وفي المقابل، أسهمت Facet بمقدار 980 نقطة أساس في نمو قطاع Industrial، وفق Donaldson. وارتبط تمويل الاستحواذ بزيادة الدين؛ فقد أصدرت الشركة 820 مليون دولار من الدين الجديد خلال السنة المالية 2026. وبلغ دينها طويل الأجل 1.28 مليار دولار في 31 يوليو 2026، مقابل 637.1 مليون دولار في التاريخ نفسه من 2025. كما ارتفع مصروف الفائدة في الربع الرابع إلى 14.7 مليون دولار من 7.1 مليوناً قبل عام، وعزت الشركة ذلك إلى زيادة الدين المرتبط بالصفقة وارتفاع أسعار الفائدة.
تتوقع Donaldson نمو المبيعات في السنة المالية 2027 بين 5.5% و9.5%، وربحية سهم بين 4.22 و4.38 دولار، متضمنة تخفيفاً يقارب 0.12 دولار للسهم من صفقة Facet. ويشمل تقدير نمو المبيعات مساهمة تقارب 2% من Facet، و2% من التسعير، ودفعة 1% من ترجمة العملات الأجنبية. وتتوقع الشركة هامش تشغيل بين 16.6% و17.2%، مقارنة مع 15.4% في 2026، أو 16.0% على أساس معدل. وتعزو توقعات التحسن إلى توسع هامش الربح الإجمالي، مع تعويض جزئي من تراجع الرافعة على المصروفات. وتنتظر نمو مبيعات قطاع Industrial في منتصف خانة العشرات، بينما تتوقع ارتفاع مبيعات الطيران والدفاع بأكثر من 50% بفعل مبيعات Facet الإضافية، مع نمو عضوي للقطاع في منتصف خانة العشرات.
على صعيد التداول، أغلقت أسهم Donaldson عند 85.33 دولار في 2 نوفمبر 2026، مقارنة مع 82.96 دولار في 30 أكتوبر، بحسب بيانات EL7. وتضع هذه الأسعار حركة السهم في سياق أحدث نتائج الشركة وتوقعاتها، لكنها لا تعزل أثر صفقة Facet عن العوامل الأخرى المؤثرة في التداول. وتشير توجيهات 2027 إلى أن الاستحواذ سيدعم نمو الإيرادات المعلن، فيما يظل أثره على ربحية السهم مخففاً بنحو 0.12 دولار وفق تقدير الشركة. وتستند توقعات نمو الطيران والدفاع إلى المبيعات الإضافية من Facet، بينما تتوقع Donaldson أيضاً نمواً عضوياً في القطاع. وتغطي التوقعات السنة المالية 2027، من دون أن يحدد البيان الوارد موعداً لاحقاً منفصلاً لتحديثها.