عرض استحواذ نقدي بـ 39 دولاراً لسهم Dine Brands يرفضه المجلس ويتمسك به المستثمران
الحقائق الرئيسية
قدمت Arkhouse Management وCobblers Cove Capital عرضاً نقدياً غير ملزم لشراء جميع الأسهم العادية القائمة في Dine Brands Global مقابل 39 دولاراً للسهم، بحسب Bloomberg Law. وتملك الشركة امتيازات Applebee’s وIHOP، ما يجعل العرض محاولة للاستحواذ على الشركة المشغلة لهاتين العلامتين. أُرسل العرض إلى مجلس الإدارة في 26 أكتوبر، ثم رفضه المجلس في 29 أكتوبر، وفق إفصاح للمستثمرين أعادت نشره StreetInsider. وفي 2 نوفمبر رد المستثمران بصورة مشتركة على المجلس، في إشارة إلى تمسكهما بالعرض وطلبهما مواصلة الحوار. لكن العرض غير الملزم ورفض المجلس يعنيان أن الصفقة لم تُحسم، وأن موقف الطرفين لا يزال محور التطور.
قال المستثمران إنهما يشعران بخيبة أمل لأن المجلس رفض العرض من دون الدخول في مناقشة معهما، وفق الرسالة الواردة في الإفصاح. وأضافا أن الوصول إلى إدارة Dine Brands وإجراء فحص نافي للجهالة قد يتيح لهما تحديد قيمة إضافية، بما يسمح برفع السعر المقترح. وبذلك ربطا أي تحسين محتمل للعرض بالحصول على معلومات ومناقشة مباشرة مع الشركة، لا بتغيير معلن في السعر الحالي البالغ 39 دولاراً للسهم. وفي المقابل، أبلغ المجلس المستثمرين في خطاب الرفض أنه خلص إلى أن الصفقة لن تكون في مصلحة الشركة ومساهميها. ولم يتضمن الإفصاح موافقة المجلس على فتح عملية فحص أو تفاوض.
قدّر خطاب العرض السعر المقترح بأنه يزيد 32.8% على متوسط السعر المرجح بالحجم للسهم خلال 30 يوماً، البالغ 29.37 دولاراً، وفق إفصاح العرض المنشور عبر ADVFN. كما قال الخطاب إن السعر يتضمن علاوة 25.4% على إغلاق السهم عند 31.10 دولاراً في 23 أكتوبر، وهو آخر إغلاق قبل تقديم العرض في 26 أكتوبر. وتضع هذه المقارنة سعراً محدداً للعرض إلى جانب متوسط التداول خلال شهر وسعر الإغلاق السابق مباشرة. وفي 28 أكتوبر، بعد تداول أنباء العرض، ارتفع السهم بما يصل إلى 18% خلال الجلسة، ثم أغلق مرتفعاً 8.3% عند 34.68 دولاراً، بحسب Bloomberg Tax. وأغلق سهم DIN عند 36.49 دولاراً في 2 نوفمبر، وفق بيانات EL7، أي دون سعر العرض المعلن.
اعتمد مجلس Dine Brands بالإجماع اتفاقية حقوق محدودة المدة للمساهمين في 28 أكتوبر، بحسب بيان الشركة. وقالت إن القرار جاء رداً على تقارير عن تراكم كبير لأسهم الشركة ومشتقاتها، وإن الاتفاقية تمنح المجلس وقتاً لاتخاذ قرارات تصب في مصلحة جميع المساهمين. ووفق شروط الخطة، تصبح الحقوق قابلة للممارسة عموماً إذا استحوذ شخص أو مجموعة من دون موافقة المجلس على 20% من الأسهم بصفته مستثمراً سلبياً، أو 10% إذا لم يكن مستثمراً سلبياً. وعند تحقق شروط الاتفاقية، يستطيع أصحاب الحقوق، باستثناء الشخص المستحوذ الذي تصبح حقوقه باطلة، شراء أسهم إضافية بسعر ممارسة مخفض 50%. ومن المقرر أن تنتهي الحقوق في 27 أكتوبر 2027، أو قبل ذلك وفق شروط الاتفاقية.
تضم محفظة Dine Brands علامات Applebee’s وIHOP وFuzzy’s Taco Shop، وبلغ عدد مطاعم العلامات الثلاث قرابة 3,500 مطعم حتى 28 يونيو 2026، بحسب الشركة. ويضع هذا الحجم شبكة المطاعم التابعة للعلامات الثلاث خلف الشركة في وقت يدرس فيه المستثمران الاستحواذ الكامل على أسهمها. أما المحطة المعلنة التالية للشركة فهي نتائج الربع الثالث من 2026، التي ستصدرها قبل افتتاح السوق في 4 نوفمبر. وحددت Dine Brands مؤتمراً هاتفياً لمناقشة النتائج وتوقعات الأعمال عند الساعة 11:00 صباحاً بالتوقيت الشرقي في اليوم نفسه. ويأتي الموعد بعد رفض العرض ورد المستثمرين، فيما لم يرد في الإفصاح ما يربط إعلان النتائج بقرار بشأن الصفقة.